新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，松井股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2020年全年营业收入为4.35亿元，同比下降4.44%；归母净利润为8717.99万元，同比下降6.13%；扣非归母净利润为7565.65万元，同比下降16.8%；基本每股收益1.26元/股。
公司自2020年5月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对松井股份2020年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.35亿元，同比下降4.44%；净利润为8676.88万元，同比下降5.15%；经营活动净现金流为7175.28万元，同比下降1.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.3亿元，同比下降4.44%。
项目201812312019123120201231营业收入（元）2.62亿4.55亿4.35亿营业收入增速39.93%73.56%-4.44%• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降4.44%，低于行业均值0.75%，行业偏离度超过50%。
项目201812312019123120201231营业收入（元）2.62亿4.55亿4.35亿营业收入增速39.93%73.56%-4.44%营业收入增速行业均值10.92%-0.86%0.75%• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为91.91%，77.67%，-6.13%，变动趋势持续下降。
项目201812312019123120201231归母净利润（元）5227.25万9287.37万8717.99万归母净利润增速91.91%77.67%-6.13%• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降6.13%，低于行业均值281.33%，偏离行业度超过50%。
项目201812312019123120201231归母净利润（元）5227.25万9287.37万8717.99万归母净利润增速91.91%77.67%-6.13%归母净利润增速行业均值32.09%-81.81%281.33%• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降16.8%，低于行业均值9.59%，偏离行业度超过50%。
项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）4246.53万9092.78万7565.65万扣非归母利润增速81.83%114.12%-16.8%扣非归母利润增速行业均值33.12%-23.97%9.59%结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为46.53%，高于行业均值19.54%。
项目201812312019123120201231应收账款（元）1.37亿1.85亿2.02亿营业收入（元）2.62亿4.55亿4.35亿应收账款/营业收入52.25%40.56%46.53%应收账款/营业收入行业均值18.68%19.26%19.54%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.83低于1，盈利质量较弱。
项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1633.71万7251.81万7175.28万净利润（元）5147.28万9147.58万8676.88万经营活动净现金流/净利润0.320.790.83• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.83低于行业均值2，盈利质量弱于行业水平。
项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1633.71万7251.81万7175.28万净利润（元）5147.28万9147.58万8676.88万经营活动净现金流/净利润0.320.790.83经营活动净现金流/净利润行业均值1.114.52二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为50.5%，同比下降7.1%；净利率为19.95%，同比下降0.74%；净资产收益率（加权）为19.45%，同比下降25.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为50.5%，同比下降7.1%。
项目201812312019123120201231销售毛利率54.18%54.36%50.5%销售毛利率增速0.92%0.33%-7.1%• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.5%，高于行业均值26.91%，行业偏离度超过50%。
项目201812312019123120201231销售毛利率54.18%54.36%50.5%销售毛利率行业均值29.12%28.6%26.91%• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.5%高于行业均值26.91%，存货周转率为4.65次低于行业均值6.23次。
项目201812312019123120201231销售毛利率54.18%54.36%50.5%销售毛利率行业均值29.12%28.6%26.91%存货周转率（次）3.874.694.65存货周转率行业均值（次）6.366.056.23• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.5%高于行业均值26.91%，应收账款周转率为2.25次低于行业均值18.63次。
项目201812312019123120201231销售毛利率54.18%54.36%50.5%销售毛利率行业均值29.12%28.6%26.91%应收账款周转率（次）2.482.832.25应收账款周转率行业均值（次）22.1920.618.63• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.5%高于行业均值26.91%，但现金周期为138.15天也高于行业均值54.26天。
项目201812312019123120201231销售毛利率54.18%54.36%50.5%销售毛利率行业均值29.12%28.6%26.91%现金周期（天）145.34121.8138.15现金周期行业均值（天）89.2897.2254.26结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为19.45%，同比大幅下降25.68%。
项目201812312019123120201231净资产收益率19.56%26.17%19.45%净资产收益率增速80.44%33.79%-25.68%从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.06%高于行业均值-1.42%。
项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-399.8万-216.89万-65.08万净资产（元）3.09亿4.01亿11.01亿资产减值损失/净资产-1.29%-0.54%-0.06%资产减值损失/净资产行业均值-1.43%-2%-1.42%三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.39%，同比下降61.74%；流动比率为7.78，速动比率为7.47；总债务为4680.23万元，其中短期债务为4680.23万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.6亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.35%，低于1.5%。
项目201812312019123120201231货币资金（元）8988.61万1.15亿5.57亿短期债务（元）3524.1万6990.39万4680.23万利息收入/平均货币资金1.22%0.53%1.35%• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为569.9万元，较期初变动率为45.83%。
项目20191231期初其他应付款（元）390.75万本期其他应付款（元）569.85万四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.25，同比下降20.58%；存货周转率为4.65，同比下降0.87%；总资产周转率为0.48，同比下降47.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.25，同比大幅下降至20.58%。
项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）2.482.832.25应收账款周转率增速-11.02%14.03%-20.58%• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.25低于行业均值18.63，行业偏离度超过50%。
项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）2.482.832.25应收账款周转率行业均值（次）22.1920.618.63从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长375.28%。
项目20191231期初在建工程（元）1299.58万本期在建工程（元）6176.68万从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为8.96%，高于行业均值4.38%。
项目201812312019123120201231销售费用（元）4119.13万6049.2万3898.41万营业收入（元）2.62亿4.55亿4.35亿销售费用/营业收入15.71%13.29%8.96%销售费用/营业收入行业均值6.25%6.48%4.38%• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长34.29%。
项目201812312019123120201231管理费用（元）1630.62万2687.5万3609.1万管理费用增速5.01%64.81%34.29%• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.29%，营业收入同比增长-4.44%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目201812312019123120201231营业收入增速39.93%73.56%-4.44%管理费用增速5.01%64.81%34.29%点击松井股份鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
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