本周观点
A股市场以震荡为主，成长风格延续强势。经济仍在复苏，但动能有所减弱，货币延续宽松，宏观环境仍对权益市场有利。
海外经济受通胀和对货币政策退出的隐忧影响，短期有所走弱。我们看好回调后逐步遴选合理估值的顺周期板块，并提示大家进行多元资产配置，注意风险控制。
市场回顾
上周权益市场方面
A股以震荡为主
创业板指表现较好
海外权益市场高开低走
商品市场走弱
债券市场表现较强
近一月以来，各资产的收益和风险波动情况如下：
数据来源：Wind；截至日期：2021.05.23。
过去1周统计2021.05.17-2021.05.23行情。
A股市场
市场回顾
上周A股行情偏震荡，各大指数涨跌不一。创业板指上涨2.62%，沪深300上涨0.46%，上证综指下跌0.11%，而中证800价值下跌1.5%。成交方面小幅放量，两市全周成交额达4.16万亿元。
01
行业方面
申万28个行业跌多涨少，其中有色、采掘行业涨幅居前，食品饮料、银行、化工紧随其后；休闲服务、家用电器、电子等行业跌幅居前。
一周行业涨跌
数据来源：Wind；截至日期：2021.05.23。
过去1周统计2021.05.17-2021.05.23行情。
02
资金方面
北向资金本周延续资金流入趋势，本周合计净流入4.75亿元，较上周速度有所放缓。五月进入业绩真空期以来，市场短线资金聚焦于涨价等消息，主力资金明显偏好低估值、顺周期板块。
数据来源：Wind；截至日期：2021.05.21
数据区间：2020YTD。
03
经济数据方面
根据5月17日公布的4月经济数据来看，整体同比增速比较2020年有所放缓，同比2019年同期增速依然较好（社会零售总额+8.8%，发电量+11.3%），一定程度上反映一季度经济大幅增长的势头成为过去。
PPI延续上升，考虑到基数效应，4月同比大幅扩大至+6.8%；房地产销售额和销售面积同比2019年同期增长37%和19.5%，韧性较强，但高频数据趋弱。
后市展望
短期看，A股行情偏震荡，市场风格多变。
长期看，经济依然演绎线性复苏，上半年或许会迎来海内外补库存周期的共振，疫苗的大范围接种也进一步提升经济增长预期，宏观环境仍处在权益市场的有利面。
01
风格方面
A股行情偏震荡，市场风格多变。长期看，经济依然演绎线性复苏，上半年或许会迎来海内外补库存周期的共振，疫苗的大范围接种也进一步提升经济增长预期，宏观环境仍处在权益市场的有利面。
02
行业方面
本周大宗商品受国内外利空夹击的影响，出现高位回落。在流动性宽松的背景下，国常会连续关注大宗，市场对于通胀的持续上行并引发货币收紧的担忧明显缓解。预计大宗工业品年内高点或已出现，未来步入休整期。继续推荐化工、机械等板块，优选供需结构较好的品种。
债券市场
市场回顾
上周资金面边际小幅收紧，但在债市”资产荒”隐忧和大宗商品价格下跌的影响，债券价格突破年内高位大幅上涨，中债新综合财富指数上涨0.22%，中债信用债财富指数上涨0.14%。
后市展望
“资产荒”隐忧或许会带来长端利率债压缩期限利差的交易机会，但短端债券和存单利率受制于央行公开市场操作的政策利率，下行空间有限。
债券市场上涨最快的阶段可能已经过去，未来配置价值或多于交易价值，长端债券呈现震荡格局。
石油黄金
市场回顾
上周沪铜全周下跌3.53%，布伦特原油期货结算价收于63.88美元/桶，下跌2.28%；伦敦现货黄金价格为1877美元/盎司，上涨2.01%。
后市展望
01
短期来看
黄金涨幅较大主要受美国通胀预期上升，美元指数回落, 比特币等数字货币暴跌等因素影响，从而使得黄金避险资产特性展现。随美元持续走弱，预期金价短期呈现微调上涨趋势。本周原油下跌，主要是由于美国原油库存高于预期，伊朗核美国和谈进展超预期等因素影响。整体而言，投资者仍普遍看好全球原油需求的复苏前景。
02
中期来看
疫苗推广和经济复苏会向上催化油价和原油板块。政治局会议提出增加租赁房和保障房供给，进一步会提高周期品价格预期。
相关产品
【打包一篮子好基】华宝稳健养老FOF(007255)
【一键投资券商板块】华宝券商ETF联接C(007531)
【把握银行上行逻辑】华宝中证银行ETF联接C(006697)
