犹记得去年底今年初的时候各路大佬都在说今年投资会很难，不知不觉间，2021年已经过半，回顾这近半年来的公募市场，我只想说一句：大佬就是大佬，预测得可真准。

不信请看：

上图大致展示了今年以来（截至2021年6月18日，下同）全市场偏股型基金（股票占比超过60%）的收益率和最大回撤情况。

基于上图，我们来看些具体的统计数据：

1.从收益率的角度，今年以来获得正收益率的基金（红色虚线右侧）还是占大多数，具体占比则高达75.89%；另一方面，全市场偏股型基金今年以来的收益率中位数为4.11%，平均数为4.85%。

因此，对于那些今年以来没能取得正收益率的基金（或者基金组合），不管从何种角度来说都是有点说不过去的。

2.从风险控制的角度，今年以来最大回撤的中位数是-18.94%，平均数为-18.38%，图中黄色线代表的最大回撤-20%大致在中线附近，那么同样的，对于那些今年以来最大回撤超过20%的基金（或者基金组合），那就至少跑输半个市场了。

3.为了做个象限区分，我在图中加了两条黄色线，分别是纵轴的10%正收益率和横轴的-20%最大回撤。

具体而言，今年以来收益率超过10%的基金比例为20.55%，最大回撤小于20%的基金比例则为57%，而两者结合位于第一象限的比例则只有10.65%。

大家可不要轻视这个第一象限，我额外画个图给你们看下；

上图展示的是今年以来全市场百亿以上偏股型基金的绝对收益率和最大回撤情况。

百亿以上的基金你们都懂的，那几乎只只都是大佬的基金了，我随便标了一些大家耳熟能详的代表基金（标名字的两位是因为他们的两只基金重叠在一起了）：

比如收益最好（但最大回撤较大）的右下部分，紫色标注的四只基金几乎是四大行业主题基金的代表：消费主题的银华富裕主题，医药主题的中欧医疗健康，新能源主题的华夏能源革新，以及半导体芯片主题的银河创新成长（业绩比更出名的诺安成长要好）。

再比如上半部分的中间区间，红色标注的这些基金则几乎都是攻守相对均衡的代表基金。可能睿远均衡价值和中信卓越成长这两只基金大家不怎么熟悉，不过只要记住这两位基金经理也都是标准的大佬级别就够了。

其他几个区间我就不一一列举了，今年以来被喷得比较多的基金多半都在这些区间。

请注意，以上都不是重点，重点是右上那个区间，也就是前面说的第一象限，百亿以上规模的基金无一出现，要知道这些可都是全市场能力最强知名度最高的基金经理.

这就是为什么我会说不要轻视这个象限的原因。

4.如果条件再设置得苛刻一点，今年以来收益率超过18%且最大回撤小于15%（也就是红色框所示的部分），这样的基金肉眼可见的稀少，也就是小几十只，比例上更是仅占全市场基金的1.24%。

所以今天的第一个话题正式出炉：到底是哪些基金在今年以来表现得攻防俱佳呢？

请继续看图：

上图大致展示了今年以来这些攻防俱佳的基金的收益率和最大回撤情况，其中同一位基金经理管理的不同基金仅选择其中业绩最好的那只基金作为代表，总共我列了11位基金经理的11只基金。

我简单来给大家过一下：

广发价值领先的林英睿我去年初和今年初都各介绍过一次，因为业绩太好几乎是今年以来最靓的仔，其管理的广发睿毅同样位于这个红得发紫的区间。

不过大家多半没想到，同样来自广发的唐晓斌管理的广发多因子反而是今年以来业绩最好的基金，回撤控制还同样优秀。

唯一能与“广发两强”相媲美的基金大概只有双基金经理管理的宝盈优势产业。不过从持仓变化情况来看，这只基金目前主要在管理的应该是今年刚上任的陈金伟而不是擅长消费的肖肖。

华安基金和中欧基金分别有两只基金入围：

其中华安成长创新的胡宜斌我时不时会提到他，就像他时不时会出来表现一番一样；相较而言，华安文体健康的刘畅畅大家可能不熟，而且基金本身似乎既不文体也不健康，如果看持仓甚至有点工银袁芳。

中欧入围的两只基金则都出自中欧价值组，没错，就是老曹任组长的那个价值组。只不过，同样带有“中欧价值”字样的中欧价值智选业绩明显更好，自官渡之战以来，能兼顾价值和成长的袁维德终于为老袁家扳回一局；

而港股占比颇高的中欧丰泓能在港股市场表现平平的情况下杀出重围，则多半得益于基金经理罗佳明在质量、成长和估值间寻找平衡的投资方式。

中泰开阳价值和大成新锐产业这俩在留言中就有不少小伙伴问及，前者的中泰田瑀因为又帅又年轻又能讲好像已经颇有流量，所以我就不多讲了；后者的韩创则是又周期又成长又相信均值回归，其高胜率+高赔率的双高投资方式还是挺少见的。

至于博时厚泽和交银趋势，基金经理则是“不太博时”的周心鹏和“很不交银”的杨金金，反正大家都不会很熟。

以上这种简单介绍对于经常看我文章的小伙伴来说简直就像是假的，不过这些依然也都不是重点，重点是，这些基金经理为什么都能取得好收益呢？或者说，他们是不是会有一些投资上的共同点呢？

