深剖IPO|业绩高速增长不具备可持续性？海力风电二轮问询遭18问

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受“抢装潮”的影响，近三年来海力风电业绩增长较快，但同时也面临未来业绩能否持续保持高增速的问题。

5月14日，据中国证监会披露，江苏海力风电设备科技股份有限公司（下称“海力风电”）进行第二轮审核问询函的回复。

在二轮问询中，深交所就“抢装潮”、营业收入、前五大客户、同业竞争、发行人产品等共计18个问题进行询问。

据了解，海力风电拟在创业板上市，本次拟募资为13.50亿元，其中6.3亿元用于海上风电场大兆瓦配套设备制造基地项目、3.2亿元用于偿还银行贷款、4亿元补充流动资金。

即便已进行第二轮问询，海力风电也仍存在诸多影响上市的隐患。

其中海力风电面临业绩下滑的风险。具体来看，近三年公司的业绩增速较快，从营收来看，2018-2020年，公司营业收入分别为8.7亿元、14.5亿元、39.3亿元，年复合增长率达112.43%；净利润分别为5091.39万元、2.1亿元、6.8亿元，年复合增长率达265.09%。

对于业绩增长较快的原因，海力风电表示，主要是受风电“抢装潮”影响所致，具有一定的短期性，如此高速增长不具备可持续性。

虽然公司的营收与净利连续上涨，但海力风电依然存在客户集中的风险。据招股书显示，2018-2020年，前五大客户销售收入占营收的比例分别为66.03%、65.45%和72.94%。而且公司前五大客户销售收入占比远高于行业平均值。具体来看，2018-2020年行业平均值为54.74%、56.58%、34.11%。

此外，海力风电的存货金额也逐年增长，2018-2020年，海力风电的存货账面价值分别为2.55亿元、5.64亿元和15.81亿元，占总资产的比例分别为20.83%、26.70%和40.71%，存货规模较大。

存货跌价风险也亮起“红灯”，公司2018-2020年存货跌价准备金额分别为643.56万元、509.94万元和1850.20万元，占各期末存货余额的比例分别为2.46%、0.90%和1.16%。

值得一提的是，海力风电与江苏海宇等关联方是否存在同业竞争的问题值得关注。

公司的实际控制人许世俊、许成辰控制的其他企业，如江苏海宇、宝应海宇、淮安海宇和海恒如东主要从事风力、光伏发电项目的投资、建设和经营管理，项目建设采用分包模式进行，下游客户主要为国家电网；龙腾机械、科赛尔从事机械加工相关业务，与公司主要原材料、外协供应商存在重合的情况。

但海力风电表示，江苏海宇为新能源投资的持股平台，持有宝应海宇、淮安海宇、海恒如东。

100%股权。江苏海宇自行投资运营的项目为“南京造币厂3.5兆瓦屋顶光伏电站”，其分包商为成蜀电力集团有限公司苏南分公司，未建设运营风电发电项目。