5月PMI保持扩张！高技术制造业创年内新高，大宗商品价格上涨影响有多大？

5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。

5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，微低于上月0.1个百分点，连续第二个月回落，不过继续位于临界点以上。

具体来看，企业生产稳中有增，供给端保障较好。其中，高技术制造业产业保持较快增长态势，高技术制造业PMI创年内新高，明显高于制造业整体，生产经营活动预期指数也升至高位景气区间。不过，企业对原材料价格上升感受强烈，反映原材料成本高的企业比重再创新高，表现为需求扩张步伐有所放缓。

中国物流信息中心专家表示，当前经济虽然继续稳定，但大宗商品价格上涨或将延续到三季度。目前有关部门已经采取措施以稳定大宗商品价格，炒作因素有所弱化。在此基础上，建议继续加强供应链管理，完善供应链服务，稳定大宗商品供给，疏导供应链价格传递，促进产销衔接，继续夯实国内大循环主体地位，增强我国经济内生增长动力，同时在国外环境更加复杂严峻的情况下保持定力，继续推进对外开放，创造新的需求。

企业生产稳中有增

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，5月份，制造业采购经理指数与上月相比变化不大，景气度继续高于2019年和2020年同期，制造业延续稳定扩张态势。

具体来看，生产稳中有升。其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、黑色金属冶炼及压延加工、通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均高于上月，且处于54.0%及以上较高景气水平。

“为满足生产需要，企业对原材料需求加大，采购量有所上升。”赵庆河说，本月采购量指数和进口指数分别为51.9%和50.9%，高于上月0.2和0.3个百分点。

中国物流信息中心研究员文韬认为，受经济持续回升带动，企业生产积极性上升。

高技术制造业PMI连续三个月上升

与此同时，高技术制造业PMI连续三个月上升，本月为55.2%，位于较高景气区间，产业保持较快增长态势。生产经营活动预期指数也升至高位景气区间。

数据显示，高技术制造业从业人员指数连续三个月保持在51.0%以上的扩张区间，企业用工持续增加，对未来市场发展信心充足。

价格指数为近年高点，企业反映强烈

不过，原材料价格对中下游企业的影响进一步显现。

5月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.8%和60.6%，高于上月5.9和3.3个百分点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业两个价格指数均高于73.0%，其中黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格指数连续三个月高于80.0%。

文韬表示，不同规模企业表现不一。制造业大、中型企业生产保持增长势头。小型企业PMI为48.8%，低于上月2.0个百分点，降至收缩区间。

企业对原材料价格上升感受强烈，特别是小型企业困难增加，供需两端有所收缩。文韬强调，原材料价格持续加快上涨问题需要关注。他预期，大宗商品价格上涨或将延续到三季度。

“目前有关部门已经采取措施以稳定大宗商品价格，炒作因素有所弱化。在此基础上，一是继续加强供应链管理，完善供应链服务，稳定大宗商品供给，疏导供应链价格传递，促进产销衔接。二是继续夯实国内大循环主体地位，增强我国经济内生增长动力，同时在国外环境更加复杂严峻的情况下保持定力，继续推进对外开放，创造新的需求。”文韬说。

需求扩张步伐有所放缓

5月，新订单指数为51.3%，低于上月0.7个百分点，市场需求扩张步伐有所放缓。从外需情况看，新出口订单指数为48.3%，低于上月2.1个百分点，回落至临界点以下，反映出国外订单较上月减少。

红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖表示，新订单下滑可能与大宗商品价格上涨，企业接单意愿减弱有关，尤其是对小企业来说，当大宗上涨太快，盈利压力加大的时候，接单即亏损，所以小企业不敢接单。出口订单的明显回落也与大宗商品上涨密切相关，与此同时，运费也在不断上行，在成本上涨的压力下，企业可能暂缓接单，所以导致了出口订单的下行。

“在美国财政刺激措施的带动下，当下和未来真实的出口需求并不弱。从高频数据上看，截至5月28日，出口集装箱指数（CCFI）上行至2296点，相比于4月末上涨15.3%，显示目前国内出口大概率依旧维持在较高的景气度。”李奇霖说，考虑到印度疫情扩散到其他的生产国，目前满足全球订单的需要进一步向国内集聚，而且需求的复苏是确定的。在海外需求旺盛同时份额回落缓慢的背景下，后续出口依旧会有一定的支撑，但前提是要先给企业降成本。

从就业来看，英大证券研究所所长郑后成表示，5月制造业与服务业从业人员指数在荣枯线之下继续下行，表明在近期疫情反弹的背景下，叠加新出口订单时隔2个月滑至荣枯线之下，预计就业还面临一定压力，后期将继续加大稳就业的力度。

市场预期保持较好水平

5月，生产经营活动预期指数为58.2%，连续3个月保持在58%以上，处于较高水平。分行业来看，除高耗能行业以外，装备制造业生产经营活动预期指数稳定在60%左右，高技术制造业和消费品行业的生产经营活动预期指数均较上月上升超过1个百分点至61%及以上。文韬表示，市场预期保持较好水平，企业对后市较为乐观。

李奇霖认为，从5月的PMI数据来看，主要矛盾并不是需求不足，而是大宗上涨和成本压力导致企业不赚钱。只要能控制通胀和抑制输入性通胀，企业正常的接单和生产需求即可缓解。在国务院常务会议多次提到要关注大宗商品和原材料价格上涨的背景下，大宗商品价格已经出现了明显的回调，叠加现在钢材等大宗商品的库存也比较充足，后续大宗商品价格很难像之前一样维持单边上涨行情，企业面临的成本压力会有所减弱。