这个问题相对更值得探讨，我们来具体看下。

关键字一：左侧逆向

如果大家还有印象的话，我曾经专文介绍过的广发林英睿就是标准的逆向投资，偏好左侧买股，当然同时也会左侧卖出。话说这一点或许可以部分解释最近他的“低迷”，因为这本身就是他的投资风格。

同样的，华安胡宜斌也是左侧逆向投资的典范，事实上他管理的华安媒体互联能在2019年大放异彩，又能在2020年灰头土脸，本质都是其左侧投资逆向布局的结果，不得不说他这种“不鸣则已一鸣惊人”的基金其实挺适合作为定投标的。

其他诸如广发唐晓斌，交银杨金金，博时周心鹏的也都具有逆向投资的特点，更不要说天然具有逆向基因的偏价值投资选手中欧袁维德、罗佳明和中泰田瑀了。

关键字二：中小盘

这个比较简单，我给大家看个图即可：

从图中可以看出，除了港股占比达到64.32%的中欧丰泓以大盘为主之外，其他基金基本都是以红配绿大俗的中小盘（特别是以红色的小盘股）投资为主。

这和我之前一期讲过一句话可以对应上：今年股市的基本矛盾已经转化为涨幅过大估值较高的优质大盘成长股和一直没怎么涨可能有错杀的品相不太好的中小盘股之间的矛盾。

这个转折点就是今年新年归来的2月18日，那天之前大盘吊打中小盘，那天之后中小盘吊打大盘。

关键字三：中观配置or周期

中观配置和周期虽属于不同的范畴但两者却有一定的联系，这是因为对于中观配置选手而言，除了选股能力之外，还需要具备更重要的产业趋势把握能力以及行业轮换或调整的能力。

据我多年的基金研究发现，这种风格的基金经理往往都出自宏观研究或者周期行业研究，或者还有一种是有相关产业工作背景。

比如大成韩创就是擅长周期（+成长）的中观配置高手，他在行业配置上的能力就是对产业趋势的把握和行业对比的能力。

而华安胡宜斌则是一位有（互联网）产业工作背景的中观配置选手，再加上他在研究员期间对计算机行业的深入研究（获得过新财富计算机小组冠军），使得他对互联网（以及TMT）产业有更为深刻的理解和认识。

博时周心鹏和华安刘畅畅则都擅长以周期思维指导投资：博时周心鹏擅长从成长股的成长周期去判断个股的时间维度，而华安刘畅畅则善于从行业所处周期位置、公司所处周期位置等角度去思考个股的投资价值。

关键字四：交易能力

交易能力在券商资管、私募、公募专户等相对封闭运作且更强调绝对收益的产品运作上会非常重要，但是对于开放申赎的且更偏相对收益的公募基金来说，这项能力不仅会被弱化，很多时候甚至还会被减分，原因是这些基金的换手率往往比较高。

我举个例子，你们可以看看广发多因子和华安文体健康这两只基金的换手率，其动辄500%-600%甚至接近1000%的换手率显然远高于市场的平均换手率，但恰恰是这种高换手中就隐含着他们的交易能力。

从他们或短或长管理基金的历史业绩来看，这种交易能力对他们的投资组合来说还是可以提供超额收益的。

这里需要注意一点，目前他们管理的基金规模都不算大，而基金规模对这种交易能力（特别是还叠加了中小盘的）是会有一定影响的，如果规模短期快速上升或者变得很大的话，就会对这种高换手率构成较大的挑战。

如果大家足够认真看的话就会发现，上述讲到的这些基金经理虽然投资风格和能力圈各异，但是至少都具备上述四大关键字中的两项以上，而这与其说是他们在今年以来能致胜的主要原因，不如说是这些关键字所描述的特征正好都契合了当下市场的风格。

问题只在于：这种市场风格还能持续多久？

不过这个问题不值得我们纠结，因为答案就是不知道，一如我们之前也并不知道当时的大盘成长风格能持续多久一样。

不过不知道这一点不代表我们就可以无所作为，比如我们至少还可以去知道哪些基金经理擅长哪些市场风格。

比如早先封神的东方红系列基金比较擅长白马蓝筹的价值投资风格，再比如过去这两年封神的易方达张坤、景顺长城刘彦春、嘉实归凯比较擅长之前那种大盘成长风格，再再比如今天粗略提到的这些基金经理（也有疑似封神之人）比较擅长当下这种偏中小盘的市场风格，等等。

话说最近市场又在开始新一轮的批判大神的务虚运动，我就不瞎掺和了，只想说：市场的一阵风，吹到每位经理头上，除了有点凉飕飕之外，也顺便造就了一尊尊大神。你别管它是风动，幡动，心动，还是食指大动，总而言之，没有大神的时代，只有时代下的大神。

务实一点来说，我认为我们依然有必要去更深入地了解这些基金经理的投资风格和能力圈等（以增强投资信心），搞清楚他们相互之间的差异性、相关性或者互补性等等各种关系（以指导我们的组合配置），而这大概就是我之前在写的基金经理深度分析系列文章的最终落脚点。

假设我们明确知道当下这种市场风格还会持续，请问你会选今天列举的那些基金中的哪几只呢（如果只能选2-3只基金的话）？

最后的两个小贴士：

2.这个问题的假设之所以可以被假设是因为：1）学数学的都喜欢做假设；2）假设不成立的话其实是有解决方案的，这就是我同时还在进行中的（数据分析是可以同步进行的）另外一篇欠了星球小伙伴好久的文章——均衡组合再回顾，敬请期待。