新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，华峰超纤发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为32.19亿元，同比下降0.66%；归母净利润为-4.84亿元，同比下降405.55%；扣非归母净利润为-5.36亿元，同比下降403.65%；基本每股收益-0.28元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华峰超纤2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为32.19亿元，同比下降0.66%；净利润为-4.84亿元，同比下降405.99%；经营活动净现金流为6.28亿元，同比下降17.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为22.33%，5.72%，-0.66%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）30.65亿32.4亿32.19亿营业收入增速22.33%5.72%-0.66%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为18.5%，-46.39%，-405.55%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）2.95亿1.58亿-4.84亿归母净利润增速18.5%-46.39%-405.55%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-5.4亿元，同比大幅下降403.65%。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）1.9亿1.76亿-5.36亿扣非归母利润增速-19.41%-7.06%-403.65%

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-4.8亿元。

项目201812312019123120201231净利润（元）3.02亿1.58亿-4.84亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.66%，税金及附加同比变动7.44%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）30.65亿32.4亿32.19亿营业收入增速22.33%5.72%-0.66%税金及附加增速27.33%-1.77%7.44%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.24%，同比下降4%；净利率为-15.04%，同比下降408.01%；净资产收益率（加权）为-9.48%，同比下降410.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.59%、26.29%、25.24%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率26.59%26.29%25.24%销售毛利率增速-0.02%-1.11%-4%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.84%，4.88%，-15.04%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率9.84%4.88%-15.04%销售净利率增速-3.65%-50.35%-408.01%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-9.48%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率5.92%3.05%-9.48%净资产收益率增速-10.98%-48.48%-410.82%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.92%，3.05%，-9.48%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率5.92%3.05%-9.48%净资产收益率增速-10.98%-48.48%-410.82%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.08%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率5.01%2.42%-7.08%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为8.3亿元，较期初变动率为-47.56%。

项目20191231期初商誉（元）15.8亿本期商誉（元）8.29亿

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-7.6亿元，同比下降898.32%。

项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-1.04亿-7601.07万-7.59亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.04%，同比下降1.01%；流动比率为1.2，速动比率为0.92；总债务为15.18亿元，其中短期债务为11.43亿元，短期债务占总债务比为75.27%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.9亿元，短期债务为11.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.43，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）9.41亿7.48亿4.86亿短期债务（元）6.5亿17.35亿11.43亿广义货币资金/短期债务1.450.430.43

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.9亿元，短期债务为11.4亿元，经营活动净现金流为6.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）10.49亿15.06亿11.14亿短期债务+财务费用（元）6.9亿18.09亿12.25亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.08、0.41、0.32，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）9.41亿7.48亿4.86亿总债务（元）8.74亿18.24亿15.18亿广义货币资金/总债务1.080.410.32

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.6亿元，短期债务为11.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.359%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）3.17亿2.57亿3.59亿短期债务（元）6.5亿17.35亿11.43亿利息收入/平均货币资金0.48%0.71%0.36%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.2亿元，较期初变动率为141.98%。

项目20191231期初预付账款（元）9121.3万本期预付账款（元）2.21亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.28%、4.21%、9.64%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）6703.8万9121.3万2.21亿流动资产（元）20.45亿21.65亿22.89亿预付账款/流动资产3.28%4.21%9.64%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长141.98%，营业成本同比增长0.76%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速59.53%36.06%141.98%营业成本增速22.34%6.14%0.76%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.8亿元、9.5亿元、8.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、7.6亿元、6.3亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）6.84亿9.46亿8.79亿经营活动净现金流（元）1.09亿7.58亿6.28亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.8亿元，公司营运资金需求为7.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.4亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-3.41亿营运资金需求（元）7.2亿营运资本（元）3.79亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.79，同比增长1.32%；存货周转率为4.97，同比下降3.32%；总资产周转率为0.39，同比下降3.89%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.43，0.41，0.39，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.430.410.39总资产周转率增速-9.6%-6.02%-3.89%

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