每经记者 任飞 每经编辑 肖芮冬

宁德时代（300750，SZ；昨日收盘价407.50元）本周四（6月10日）的大额解禁压力已提前冲击股价，6月7日上午跌幅已近6%，截至收盘，下跌5.72%，报407.50元/股。据Wind统计，本次解禁股数总计约9.5238亿股，按照6月7日收盘价计算，解禁市值约为3880.95亿元。

《每日经济新闻》记者发现，本次解禁股数量占总股本40.88%，是继2019年6月超四成总股本解禁后的又一次大额解禁，均为首发原始股东限售股份。本次解禁的股东中包括实控人和创投股东，其中新疆东鹏伟创股权投资合伙企业（有限合伙）、上海绿联君和产业并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）已是“10倍赢家”，其最早均在2017年6月入股宁德时代，彼时投资成本每股43.48元。

总市值仍是创业板第一

截至6月7日收盘，宁德时代跌去5.72%，市值蒸发近600亿元，而其总市值规模仍是创业板第一，但投资界却已开始担心不久之后限售股解禁洪峰的到来，或对股价造成二次冲击。

Wind统计显示，6月10日，宁德时代将迎来一次大额解禁，其解禁股数高达9.5238亿股，占总股本的40.88%，均为首发原始股东限售股份。6月7日早盘急跌4%的态势已是市场对解禁压力的提前反应。

有分析指出，相比于去年同期，宁德时代股价涨幅超过170%，动态市盈率高达139倍，尽管一季报净利润增率同比达到158.99%，但该公司年度盈利数据历年呈现头重脚轻态势，年报净利润同比增率连续两年维持在35%以内，难负百倍市盈率高增预期。

有意思的是，这已经不是宁德时代首次经历解禁洪峰。早在2019年6月，该公司就有来自首发原始股东的20家机构持股人解禁期至，彼时限售解禁股占总股本的比例高达44.64%。从股价表现来看，在那之后的近半年时间里，宁德时代股价在72.51元附近平稳过渡，且从当年11月起开启股价翻倍之旅，到如今突破400元/股大关，股价已涨超5倍。

此前有新能源车产业政策利好公司营收增长的讨论，不过受市场竞争加剧、新品和技术开发风险突出以及毛利率有可能下降等影响，业内认为，“创业板一哥”此次再遇限售股解禁，其股价能否继续保持平稳，存在隐忧。

两家基金将成10倍赢家

对于一级市场的参与者来说，时下的解禁不失为一次造富良机。《每日经济新闻》记者注意到，有两只创投基金（机构股东）在解禁之前录得的账面回报就已经超过10倍。

Wind统计显示，即将在6月10日解禁的股东名单中，机构包括新疆东鹏伟创股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称新疆东鹏）、上海绿联君和产业并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称绿联君和）两家股权投资基金，以及实控人持股平台之一的宁波梅山保税港区瑞庭投资有限公司。其中，新疆东鹏本次解禁股份数量达459.99万股，绿联君和解禁股份数量达344.99万股，均是两家机构的剩余未解禁股份，且均是在2017年6月从宁德时代实际控制人处受让的公司股份。

根据招股书公布的转让情况，绿联君和曾在2017年6月分别受让李平、黄世霖和“元达信资本-聚宝7号专项资产管理计划”344.99万股、230.00万股、588.24万股；新疆东鹏同期受让了李平459.99万股。根据当时股权转让的协商定价，均以43.4791元（相当于转增前130.4372元）受让相关机构。也就是说，按6月7日407.50元/股收盘价计算，两家机构的账面回报涨9.37倍。

新能源赛道仍然被聚焦

虽然限售股解禁后会面临减持压力，但从宁德时代的限售股解禁股东来看，却不乏按兵不动的机构投资人，高瓴资本就是一例，且到目前为止，新能源赛道仍是一二级市场投资人极为聚焦的领域。

记者注意到，截至宁德时代2021年一季报公布的限售股份变动情况，高瓴资本通过中国价值基金（交易所）、HCM中国基金以及珠海高瓴穗成股权投资合伙企业（有限合伙）参与宁德时代非公开股份发行获得的股份至少在6000万股以上。其中，仅中国价值基金（交易所）就有5279.50万股，尽管拟解除限售日期为今年2月4日，但就今年一季报公布的数据来看，并未减持。

事实上，对于新能源汽车产业链的关注，一二级市场近年来虽有投资策略上做进退取舍，但放眼长期确定性机会，各家均未因估值高企而放弃继续投资的意愿。投中数据CVSource统计显示，今年一季度“碳中和”概念投资活跃，项目主要分布在新能源汽车电池、清洁能源等五大赛道，投资数量合计发生40起，其中电池赛道投资最活跃。

在二级市场方面，有公募基金经理表示，新能源汽车渗透率正在快速走过1%~10%的时间窗口，未来几年新能源汽车依然会保持快速增长。金信基金投资部基金经理孙磊表示，看好的细分领域包括上游资源、中游隔膜企业、中游龙头电池企业和下游充电运营企业。