来源：FOF

作为一类以公募产品为配置资产的产品，FOF产品的管理人可称为“基金专业买手”，其布局的债券基金、权益基金能成为普通投资者很好的借鉴。

刚刚公布的一季报显示，在一季度A 股出现较为明显震荡行情之下，FOF产品更倾向于布局低风险产品来避险。

提升债基比例应对震荡

2021年一季度，A股市场呈现先上后下的走势。根据上海证券基金研究中心分析师李柯柯数据分析，按照业绩比较基准的成分属性及比例对公募FOF进一步分类，基准中股票指数占比不低于60%的为偏股FOF，债券指数不低于80%的为偏债FOF，其余归类为平衡FOF。

从这一数据来看FOF资产配置情况，一季度公募FOF进一步提升债券型基金配置比例，持有比例目前达到62%，而去年底这一数据为55%。同时，持有货币基金的比例也从去年底的1%提升到一季度末的3%。而FOF对股票型基金和混合型基金配置比例分别从去年底的9%、33%下降至一季度末的6%、27%。可以说，一季度整体公募FOF更多采取避险策略。

从穿透的权益仓位来看，除目标日期型偏股FOF权益仓位略有上升外，其余各类型FOF权益仓位均有所下降。平衡型FOF、偏债型FOF采取了保守策略，权益仓位下调明显。

各类型FOF均有心头爱

从目前看，FOF整体持有基金超过1亿元的达到9只。上海证券数据显示，从持有市值情况来看，一季度末FOF在主动投资股票基金中被持有市值最高的为汇添富环保行业，有3只FOF持有，合计持有市值达到3.53亿元。对工银瑞信新金融、工银瑞信文体产业A、富国文体健康A持有市值也超过1.5亿元，分别有6只、15只、4只FOF持有。此外，嘉实价值精选、嘉实前沿科技、大成高新技术产业A、圆信永丰优加生活、华夏研究精选、中欧时代先锋A持有市值也较高。

对于主动投资混合型基金来说，FOF持有海富通阿尔法对冲A的市值最多，有12只FOF产品持有，持有市值达到12.28亿元。此外，汇添富文体娱乐主题、汇添富医药保健A、汇添富红利增长A、汇添富大盘核心资产、易方达安心回馈、兴全商业模式优选、汇添富逆向投资、汇添富蓝筹稳健、兴全合宜A等持有较多。

而从指数型基金来看，兴全沪深300指数增强A最受青睐，持有市值达到1.33亿元。银行、军工、新能车、券商、消费、医疗等主题ETF都有布局，较为受到关注的是华宝中证银行ETF、汇添富中证新能源汽车产业A、国泰中证军工ETF、南方中证500ETF、国泰中证全指证券公司ETF等。

从债券来看，主动投资债券型基金为民生加银鑫享A，有3只FOF持有，持有市值20.04亿元。此外，兴全稳泰A、富国产业债A、交银纯债AB、易方达信用债A等也受到FOF偏爱。

从持有数量来看，主动投资股票基金中认可程度最高的为工银瑞信文体产业A，指数型股票基金中为华宝中证银行ETF，主动投资混合型基金为海富通阿尔法对冲A、易方达安心回馈，主动投资债券型基金为易方达信用债A。

绩优FOF看后市

对于后市看法，不少FOF基金经理谈及操作思路时，更多是“均衡”的风格，略偏左侧交易。

兴全安泰平衡养老目标三年持有期FOF就在季报中写道，在年初的上涨过程中不断降低组合的权益资产仓位，主要减持持仓估值偏高、“抱团股”占比较高的基金占比，同时适度提升组合中价值型基金的占比，“未来随着市场逐渐趋于理性，基金也将恪守平衡型的产品定位、均衡的风格配置和略偏左侧的交易模式。”

南方全天候策略混合FOF表示，在经济向好背景下，全天候策略在一季度初期积极参与春季行情，但在春季行情演绎超预期，同时在美债收益率上行对高估值板块形成约束的背景下，全天候策略明显降低了权益敞口，并在组合中适度增加了债券资产，对股债进行了再平衡操作，因此，在本轮权益市场回调过程中，回撤控制较好。在权益资产内部，采取均衡偏防御的结构，降低了高估值板块暴露，增加低估值大金融板块配置；在债券资产内部，小幅偏左侧增加了长端利率债品种，对组合权益资产部分形成一定的对冲保护。

而汇添富养老2030三年则表示，坚持“风格策略相对均衡、精选优质基金、持仓适度集中、适时动态调整”的操作思路和风格。权益资产配置上，以中长期视角配置符合中国经济转型方向、商业模式优秀、行业盈利稳定性比较好的优质资产；对于市场短期的高波动，则通过适度动态调整平抑波动。固定收益资产配置上，主要配置基金经理底层资产管理能力突出，还有一定折价保护的战略配售基金。