今天（4日），五粮液将迎来占总股本2.206%的限售股流通解禁。此次解禁的股份来自2018年的定增计划，参与方多为经销商、公司员工以及战略投资者。

据悉，有2000多名员工参与此次五粮液员工持股计划。持股3年时间，人均赚了308万元。接近五粮液的人士称，公司员工大多对五粮液未来发展抱有积极乐观态度，期待共享更多发展成果。

员工人均狂赚300多万

五粮液6月3日公告，公司8564.13万股股份即将解除限售，占公司总股份的2.206%，上市流通日期为本月4日。

证券时报·e公司记者了解到，上述解禁股份来自于2018年4月五粮液推出的定增计划。彼时，五粮液以非公开发行股票的方式向不超过10名投资者发行了8564.13万股普通股股票，发行价格为21.64元/股。

截至到2021年6月3日收盘时，五粮液股价报收于313.61元/股，较3年前的定增发行价格，大幅增长约1349.21%。

在定增股份发行完成后，五粮液总股本由37.96亿股变更为38.82亿股，定增新增股份于2018年4月20日在深交所上市。

具体来看，国泰君安员工持股1号-宜宾五粮液第1期员工持股计划定向资产管理计划获配2369.63万股，国泰君安君享五粮液1号集合资产管理计划获配1941.4万股；中国石油天然气集团公司企业年金计划拿到301.26万股；华安基金管理有限公司和嘉兴凯联艾瑞投资合伙企业（有限合伙），分别获得924.64万股和918.37万股；此外，泰康人寿保险有限责任公司旗下5款产品共计获配2108.83万股。

截至2021年一季度，五粮液第一期员工持股计划、国泰君安君享五粮液1号资管计划均位列公司前十大股东。

按照6月3日的收盘价计算，员工持股计划的持股市值74.3亿元。

据了解，当时有2400多名五粮液员工参与了该项计划。以2400人计算，持股3年时间，人均赚了308万元。

随着这两年五粮液的股价暴涨，当年参与定增计划的其他机构也赚得盆满钵满。

23名经销商及相关人员认购的国泰君安君享五粮液1号集合资产管理计划获配1941.4万股，大赚56.7亿元，人均狂赚2.3亿元。

此外，中国石油天然气集团公司企业年金计划拿到301.26万股，赚8.8亿；华安基金管理有限公司和嘉兴凯联艾瑞投资合伙企业（有限合伙），分别获得924.64万股和918.37万股，分别赚27亿和26.8亿元；此外，泰康人寿保险有限责任公司旗下5款产品共计获配2108.83万股，大赚62亿。

8500万股解禁会带来冲击吗？

上述定增计划的股份限售期已于2021年4月19日届满，尚未解除限售的股份数量为8564.13万股，此次申请于今日全部解除限售。

即将解禁上市的8500万股，会给五粮液的股价带来冲击吗？不少股东都有这样的担忧。

按照深市规定，“股东通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的，在股份限制转让期间届满后十二个月内，减持数量不得超过其持有的该次非公开发行股份的百分之五十”。

有业内人士表示，上述解锁股份的50%即使流入市场，相较于五粮液的流动性、成交量，都不会对股价构成较大的冲击。

中国证券报记者了解到，上述参与非公开发行股份的投资者多为经销商、公司员工以及战略投资者。其中，有2000多名员工通过员工持股计划参与定增。接近五粮液的人士称，这2000多名员工多数对五粮液未来的发展抱有积极乐观的态度，解禁后仍想长期持有。

业绩亮眼

对于公司下一步的员工激励计划，五粮液方面表示，拟在总结前期员工持股计划经验的基础上，积极探索多种方式的中长期激励。

进入2021年后，五粮液经营业绩依然表现强劲，第一季度实现营业收入243.25亿元、净利润93.24亿元，分别同比增长20.19%和21.02%。4月28日披露一季报至今，多家券商发布研报维持“买入”评级。

在五粮液近期举办的业绩说明会上，公司管理层表示，五粮液将抢抓“十四五”新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期，蹄疾步稳，行稳致远。2020年五粮液实现销量28139吨，2021年公司在保持八代五粮液总体稳定增长的基础上，重点打造经典五粮液，以满足消费者的需求。系列酒2021年规划实现销售额超百亿元，“十四五”末力争突破200亿元。

除了股权大幅溢价外，五粮液近年来经营业绩大幅增长，并连续五年现金分红比例维持在50%左右，也给予了投资者丰厚回报。其中，五粮液公布的2020年利润分配方案显示，每10股派现金25.80元（含税），拟分配现金100.15亿元，分红比例为50.19%，百亿分红创五粮液上市以来最高分红金额。

数据显示，自1998年上市以来，五粮液累计现金分红396亿元，是上市以来募集资金总额的10倍。近五年累计现金分红266亿元，位列深交所上市公司分红总额第四名，也是近五年累计现金分红额最多的深市白酒上市公司。

天风证券分析师刘畅认为，五粮液作为三大高端白酒之一，以优质品牌实力为基础，公司渠道控量、团购业务拓展、数字酒证平台搭建等措施不断优化渠道效率。千元价格带产品市场规模持续扩容，第八代五粮液批价持续上升，超高端“501五粮液”创新赋能结构升级。看好公司“二次创业”带来的新气象，厚积方能薄发。随着机制的持续变革，以及内部的优化，公司有望实现稳健发展。天风证券将五粮液2021年EPS调为6.43元，对应目标价368元。

长城证券金融研究所副所长、大消费组长刘鹏表示，维持今年245-250亿元利润判断，第八代五粮液价格到1150元以上，经典五粮液走进高端核心群体，小五粮实现突破三大目标会给“十四五”开局带来绝佳先机，3年看市值翻倍值得期待。

本文来源：证券时报、中国证券报、中国基金报