文|许洁李豪悦

热度高居不下的医美股迎来“强监管”。月初，先是医美板块高管纷纷减持手里医美股；月中，国家卫生健康委、市场监管总局等八部委联合印发相关文件，加强对医美市场的管控。截至6月16日，同花顺医美概念指数月内已经累计下跌13.92%。

二级市场的变化与政策监管将对医美行业带来怎样的影响？美呗创始人兼CEO龚连胜在接受《证券日报》记者专访时表示，行业整体来看仍是乐观的，监管趋严对医美领域来说不是坏事。

行业存在泡沫 稀缺标的出现具有偶然性

据不完全统计，6月份以来医美板块已有超十家企业宣布过减持。在此之前，医美股堪称今年上半年最受瞩目的板块之一。

谈及医美资本市场“忽热忽冷”的变化，美呗创始人兼CEO龚连胜认为，今年医美之所以出现投资热，是因为投资者把个别现象当成了普遍现象，“行业出现了现象级的案例，如爱美客，由于颈纹的排他性，导致大家对爱美客针对颈纹的产品前景很乐观；其次是面膜，这类产品毛利率很高，导致许多人认为整个市场所有企业都是这样，其实不完全是。我们观察到，其他企业的毛利、净利水平并非如此。”

不是所有企业都能达到龙头的利润。根据爱美客此前披露的数据，玻尿酸营收占比合计98.6%，销售毛利率92%以上。一位医美渠道商负责人向《证券日报》记者表示，公司的毛利率远低于爱美客，目前维持在50%左右，“医美产业链上下游利润差距较大，原料商、渠道商、医美机构等利润都各有不同。”

今年受到投资者关注的并非只有高毛利为主的上游原料商。记者发现，跨界切入医美赛道的朗姿股份去年12月31日的收盘价为24.63元，今年上半年股价一路上涨，截至6月1日收盘，股价68.78元。据了解，朗姿股份旗下拥有19家医美机构，但在6月份的减持队伍里，却也出现了朗姿股份的身影，6月16日收盘，其股价已跌至43.17元。

“龙头企业的突出表现会让大家对全行业都有极高的预期，但相对好的板块没那么多，稀缺标的的出现更可能是偶然效应。比如说企业收购美容医院，也不是所有美容医院都能达到行业平均水平。从现状来看，这个行业没有大家想象的那么大，至少短期之内是这样。”龚连胜说道。

八部委整顿黑医美 行业迎来利好？

除资本市场的变化，国家卫生健康委、市场监管总局等八部委联合印发了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，无疑成为医美行业的又一记响雷。

文件指出，要通过开展多部门联合专项整治，进一步提高美容医疗机构依法执业意识，强化医疗服务质量和安全管理，防范医疗纠纷和安全风险，严厉打击非法医疗美容活动。

艾瑞咨询数据显示，诊疗机构方面，2019年我国合法合规开展医美项目的机构数量占比仅为12%，合法合规医生占比仅为24%；医疗器械方面，2019年我国医美行业正规针剂占比仅为33%；合法机构中“水货”、假货器械分别占比10%、1%，非法机构中假货器械占比高达90%。

中金公司研究也指出，医美行业属于强监管地带，行业监管趋严挤压灰色地带，让龙头公司有望受益。

在龚连胜看来，相关部门的联合整顿，对医美行业的积极作用不容忽视，“但凡有公告发出来，就有很好的示范效应和宣传作用。舆论也有很强的影响力，因为一旦被放出来之后，行业改进速度是很快的。”

此外，医美赛道的短期遇冷也不会影响行业未来热度的回升。龚连胜表示：“上市公司进场的越多，行业合规性越强。财税的合规、产品的合规、管理和消费者的合规，标准都会提升。加上整治工作的进行，我对行业未来仍是乐观的。”