近期A股市场的资源周期股再度大幅上涨，“煤飞色舞”行情再现。一些颇有创意的投资者总结为：近期的行情可谓“望煤止渴”、“点石成金”、 “踏雪寻煤”，如果是“手无寸铁”、 “失之焦臂”，多少会有点不淡定？

资源周期股为何大涨，后续又将如何表现，一起来看看博时基金股票投资部总助兼周期投研一体化小组组长沙炜是怎么说的？

Q1：近期资源周期股为何大幅上涨？

沙炜：

■ 4、5月份资源周期股涨幅显著，与国内外的一系列经济数据和政策相关。

■ 首先是美国披露的3月份居民收入和消费数据。在拜登政府新财政方案刺激下，美国居民收入再次大增，商品消费继续增长，而国内4月出口继续超预期。

■ 同时今年以来国内进口额增速明显更高，中国进口了更多的原材料来满足全球商品需求，对钢铁、煤炭、有色金属的需求产生直接拉动。

Q2：后期市场的流动性情况会有变化吗？

沙炜：

■ 美联储近期的表态也偏积极，对经济更积极，同时淡化通胀风险。同时，4月底国内政治局会议表态也较温和，未提通胀，强调保持流动性合理充裕，扶持实体经济和促进制造业投资。预期市场流动性总体会延续偏宽松趋势，消除了政策快速推出的担忧。

Q3：周期资源股的未来走势如何？

沙炜：

■ 从季节性来看，4、5月份国内生产旺季，库存数据较健康。但另一方面，钢铁、煤炭、有色金属的价格不断走高，已经导致很多下游行业盈利受压开工率下降，需要密切观察需求以及宏观政策的影响。

■ 同时，需注意海外欧美疫苗接种完成后中国出口总量和结构的变化，其次是美联储以及国内宏观政策的演变，时间节点可能都在7月前后，对应美国基本实现全民免疫和国内下一次政治局会议。

■ 短期来看，综合考虑国内外政策的边际变化以及需求的季节性等因素，未来观察点预计在6-7月份。长期来看，目前绝对价格过高不是常态。目前预计周期资源股或将高位震荡，长期供需逻辑和格局较好的板块将考虑继续持有。

基金有风险，投资需谨慎

风险提示：

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一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 等基金法律文件，了解基金的风险收益情况，及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见，各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策，不应采信违规销售行为或宣传材料，独立承担投资风险，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。

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