宏赫臻财
公募基金评级
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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：7.1）
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本文提纲：①图文透析；②综合评述及建议；③优选基金归属
01
图文透析
1
基金出镜
注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）
截止今日，该基金成立以来2.2年，年均复利收益率40.17%；同期沪港深综指数年均复利15.29%。近五年年均复利收益率--%，同期指数复利回报率10.21%。
现任经理上任以来2.2年，任职以来年均复利收益率40.17%；同期指数复利回报率15.29%。
a. 基金季度规模趋势图:
当前规模313.7亿。
受益于明星基金经理的光环，该基金成立以来，基金规模飞速增长。
b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:
2021Q1股票资产占净值比89.98%；债券5.93；现金0.47%。
2020Q4机构投资者占比：0.7%。
2
基金分类及投资策略阐述
a. 基金详细分类表:
睿远成长价值混合A是一只追求长期稳健收益的标准偏股型基金。
契约规定股票仓位【60%-95%】其中，投资于港股通标的股票比例占股票投资比例的0-50%；债券及其他仓位【5%+】。
宏赫统计历史仓位【股票：81-93；债券：5-6%】
b. 投资目标和原则：
目标：本基金通过对上市公司基本面全面、深入的研究分析，严选具有成长空间的上市公司股票进行价值投资，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产长期、持续、稳定的超额收益。
原则：--
c. 决策依据（摘要）：
个股精选策略
本基金坚持“成长与价值并重”的选股理念，采用自上而下的研究方法，根据宏观经济发展趋势及国家政策导向，精选成长空间较大的行业，并采用定性和定量相结合的方法，严选具有价值的股票构建组合。
1）行业配置策略
从全球视野的角度出发，遵循从国际到国内、从宏观到行业的分析思路，把脉经济周期趋势，结合对行业所处产业环境、产业政策、产业竞争格局的分析和预测，把握各行业的景气走势及成长空间，以此选择各行各业的配置权重。
2）个股精选策略
①定性分析，筛选价值公司 发展潜力：在结构转型、产业升级的背景下，选择符合未来经济发展发展方向的上市公司；
②定量分析，挖掘成长空间 估值合理：相对估值为主，绝对估值为辅。
3）港股投资策略
本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金重点投资于基本面良好、相对A股市场估值合理,具有持续领先优势或核心竞争力及注重现金分红的上市公司进行长期投资。
3
成立以来年度收益一览
a.基金年度收益PK指数图表：
[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率，在五年复利值较低是介入投资胜率较大。
4
历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理
傅鹏博（20190326-至今）
朱璘 （20190326-至今）
陈烨远（20191104-20201124）
该基金成立以来，历任3位经理，平均任期1.8年。
历任经理管理能力加权宏赫评级【A-】；
现任经理管理能力获得宏赫评级【A-】。
现任经理简介
傅鹏博先生，1962年生，经济学硕士。历任上海财经大学经济管理系讲师，申银万国证券股份有限公司企业融资部经理，东方证券股份有限公司资产管理部负责人、研究所首席策略师；汇添富基金管理有限公司首席策略师；兴业全球基金管理有限公司基金管理部副总监、2009年01月16日至2018年3月21日任兴全社会责任股票型证券投资基金基金经理。2011年05月06日至2013年01月18日任兴全绿色投资股票型证券投资基金（LOF）基金经理。2015年06月04日至2018年03月21日任兴全基金管理有限公司副总经理一职。2018年11月19日至2019年1月11日任睿远基金管理有限公司董事长。2019年1月11日起任睿远基金管理有限公司副总经理。2019年3月15日起任睿远基金管理有限公司董事。自2019年03月26日起任睿远成长价值混合型证券投资基金基金经理。
朱璘先生，硕士，1996年7月至1999年8月任华谊集团化工设计研究院工程师；2009年5月至2010年7月任莫尼塔投资发展有限公司高级分析师；2010年8月至2011年7月任富安达基金管理有限公司高级研究员；2011年8月至2018年7月任兴业全球基金管理有限公司高级研究员、基金经理助理；2018年8月加入睿远基金管理有限公司。自2019年03月26日起任睿远成长价值混合型证券投资基金基金经理。
傅鹏博基金经理至今共管理过3只基金，朱璘经理共管理过1只基金。二位经理当前管理基金如下：
b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金
现任经理同时管理着1只基金的叠加2.2年时间加权评级为【A-】。目前两位经理经理【是】该公司权益投资决策委员会成员。傅鹏博经理任职公募投资决策委员会主任；朱璘经理任职公募投资管理部。
c. 现任基金经理前传
5
基金净值回撤压力测试
近十年最大回撤率为：20.84%，近五年最大回撤率为：20.84%。
宏赫臻财选取了中股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
TOP 极端测试
市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，沪港深500指数下跌19.38%，同期本基金下跌：--%。
市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，沪港深500指数下跌18.04%；同期本基金下跌：--%。
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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，沪港深500指数下跌38.51%；同期本基金下跌：--%。
市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，沪港深500指数下跌26.33%；同期本基金下跌--%。
6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
该基金成立时间短，长期回撤测试无数据。参考兴全社会责任，从历史回撤来看，不管是兴全社会责任还是睿远成长价值，在傅鹏博管理期间，回撤并没有明显小于同类基金，净值弹性较大，但总是在回撤之后，净值较快地创出新高。
6
基金经理择时能力分析
a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图
注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。
【HH】择时分析
基金自成立以来8个季度考量期间，历任经理平均全部持股81只，前十占投资比54%。
现任经理管理8个季度期间，平均持股81只，前十占投资比54%。股票平均仓位89.8%。
调仓幅度：基金成立时间较短，总体来看，除了刚成立时该基金的历史持仓都在90%附近，几乎不会做择时，长期维持高仓位运作，基金的超额收益和择时无关。
持股集中度：持股集中度分散,对各板块的仓位配置较为均衡。前十仓占股票市值比集中度中等。
择时风格：仓位择时【】持股择时【】持股成长【√】策略平衡【】
b. 全部持股个数分析
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为良好参考线
c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）
同上
7
基金经理择股能力分析
考察1：特殊时期持股分析
此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。
a. 2015年中小创世界时的持股
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b. 2017年漂亮50估值回归时的持股
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考察2：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
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