“今年的新能源汽车可能和10年前的智能汽车产业差不多，2009年整个智能手机渗透率是百分之十几，今年新能源汽车渗透率不到10%，两者有很强可比性。那十年后，智能手机渗透率已经达到80%以上了。
像当年的龙头立讯精密，10年前上市时候PE就是最高点，现在股价翻了30倍，估值反而下来了。所以现在看新能源汽车估值可能挺高，但考虑到成长性，未来估值就会消耗掉。”
“新能源汽车总体符合预期，今年1~4月无论产量还是销量都非常好，推进到5月销量达到86万辆，同比增长2.5倍，整个产业链有非常高的景气度。”
“同时今年还是全球同频共振的一年。
欧洲在去年1月1号出台了碳排放法案，对汽车碳排放有严格要求，不满足规定车企会面临严重罚款。所以欧洲新能源汽车有了爆发增长，主要国家像法国、德国基本上是两三倍的增长，同时补贴措施也很给力，所以欧洲的增速很确定。
同时美国今年情况超预期，拜登上台后不断推进新能源政策，而且无论是特斯拉还是福特都推出了皮卡这个车型，订单已经上百万，美国的皮卡销量占比是非常高的。所以全球共振下，产业发展会非常好。”
“渗透率方面，中国渗透率是9%左右，欧洲是14%左右，美国是2.2%，全球渗透率去年年底是10%左右。今年会是渗透率大幅提高的一年。”
“按照一般规律，任何一项新产品，在早期接受的人不会特别多，渗透率进入5%以后，就进入早期采购阶段，从5%到50%，渗透率会有个加速增长过程，目前我们就处在初期加速提升的阶段。
今年4月份渗透率已经达到9%了，之前提出的目标是在2025年是要达到20%，目前来看的话，我们觉得到2025年可能会很有希望超过20%。”
“我们都喜欢做比较，特别是研究科技股时候。这时候一要看天花板，看成长股未来能长到什么程度。汽车就是个高天花板产业，十万亿量级的高成长产业。
2019年年末我们在做路演时候，当时的口号就是新能源车是一场我们正在经历的伟大革命，它从产品到系统，最后会演变成生态的一场革命。它像手机生态圈一样，会演变成影响所有人生态的变革。新能源未来不仅仅是出行工具，更是数据端口和移动端口。”
近期，知名财经大佬@鳄鱼十三 对话两位明星基金大佬：平安基金指数投资总监成钧博士和新能车ETF基金经理钱晶，针对“新能源汽车下半年的投资机会”的话题展开分享。
成钧聊到新能源汽车的高估值、基本面，以及两种行业指数的差异。他也谈到自己对巴菲特投资新能源车的看法，最后他讲到新能源车会带来影响所有人的生态变革。
新浪财经整理了他的观点，分享给大家。查看视频
现在的新能源车可对标2009年的智能手机渗透率不到10% 高成长会消化高估值
他表示目前整个新能源车的PEttm是100多倍，这是静态的，用的是去年四个季度的EPS。今年到2022年，整体行业的预期增值都非常高，这会很容易把目前的高估值消化掉。
很多投资者看PE都觉得太高，实际上这个指标不能静态地看，要动态地看。假设盈利增速是30%，如果今年PE是100倍，那两年后就会变成55倍。假设净利润增速是-30%，那即使现在PE是10倍，两年后也会变成25倍。所以PE要和成长性结合起来动态地看。
举个例子，今年的新能源汽车可能和10年前的智能汽车产业差不多，2009年整个智能手机渗透率是百分之十几，今年新能源汽车渗透率不到10%，两者有很强可比性。
那十年后，智能手机渗透率已经达到80%以上了，像当年的龙头立讯精密，10年前上市时候PE就是最高点，现在股价翻了30倍，估值反而下来了。
所以现在看新能源汽车估值可能挺高，但考虑到成长性，未来估值就会消耗掉。
看新能源汽车先看汽车销量不用担心上游成本只要销量在产业就不怕
今年春节后整个新能源汽车有一波比较大的下跌，因为当时大家非常担心锂、钴的涨价会带动新能源汽车价格不断上涨。
大家知道新能源汽车能走进寻常百姓家，靠的就是价格不断走低。现在一块电池的价格相比10年前已经打了一折，于是可能的价格上涨就会带动销量下滑。但后来3、4月份大家发现没有这个事情，5月全年销量预期达到240万辆，这个担心一下子就没有了。
这也是为什么看新能源汽车要先看销量，只要销量在，这个产业就不怕。
下半年全球经济继续同频共振无论中国还是欧美渗透率都会大幅提高
