周一，A股延续震荡格局，科创50指数继续强势上攻。国防军工大涨3.94%，钢铁、能源等周期股再度起势，电气设备、计算机等板块涨幅超过1%；教育、餐饮旅游、白酒等主题跌幅较大。
数据来源：Wind，截至2021.06.21收盘
截至收盘，上证指数报3529.18点，上涨0.12%；深证成指报14641.29点，上涨0.40%；科创50指数大涨2.24%，创业板指上涨0.97%。沪深两市涨多跌少，2706只个股上涨，1431只下跌，合计成交10143亿元，北向资金净流出20.09亿元。
数据来源：Wind，截至2021.06.21收盘
景顺长城投研团队认为，当前A 股整体市场已经较3月底时出现了明显的反弹和修复，市场整体估值不算特别便宜。下半年基本面好、景气度高、增长性强的成长板块可能仍然是市场主线，坚实的基本面仍然是市场关注的重点方向
01
服务业复苏正在持续
关注海外流动性变化
5月经济数据显示服务业复苏正在持续恢复，速率有望超过工业。统计局发布数据显示，5月社会消费品零零售总额同比增长12.4%，服务业生产指数同比涨12.5%，劳动力市场也明显改善，中国5月城镇调查失业率为5%，同比下降0.9个百分点，显示服务业目前正在伴随疫情的常态化防控迅速恢复。
反观生产端，5月份主要生产需求指标同比增速有所放缓，但环比增速基本保持稳定，制造业投资小幅修复。向前看，我们预计生产端恢复逐渐平缓，而服务业的恢复速率高企，未来服务业生产指数两年复合增速可能会持续高于规模以上工业增加值。这将对我国经济复苏一直以来的结构产生重大的影响，需关注相关经济结构的变化对于投资的含义。
海外流动性仍是市场重点关注。美联储6月FOMC（联邦公开市场委员会）按兵不动，并未对Taper（指美联储缩减购债规模和缩小美联储资产负债表的动作）、通胀等关键问题表态，并在其公布的声明和鲍威尔随后的记者招待会中都强调，当经济出现进一步重大进展才会进行Taper，目前距离真正QE减量启动还有相当距离。但是，18位美联储官员中有13人预计将在2023年加息，且大多数人预计至少加息两次，对未来利率节奏预期的点阵图前移。尽管并未出现实质性的表态或政策变动，但市场对于预期的修正交易推动美元大涨至91.4，同时10年期美债利率上冲10bp至1.58%，黄金大跌2.6%，体现全球投资者对于美国宏观流动性边际收紧的预期正在逐渐增加，后续需关注相关影响。
02
坚实的基本面
仍是市场关注的重点方向
景顺长城投研团队认为，向前看，成长风格可能仍然是下半年主线。在经过⼀段时间的上涨后，当前A 股整体市场已经较3月底时出现了明显的反弹和修复，特别是机构重仓的“茅指数”等“核心资产”的估值和股价都已经明显回升，甚至超过前期高点。
展望下半年，市场环境或将从上半年增长和政策“一进一退”转向“一退一进”，宏观流动性对于市场的影响应该比上半年更偏积极。短期来看，我们认为当前市场可能仍然处于反弹后的震荡中，前期的市场担忧已被化解：信用债到期高峰过去，并未出现群体性的违约；社融增速由正转负的关键时点已度过，市场预期充分；政策“不急转弯”定调，流动性收紧步伐比预期更温和；大宗商品涨价也已快速被市场消化。
配置方向上，下半年基本面好、景气度高、增长性强的成长板块可能仍然是市场主线，坚实的基本面仍然是市场关注的重点方向。需密切观察市场对于流动性和通胀的预期是否变化或提前反应。仍然可以在优质资产中筛选调整幅度较大、基本面逻辑坚固、景气度保持高位的部分核心资产，看好新能源、电气设备、医药等主题性热点与基本面并重的板块。此外，消费类板块中估值尚未在过去反弹中明显抬升的标的也值得关注。
03
整体估值不算特别便宜
注意解禁压力等风险因素
不过，景顺长城投研团队提醒，当前位置A股市场整体估值不算特别便宜，在宏观流动性、政策和情绪上也尚未出现明显的催化剂，A股市场可能在当前位置缺乏方向性的动力。
此外，市场风险仍然存在：主板和科创板的解禁压力将在6、7月内释放、对于海外流动性的担忧正在逐渐增强、通胀压力仍未消退。
风险提示：以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者： 投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。
4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金，具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。
投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
