上证报中国证券网讯 相聚资本发布2021年5月最新投资观点。针对近期市场出现的波动反弹，相聚资本总经理梁辉认为，市场依然处于较矛盾的环境中，因此在当前环境下，仓位的把控较为重要，可通过衍生品对冲等方式来控制风险，同时寻找结构及个股自身的阿尔法是获取绝对收益的关键。相聚资本在配置上依然遵循优选个股的思路，在震荡市场中寻找确定性更高的阿尔法。

相聚资本分析，4月，美债收益率阶段性企稳、印度疫情爆发及猪肉价格下跌值得关注。前期市场担忧的“流动性收紧”以及“类滞涨”的风险得到阶段性的缓解，而“流动性边际宽松”的预期也带动创业板出现快速反弹。

对当前的反弹是否持续，幅度和参与价值如何，梁辉解释，首先，当前市场对经济和流动性的未来走向存在较大分歧。4月30日公布的制造业PMI数据为51.1，较上月回落0.8，表明经济向上修复斜率最快阶段可能已经过去。其次，国内社融大概率继续下行、海外疫情反复、出口高景气难以维系等，也都指明经济未来会出现边际走弱的现象。但种种微观迹象，例如餐饮、旅游、地产销售等行业的消费情况都表明，经济即使修复速度下行，但绝对水平依然较高。因此现在谈经济下行可能还为时过早。同样，对流动性环境而言，政策上的紧信用不一定意味着流动性的大幅收紧，但通胀指标是否超预期，是否会导致政策被动紧缩，仍是未来的潜在风险。

此外，4月一季报集中披露，行业内的标的表现差距较大，除热门板块外，领涨的个股一般都是业绩超预期的标的。梁辉认为，从宏观的角度看，市场依然处于较矛盾的环境中，潜在风险尚未出清的环境下很难开启新一轮大涨，但在风险发生的概率增加之前也很难大跌。相聚资本依然持结构优先，市场整体维持震荡走势的看法，在配置上依然是遵循优选个股的思路，在震荡市场中寻找确定性更高的阿尔法。（梁银妍）