医美太疯狂！“隐形牙套”龙头时代天使港股打新开启，首日冻资近2000亿港元

来源：银柿财经

原创 黄楚炀

6月3日上午，时代天使（06699.HK）正式开启公开发售，预计价格区间为147港元/股至173港元/股。按最高价计算，此次时代天使将净募资约28.82亿港元。

银柿财经记者综合各券商数据，截至18时10分，时代天使的孖展资金已达1979.66亿港元，实际超购倍数达678.92倍。记者注意到，如果不出意外，这一冻资金额将进入港股历史前十。统计显示，目前仅快手-W（01024.HK）、诺辉健康-B（06606.HK）、京东物流（02618.HK）等四家公司的冻资超过2000亿港元。

让市场如此狂热，时代天使是一家怎样的公司？

占市场四成份额

资料显示，时代天使的历史可追朔至2003年，彼时，公司开发了中国首例口腔隐形矫治解决方案。目前，时代天使已成为口腔隐形矫治解决方案龙头提供商。根据灼识咨询报告，中国的口腔隐形矫治解决方案市场高度集中，按2020年的达成案例计量，前两大市场参与者的市场份额总计为82.4%，其中，时代天使的市场份额约为41.0%。

通俗来说，时代天使正是市场当下炙手可热的医美概念细分领域龙头。

2015年，松柏投资集团成为时代天使的控股股东，其联合创始人冯岱成为董事会主席。据了解，松柏投资集团是一家专注于牙科及口腔护理产业建设的投资及运营集团，在口腔全产业链中拥有众多控股经营企业和参股投资企业。

在上市前，松柏正畸（由松柏投资集团及冯岱先生控制）、天荣企业有限公司（由创始人李华敏控制）分别持有时代天使67.12%、15.88%股份，为公司前两大股东。

2020年，时代天使实现营业收入8.17亿元，同比增长26.42%，其中，97.9%的收入来自于口腔隐形矫治解决方案；实现经调整净利润2.27亿元，上年同期1.30亿元。此外，公司服务的牙科医生数量也从2019年的15800位上升至19900位。

值得一提的是，时代天使的毛利率较高，且逐年上升。具体来看，2018-2020年，分别为63.81%、64.58%、70.43%。对此，时代天使表示，主要原因包括3D打印机的单位租赁成本降低、自动化生产线的使用以及规模效应。

口腔生意受追捧

有市场人士向记者表示，时代天使的巨量冻结，主要来自投资者对于其赛道的看好。

根据灼识咨询报告，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场，其零售销售收入预期将由2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为23.1%。

另一方面，中国的隐形矫治市场仍处于起步阶段。灼识咨询报告显示，2020年，中国的错颌畸形病例约为10.40亿例；然而，在经治疗的310万例错颌畸形病例中，仅11.0%采用隐形矫治器治疗，隐形矫治市场的渗透率极低。

此外，时代天使的高热度，也与近年以来“牙科”相关公司受资本市场追捧有关。事实上，在二级市场，提供口腔服务的标的十分稀缺。其中，在A股，提供牙科医疗服务的只有通策医疗（600763.SH）一家，目前，其动态市盈率高达180.5倍。而时代天使则是国内口腔“正畸第一股”。

此前的5月17日，融钰集团（维权）（002622.SZ）曾发布公告称，公司拟收购一家口腔医疗服务连锁企业。在此之后，公司股价一路走高，截至6月3日，13个交易日内合计上涨了131.4%。