本文来自微信公众号：嘉实基金V视界

今年以来上证指数截至6月15日，已经有58天站站在3500点以上，并且在3500点到3700点之间徘徊，这在A股市场上是第一次。在过往的经历中，只有在2016年市场反弹的过程中，上证指数曾经在这一区域徘徊比较长的时间。

与2016年相比，很显然今年的市场情况会有很多不同，首先2021年市场重新回到3500点上方，并非源于熊市中的短期回弹，而是有一个比较长期的积累过程；其次在2016年的反弹中，上证指数在3500点上方仅仅维持了30天，而今年显然已经大大超出了这个时间。

上证指数在同一个区域维持震荡，说明市场对未来的行情存在分歧，所以这个时间点参考基金经理的看法，将会非常有借鉴意义。

嘉实基金董事总经理

价值风格投资总监 张金涛

过去两年，市场整体流动性较为宽松，市场的涨幅主要来源于估值，涨幅比较大的“核心资产”、“新经济”概念股的估值提升速度要大大快于其业绩增长速度。今年的市场中随着疫情逐渐稳定，经济基本面持续好转，我国一季度GDP同比增长达18.3%，可以说是一个非常好的状态，在这一趋势下，流动性方面会比去年紧。

从整个市场的角度来看，一方面估值会随着流动性收缩，另一方面业绩随着经济基本面有所增长，在这样的背景下，只有业绩增长较好的公司能取得良好的收益。对于预期较高估值保持高位但业绩没有兑现的个股，建议大家保持谨慎。

嘉实优势精选拟任基金经理 胡宇飞

年初偏高的估值水平出现修正应当说符合规律，市场经历过农历年后的迅速调整，目前沪深300股权风险溢价回到了历史均值水平，尽管市场可能仍需要时间来消化前期的过度上涨，但长线优质资产将逐渐进入布局期。

嘉实基金大周期研究总监 肖觅

肖觅表示长期看好中国资本市场的前景和中国优质企业的竞争力，他认为这批企业一定能在非常长的时间维度上为股东创造丰厚的自由现金流，需要做的就是通过深入的研究，在估值较低的时候选择去长期陪伴这些企业，分享这些优质企业的卓越回报。

嘉实基金平衡风格投资总监 常蓁

今年的市场会是大浪淘沙，去伪存真的过程，只有真正优质的公司才有机会走出来。“今年，一方面宏观经济回暖，企业盈利增长客观；另一方面流动性逐渐回归常态，在这样的过程中，流动性的边际变化将带来估值的波动”。常蓁不建议对资产去进行分类或贴标签，更多还要踏实落实到公司层面去做研究，判断公司质地、成长力、长期空间如何，最终筛选出长期有空间、有成长性、确定性强的公司。

嘉实大消费研究总监 吴越

近期的一轮反弹跟春节前的那一轮反弹是完全不一样的，这一轮反弹并不是以一线的白马作为核心的主力，涨的反而是偏二线和三线的成长股，这是一个非常大的区别。所以整个市场来看，对于核心机构抱团的一线白马股，目前依然没有特别强的上升动能。吴越认为目前处在存量资金的博弈状态，这些资金不愿意去大量进入到那些机构抱团或者说受外围市场影响的外资持股比较多的一线白马股上，而是选择大量二线和三线成长股。

可以看到，对基金经理们来说，点位并不是投资决策的核心因素，基本面和公司质量才是更为重要的因素，希望这些思路可以对大家的投资有所启发。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。