中国银河证券年度2021年中期策略报告会基金专场主要观点汇总：
一、银河证券基金研究中心总经理胡立峰就公募基金行业发展态势、基金投顾等内容做了演讲，主要观点有：
1、新发展格局与提升基民获得感。在“两个一百年”交汇、两期规划衔接的重要时点，基金行业使命在肩。在新发展阶段，以新发展理念，构建新发展格局，稳步提高专业管理水平，着力增强服务居民理财、服务资本市场、服务实体经济的能力，为推动经济社会高质量发展积极贡献力量。
2、2021年权益基金继续“超级大年”。（1）2020年1月初，提出2020年是公募权益基金爆炸性发展的一年，发行规模将达到1万亿，2020年全年权益基金发行规模创历史最高峰。（2）2020年12月16日提出，2021年继续是公募权益基金的超级大年，将出现发行1万亿与持续增长1万亿的“双万亿”增长，2021年权益基金的“赎老买新”有望得到遏制并开始趋于好转。（3）2021年6月中期策略会观点是：继续维持权益基金超级大年的观点；基金销售机构主要考核权益基金的保有量，有助于权益基金大发展；基金投顾开始破题，有利于权益基金发展。
3、2021年将权益基金业绩“小年”。（1）2020年12月16日提出，经过2019年、2020年分别50%的业绩增长后，2021年权益基金将迎来业绩小年，2021年的权益基金业绩更多要靠精细化管理，向新股配售收益要潜力（打新策略），向新的投资领域（港股）要潜力，向特定套利领域要潜力（指数增强与主动量化精选）。在结构分化上，有可能出现“结构严重失衡到均值适度回归”的情形。（2）2021年6月中期策略会观点是：经过2-3月创出阶段性新高后的迅速回撤，已经3-5月份的逐步收复回撤，当前主动权益基金的股票投资进入相对均衡阶段，进攻性日益突出。
4、在债券基金、货币市场基金上发展上的分析上，（1）2020年12月16日提出，将进入防范化解风险、消化整固基础的阶段，不管是业绩还是规模均出现“滞胀”状态。（2）2021年6月中期策略会观点：债券基金与货币市场基金继续“滞涨”，继续化解风险整固基础。
5、在基金投顾专题分析上，（1）2020年12月16日提出，2021年是公募基金从卖方时代到买方时代的重要节点，基金投顾将迎来全社会普及阶段。“基金大时代、投顾大风口、财富大管家”，基金投顾将推动公募基金转型升级。乐观认为，基金投顾在2021年有可能随着市场情绪出现爆炸性增长，将是基金销售、财富管理行业的新“风口”。（2）2021年6月中期策略会的观点是：基金销售注重保有量大大有利于基金投顾的发展；下半年有望迎来第二批基金投顾试点，并且数量有较大扩展，第一批和第二批将形成“共振”，有可能市场出现“基金投顾热”。
6、在公募基金与养老金对接专题分析上， 2021年6月中期策略会的主要观点是：银河证券在养老金第二支柱企业年金上经过10年的发展，历经多轮熊市牛市考验，在公募基金投资管理人投资运作的指导评估监测、单一计划下组合层面的差异化运作、员工选择权、组合的中长期持续考核等方面形成了10条“银河经验”。与第一支柱不一样的是，第二支柱与第三支柱有很多共通点，本质上是一样的，都是个人账户制。前者是单位统筹下的员工个人制，后者是社会意义上的个人制；而且在账户的投资运作、风险监测上是一样的。个人养老金制度下的账户内纳入合格公募基金产品，在这个过程中，或许需要合格的基金投资顾问。
7、介绍中国银河证券基金研究中心数字化发展情况。基金慧APP、私募汇APP、基金评价网站的设计思路与使用指南的分析上，基金投资者接触到的基金信息有可能是不全面并且经过算法过滤的，也有可能是营销导向的选择性推送。银河证券基金研究中心作为执业基金研究评价机构，作为拥有公募基金20多年短期、中期、长期全部关键数据的机构，秉持专业主义精神，向社会大众与基金投资者传播介绍公募基金的专业内容，走专业化道路。
8、在2021版中国银河证券基金评价业务重点内容讲解上，介绍了2021版公募基金分类体系修订、2021版基金产品适当性风险等级划分修订、2021版基金管理人股票与债券投资管理能力评价调整优化、2021版基金经理业绩评价体系、2021版基民收益率评价体系等情况。
9、基金投顾，银河来了！基金评价20年，基金投顾正当前！试点周年际，策略全揭秘！火热的六月，既是中国银河证券基金研究中心成立20年，也是中国银河证券基金投顾业务试点一周年！也是中国银河证券基金投顾第一次外部展业！中期策略会将介绍银河证券基金投顾试点一年的策略管理业绩。
二、基金研究中心执行总经理王国平，主要观点如下：
1、公募基金业绩与投研观察
自今年6月向前滚动五年，从银河二级分类看，标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置基金中，标准股票型基金业绩最优，灵活配置业绩最弱，显示出权益类产品择时优势不明显。而偏股型基金，股票（上下限60%-95%）、股票（上限95%）与股票（上限80%）中，过去五年前者一直表现最好，后者最弱，显示出在权益类品种中，具有一定仓位限制范围的股票产品能够表现出一定的择时优势。
行业方面，统计显示，向前滚动五年行业基金业绩明显优于标准股票型基金，其中医药基金和消费基金表现较好，TMT与科技类表现最不理想。管理能力方面，从主动管理基金业绩大大好于指数型产品可以看出，A股市场管理人具有明显的获得阿尔法的能力。
与之相对应的，基金管理人通过投研体系的调整正在并已经适应这一新的变化。而对于投资者来说，寻找风险收益特征适合自己的基金产品，并长期持有应该是一个不错的选择。
2、市场判断在基金投顾中的运用
中周期下，中美日经济比较与港台占大陆经济体量的比重看，中国经济具有中长期稳定增长的潜力。
估值水平方面，A股市场相较于美国市场估值优势明显。从过去五年看，目前A股估值水平不同指数有差异，但基本上均处于三十到七十分位之间。而拉长超过十年的周期，目前估值水平处于相对低位。
因此，从长期投资角度看，基金投资顾问业务发展空间巨大。
三、基金研究中心基金评价总监李兰，主要观点如下：
1、连续两年大涨后的休养生息——公募基金的历史业绩与波动特征分析
从基金评价到基金投资——如何挑选评估基金主动偏股基金今年上涨5.73%，静态看结果还不错，但是走势跌宕起伏，中间过程波动非常大，基金不到9成的股票仓位，波动超过800指数。自2005年以来，过去16年偏股基金经历了4次近30%或以上的回撤，累计上涨12倍，年化收益17%。同期中证800指数上涨5倍，年化收益12%。长期投资，主动偏股基金的绝对收益和超额收益都非常可观。回顾历史，寻找规律，抗住波动，收获基金长期投资收益。
2、从基金评价到基金投资——如何挑选评估基金
合理使用基金评价指标，有助于高效构建基金投资组合。通过基金管理人、基金产品和基金经理的基础信息在上万只基金产品中筛选出意向的白名单，再通过基金业绩、风险等评价指标缩小目标基金范围，最后通过基金持仓分析、投资风格等与投资目标进行匹配确认投资组合。
