近日，A股涨势如虹，上证指数重回3600点大关。
未来的市场风格如何演绎？究竟是延续前几年大盘股的强者恒强，还是中小盘价值成长股接过领涨大旗？成为投资者最为关注的话题之一。
老司基在日前的一次基金经理在线交流中，听到中欧基金李帅的市场观点，顿时拨云见雾。在李帅看来，从未来3年维度来看，制造和科技行业中的低估值价值成长优质公司很值得重视，2021年或许是低估值中小市值优质价值成长的元年。
对于李帅，估计很多小伙伴还不太熟悉，他可是中欧基金价值策略组新加盟的一员大将。细心的小伙伴应该注意到，老司基在4月份文章《价值类基金牛年起飞，投资思路该如何迭代升级？》就曾提到过他。
李帅，去年年底加入中欧基金，是清华大学经济学硕士、数理高手，曾获全球大学生数学建模大赛一等奖，全国奥林匹克数学竞赛一等奖。
前有周应波、葛兰，现有李帅，中欧基金旗下又多了一枚学霸型基金经理。
前瞻思维，12年投研践行价值投资
李帅是中欧价值策略组成员，该组由“中欧价值一哥”曹名长领军，包括袁维德、蓝小康、罗佳明等，以“坚守价值”为市场所认可。李帅虽算中欧基金新人，但却是一位投研老将。他有超过12年的证券从业经验，还有5年以上的基金经理任职经验。
李帅曾在国内最大的PE之一中信产业基金担任制造业高级研究员、在嘉实基金从事研究和投资工作近12年。研究工作既从事过多个行业的A股研究，也从事过多个行业的港股研究。
2009年7月，李帅加入嘉实基金，曾任周期和制造组组长，擅长中游制造和周期板块的底部前瞻机会捕捉，并且常能在高点理性兑现收益。
李帅管理时间比较久的有嘉实低价策略和嘉实服务增值两只基金，代表作品为嘉实低价策略。他自2015年7月27日任职，至2020年10月19日离任，共管理5年多时间，任职总回报101.5%，任职年化回报为14.31%。截至2020年9月30日，嘉实低价策略过去1、2、3年业绩排名分别为18/195、49/173、38/139，均位于同类前30%（数据来源：银河证券）。
值得一提的是，嘉实低价策略有严格的契约限制，80%仓位只能买全市场市盈率、市净率、市销率及绝对股价4个维度中至少在一个维度排序中位于后1/4的股票。
老司基觉得，在近几年高估值大盘成长风格当道的市场，李帅管理的嘉实低价策略有点像“戴着脚镣跳舞”，但他在市场游刃有余、舞姿蹁跹。除2018年，他任期内的其他年度中，嘉实低价策略涨幅均超越了大盘及业绩比较基准。
在李帅看来，他主要做对了两点。“一是前瞻布局优质产业，把握住了绝大部分周期股的机会，低点布局并在高点兑现收益；二是注重组合个股的安全边际，低估值力争高阿尔法，资金发挥超高效率。”
元年开启，中小盘价值股或迎3年大机会
2021年以来，A股市场出现明显的风格转换，连续上涨的核心资产出现明显回调，而沉寂一时的中小市值股票集体上涨。一些基金经理的投资视野，也重新纳入优质中小市值品种，试图挖掘一度被忽视的细分领域投资机会。
Choice数据显示，截至5月26日，最近3年来，大盘成长风格大幅领跑A股市场，大盘成长指数近3年涨幅为86.85%，中盘价值和小盘价值风格指数表现大幅落后，涨幅仅分别为1%、7%。而2021年以来，市场风格有所变化，中小盘价值风格开始逐渐走强，2021年涨幅领先。
对于2016年以来，A股价值风格和成长风格的严重分化，李帅有着自己清醒的认知。“美国在漂亮50行情之后，就是波澜壮阔的中小市值十年行情。研究周期的经验告诉我，当某种曲线到达一个极值，此时很有可能变盘，市场如钟摆。”他表示。
3月10日，中欧价值策略组曾组团直播。李帅在直播中旗帜鲜明指出，2021年下半年，或许是低估值中小市值优质价值成长的元年。
时间过去两个多月，市场又有了不少变化，前期大幅调整的核心资产龙头股有了一定幅度反弹。
李帅认为，与年初相比，未来3年看好低估值中小价值股的观点保持不变，唯一的观点变化是对周期股开始变得谨慎。而且这是他在市场对周期股热情非常高时提出的和市场大部分人相反的前瞻判断。
自2020年三季度，他就很看好以化工为代表的周期股，并将观点清晰写在季报中。然而至2021年一季度，他认为“周期股最好的、最能把握、弹性最大的赚钱时点已经过去，交易变得拥挤。”但到明年二季度，下一波库存周期又会重启，通胀是长期主题。
李帅认为，从未来3年维度来看，非常看好低估值价值成长风格，特别是其中的优质中小市值公司。
“这一批优质的公司，静态市盈率10倍左右、5年动态市盈率只有3-5倍，且未来3-5年有25%乃至30%以上高增长，市场份额有机会不断提升，同时产业投资者已经在积极的回购、增持、或是直接向大股东定增。”他分析指出，“大盘股占优风格已经持续了近5年，而小盘股经历较长时期的调整后，基本面已经发生了一些变化。2021年春节后市场调整过程中，核心资产走弱，市场开始尝试新的风格，中小盘股无论是从业绩还是整体估值来看，均具有优势。”
李帅认为，制造和科技行业中的低估值价值成长优质公司非常值得重视。这些资产既具一定的安全边际，又有高速成长空间，特别是估值在非常低的水平，这些资产将很有机会赚“扎扎实实业绩兑现”甚至是估值提升的钱。
布局A+H股，全新征程开启
老司基发现，李帅在投资过程中非常非常勤奋，从业期间累计调研过A股、港股1000多家企业，重点跟踪上百家上市公司，见过数百位董事长，是一位勤奋且在不断进化的老将。
5月31日，李帅掌舵的新基金中欧产业前瞻混合（A类 012390，C类 012391）正式发行，这是他到中欧基金后管理的第一只基金产品。
该基金可以投A股+港股，股票仓位为60%-95%，其中港股通标的股票比例不超过50%。重点关注行业：社会经济活动中的各种前瞻性产业，包括制造业、金融、泛科技、科创板等。
“从十年的长期维度来看，重要主线就是科技创新。”李帅表示，“信息科学和网络技术的发展，带来移动互联网、社交网络、电子商务、云计算、无人驾驶、人工智能、区块链等领域投资机会。全面拥抱科技进步，数据无边界，张力更大，会带来估值的变化。而现在的科创板就是十年前的创业板，里面有一些优质公司值得我们去发掘，其中有很多未被充分挖掘的估值不贵且未来中长期持续高增长的优质未来之星。”
老司基在想：中小盘价值风格已经被大盘成长风格吊打了5年，里面是不是真的存在被错杀的机会呢？如果你也认可李帅的投资风格，不妨跟着这位精通A股和港股投研的老将一起来前瞻布局吧。
