5月11日，转债市场整体成交额突破千亿元整数关口，已连续4个交易日持续放量，今日成交额达到1111亿元，创去年10月30日以来新高，较前一个交易日增加278亿元，增幅为33.37%。

《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，5月11日，在358只可转债中，有234只可转债实现上涨，占比65.36%。其中，有51只可转债涨幅超2%，英联转债、尚荣转债涨幅均在20%以上，分别为26.09%、24.63%，宝莱转债、智能转债、金陵转债、晶瑞转债、联得转债和三超转债等6只可转债涨幅也均超10%。

对此，接受《证券日报》记者采访的优美利投资总经理贺金龙表示，“今日可转债市场整体成交额超千亿元，成交量持续放大，较去年10月份行情相对温和。从涨幅榜来看，贡献最大的是容易被短线游资炒作的小盘债和大宗商品类转债。按往年经验来看，在可转债市场有较大成交量的时候，剩余规模小，短期没有强赎风险的可转债会盘中暴力拉升，甚至涨停、停牌。对于在成交量放大的后市，投资者如果想参与，最好选择价格较低的可转债去埋伏，回撤可控，而且有债性筑底，等待轮动拉升，切忌盲目追高，因为目前成交量较大虽然有一定的上冲惯性，但资金撤离，价格回落是必然的。”

成交额方面，5月11日，成交额超10亿元的可转债达27只，其中，正元转债、蓝晓转债、小康转债、久吾转债、宝莱转债、迪龙转债等6只可转债成交额均在50亿元以上，另外，中钢转债、伊力转债、尚荣转债、九洲转债、银河转债、晶瑞转债、广电转债、新天转债等8只可转债当日成交额也均逾20亿元。

记者进一步统计发现，上述51只涨幅超2%的可转债中，震安转债、精达转债、特一转债、航新转债、洪城转债等5只可转债的正股价格涨幅也均在5%以上。

对于可转债市场的后市投资逻辑，富荣基金固定收益部总监吕晓蓉对《证券日报》记者表示，“节前估值呈现一定分化，化工、医药板块表现相对亮眼。伴随业绩披露，前期业绩向好但估值过高的正股或出现回调，可转债市场上关注高估值券的回调压力。”

“近期可转债分化并不明显，波动也不大，转股溢价率也不高，比较依赖正股的表现。未来，低估值类转债有效性较高，溢价率压低的情况下，多关注正股表现。因此建议关注估值合理、业绩表现较好的可转债品种。”私募排排网研究员孙恩祥对《证券日报》记者表示。

中金公司固定收益研究团队表示，在转债市场上，目前估值压缩充分，近期已经零星出现“跌不动”的情况，小券表现较大券稍低但不明显，这就提示我们即便是大券也存在低估机会。另外，近期上市品种较多，定价多数较为理性，这些新券将有更多机会。

兴业证券债券策略团队表示，当前转债估值整体上处于中枢附近，且近期波动较小，可以等待市场选出方向再做安排。从结构来看，分化目前不明显，弱资质转债新券上市定位走低，转债更依赖正股的表现。方向上选择估值合理、受益行业整体回暖、业绩确定性高的品种。另外，在股市白马品种波动可能变大的背景下，部分转债品种可作正股的替代。

天风证券建议从两条线来择券：第一，低价“工具型”转债。对于目前低估值板块而言，部分转债的投资回报比可能会超过相关正股，一方面提供了较好的安全边际，另一方面部分标的的潜在下修因素也可能提供一定的超额收益。第二，估值合适的高弹性标的。在前期高估值正股调整的过程中，部分标的的性价比有所提升，可以用来增加组合的进攻性。前期高估值转债在3月份以来的估值压缩之后，其转股溢价率逐渐进入合理区域，部分中高价位转债投资回报比基本取决于自身正股估值和基本面情况。

表：5月11日涨幅超2%的可转债个券一览

制表：任世碧