他分享了自己对行业成长性和下半年指数调仓思路的看法。
他表示新能源汽车总体符合预期，今年1~4月无论产量还是销量都非常好，推进到5月销量达到86万辆，同比增长2.5倍，整个产业链有非常高的景气度。
同时今年还是全球同频共振的一年。欧洲在去年1月1号出台了碳排放法案，对汽车碳排放有严格要求，不满足规定车企会面临严重罚款。所以欧洲新能源汽车有了爆发增长，主要国家像法国、德国基本上是两三倍的增长，同时补贴措施也很给力，所以欧洲的增速很确定。
同时美国今年情况超预期，拜登上台后不断推进新能源政策，而且无论是特斯拉还是福特都推出了皮卡这个车型，订单已经上百万，美国的皮卡销量占比是非常高的。
所以全球共振下，产业发展会非常好。
渗透率方面，中国渗透率是9%左右，欧洲是14%左右，美国是2.2%，全球渗透率去年年底是10%左右。他表示自己去年判断今年会是渗透率大幅提高的一年。
按照一般规律，任何一项新产品，在早期接受的人不会特别多，渗透率进入5%以后，就进入早期采购阶段，从5%到50%，渗透率会有个加速增长过程，目前我们处在初期加速提升的阶段。
大家可以看到去年是5%，今年4月份已经达到9%了，之前提出的目标是在2025年是要达到20%，目前来看，我们觉得到2025年很有希望会超过20%。
产业指数比CS指数产业还原性更好
从二级市场上看，EPS会有高速增长，估值方面和流动性、市场情绪等都有关系。如果大家想参与行业发展，指数基金会是不错的选择，能分享全产业的成果。
可选择的指数有两条，中证新能源汽车产业指数和CS新能源汽车指数。从去年底到现在，两条指数的业绩差异还是比较大的，有17%的差异。最重要的原因是编制方法不一样。产业指数的覆盖度强，全部股票有49只，龙头股集中度更高，个股权重上限是8%。CS有三个指标，个股权重上限是5%。
如果把产业指数和CS指数做对比，可以看到超额收益分为三个阶段。每年指数会在6月和12月进行调整，一调整完就又涨一波。
去年6月前产业指数相对CS指数的超额收益基本在震荡，指数非常接近，去年6月后超额收益就有个快速提升，其实是因为当时我们做了比较大的调整，原来的产业指数其实是传统汽车的投资，像上汽、广汽，但新能源汽车在它们业务收入占比很小，所以去年6月就把这些公司剔除了，表现就明显提升。
他还提到最近一次比较大的回调是2月份，抱团股瓦解出现回调。等到一季报出来后，大家看到风险释放完毕，一季报表现还不错，重新回到业绩上，表现回升。
他提到这次6月指数会在两方面做优化，一是继续优化产品股，把看起来和产业相关度不是很高的，但会提供零部件比如电池材料的公司纳入指数，希望这些上市公司最终的EPS和整个新能源汽车的销量有最大的相关性。
第二是调整个股权重上限，从8%提升到10%，这样整个龙头公司的权重会更高，对指数的影响会更大。
因为能看到无论是电池领域，像电池上游的正负极、电解液，还是其他，都能看到产业链的集中度在提高。新能源汽车产业发展了10年以上，产业整个竞争格局可能还不清楚，但中上游的格局是比较清楚的了，就是龙头公司集中度越来越高。
估值方面，这轮调整，加上一季报数据披露，PEttm已经有了比较大的回调，虽然绝对值还很高，在100、120倍左右，但由于整个产业未来增速很高，所以未来净利润高速增长很有希望把目前的高估值消化掉。
巴菲特没投新能源汽车是巴菲特的损失
关于巴菲特在今年股东大会上的观点，他表示巴菲特没投新能源汽车，是巴菲特的损失，去年新能源汽车ETF涨了107%，和白酒ETF是两个超过100%收益的产品，今年表现也很好。
第二只要新能源汽车销量在增长，这个产业就没有问题。他还提到自己认为比亚迪汽车非常好，5月销量很好，比亚迪还是继续一直涨。
他表示中国目前的新能源汽车销量已经超过美国和欧洲的总和了。
我们都喜欢做比较，特别是研究科技股时候。这时候一要看天花板，看成长股未来能长到什么程度。汽车就是个高天花板产业，十万亿量级的高成长产业。
2019年年末我们在做路演时候，当时的口号就是新能源车是一场我们正在经历的伟大革命，它从产品到系统，最后会演变成生态的一场革命。它像手机生态圈一样，会演变成影响所有人生态的变革。新能源未来不仅仅是出行工具，更是数据端口和移动端口。
