前几天首批公募REITs基金火爆发行、一日售罄的盛况，相信不少客官还记忆犹新（富二家的富国首创水务封闭式REIT也是首批9只之一~）。

作为市场全新的基金投资产品，公募REITs的诞生使得投资者在单纯投资地产、股票、债券、现金之外拥有了另一种可投资资产，从而分散组合整体风险。

听起来是不是有些熟悉？有点像这几年另一个备受关注的投资品种，被誉为“蛋炒饭加葱花”、“白米粥加皮蛋瘦肉”的“固收+”？

实际上，公募REITs和“固收+”，确实存在一定的相似之处：

点击空白处查看内容

类似于“固收+”，首批获证监会批准发行的9只基础设施公募REITs一大特征即为兼具债性和股性。

摘要

1、公募REITs和“固收+”产品兼具股性和债性：公募REITs收益取决于项目未来经营分红以及二级市场资本利得，而“固收+”产品优选债券提供基础性收益，辅以权益类资产或策略增厚收益弹性。

2、无论是对于个人还是机构投资者，“固收+”都可以作为投资组合中具有分散风险作用的有效资产补充，其投资价值在市场震荡抑或出现股强债弱、股弱债强一类行情时更为凸显。

1

正文

1

作为灵活运用股债混合策略的投资品种，“固收+”对于绝大多数投资者已经不陌生了：即以固定收益类资产筑底为组合提供基础性收益，同时通过配置权益类资产增强组合收益的基金产品。

类似于“固收+”，首批获证监会批准发行的9只基础设施公募REITs一大特征即为兼具债性和股性：

☆由于我国对于基础设施公募REITs要求未来3年净现金流分派率在4%以上，这部分具有一定确定性保障的收益类似于“固收+”产品中固定收益类资产发挥的作用，具有一定债性；

☆同时伴随着公募REITs标的项目逐步启动运营，其底层资产的估值以及项目盈利的能力也存在着增长空间，因而这部分收益也具有一定股性。

众所周知，我国股市和债市常有“股债跷跷板”效应，即股市和债市的表现往往相背离（当然这样的行情也并非一成不变，股债双杀、股债双牛的情况历史上也曾出现过）。通过有效的大类资产配置，或可解决投资单一类资产难以兼顾收益和风险的难题，难怪类似于公募REITs和“固收+”一类兼具股性和债性，能够为投资者提供“一站式”解决方案的投资品种更受到市场的欢迎~

2

如果说首批公募REITs发行过于火爆，许多客官来不及买入，且我国公募REITs市场建设仍处于起步时期，仍有投资者处于观望阶段；相较之下，已然经过几年发展的“固收+”或为关注股债双资产配置的投资者的较好选择。

从投资管理人的角度来说，当前市场中的“固收+”产品大多有两种方式：

☆双基金经理掌舵，各有专攻

富二家的富国精诚回报12个月持有期、富国稳进回报12个月持有期都属于这类；

☆单一基金经理管理，股债双修

相应对于基金经理投资经历、多资产配置能力以及风险管理能力都有较高的要求。

富二家当下正在发行的新产品：富国泰享回报6个月持有期（主代码：012010）的拟任基金经理俞晓斌就是这样一位难能可贵的“固收+”领域全能型投资经理，目前管理多只产品。基金2021年一季报数据显示，俞晓斌目前管理规模接近300亿。

3

谈及正在发行的新产品富国泰享回报6个月持有期（主代码：012010）与管理的其他产品的不同，俞晓斌表示：

富国泰享回报作为一个偏债混合类的产品，其风险收益特征偏向中等的定位，相较其他管理偏中低风险的产品（例如富国稳健增强、富国天盈等），新产品的波动性会略微有所提升。从产品本身的投资比例来说，其权益投资上限为30%，相较之前的二级债基产品权益仓位20%的上限，中位数或平均水平有所提升，在带来更高预期收益的情况下，波动较之前也会略微放大。因而在整体的资产配置上，较之前偏稳定的产品更偏向收益一些。

与此同时，相较以往的老产品，富国泰享回报可以投资港股（按照合同约定，富国泰享回报投资于港股通标的股票比例占股票资产的0%-20%），纳入港股标的不仅可以增加整个组合标的的丰富性，也可以优化整体的风险收益特征。

对于新产品为何要设置每份基金份额最短6个月的持有期限，俞晓斌表示其出发点更多还是站在投资者的角度考量，帮助投资者避免因为短期市场波动而频繁申购赎回，从而在一个合理的范围内进行长期投资。

公募REITs VS “固收+”