来源：慢投资

上交所一位工作人员，通过跟踪1999年8月9日至2000年4月28日期间，国内10家基金管理公司旗下22家证券投资基金大宗股票交易记录，发现隐藏在里面的对倒、做庄等大量违规、违法操作。后来该文章被《财经》以《基金黑幕》为标题发出，引发当时基金市场的震动。

当前，曾经的私募冠军负责人叶飞的揭黑，引发很多市场人士担心，可能基金黑幕会再次出现，也引发了一些投资者对投资基金的担心。

所谓机构参与上市公司市值管理，一般来说，就是基金经理拿着投资者的资金，去帮着上市公司股价托盘，虽然可能给管理的基金造成损失，但是基金经理私下能收到一笔回扣。

叶飞介绍，一般回扣大体上千分之六，每买1000万元股票，给参与的基金经理60万元。

基金公司在20年前大力整顿后，管理已经规范了许多。到目前为止，尽管叶飞曝光了多家公司，但是并没有明确提出，那家基金公司参与了上市公司的市值管理。

客观的说，目前基金公司的投资管理，比证券公司和保险公司的管理，要严格的多。基金经理虽然有权利决定投资那只股票，但是有一个前提就是，只能在基金公司的股票池里面选股。股票池之外的公司，基金经理不能随便买。这个规定，就限制了基金经理私下帮人接盘，做市值管理。

但是这个基金经理如果在公司的级别足够高，那么也有可能出现这个问题。比如这个基金经理有权利影响，那些公司能够进入股票池。

在叶飞曝光的9家涉及市值管理的上市公司中，有两家公司的一季报出现了公募产品的身影，分别是东方时尚、昊志机电。

今年一季度，泓德基金邬传雁管理的远见回报混合刚刚在东方时尚割肉。

2020年报显示，泓德远见回报持有东方时尚近1260万股，参考市值约2.44亿元，成为新进十大股东的第六名，1月19日再次加仓22.13万股，合计持股数量达1282.12万股，参考市值为1.86亿元。然后一季度末，减持了321.84万股，持股仅剩余938.15万股，参考市值为1.13亿元。

东方时尚1月15日出现跌停，然后不到三周，公司股价从20元跌至最低10.72元，接近腰斩。泓德远见回报显然亏损严重。

在昊志机电前十大股东中，博时基金旗下的两只基金——博时研究精选、博时研究优选也出现在了名单中。两只基金合计持股650万股，参考市值约1.06亿元，均为一季度新进，这两只基金第二基金经理均为许少波。基金经理在一季度进去，应该说是抄底了，目前可能处于盈利状态。

昊志机电券商分析师多次推荐，并且认为昊志机电未来会高速发展。

如果未来公司业绩距离分析师预计的太远，那么我们可以猜测，昊志机电的市值管理，从分析师到机构，一个完整的链条，这背后是大神一样的市值管理者。

当然，目前我们无法完全证实，基金公司不会参与市值管理。但是我们可以相信，一个管理良好的基金公司，基金经理很难轻松的私下去参与上市公司的市值管理。

对于一个投资者来说，决定购买那只基金时，一定要看这只基金的管理者5年左右的业绩，如果产品排名连续5年业绩都在前30%，这种基金经理一般不会胡来。

不过目前，私募基金经理董宝珍认为，对于基金公司来说，集中抱团一些公司的危险，远远大于目前是市值管理问题。但是这是另一个问题，我们一后再讨论。