来源：广发基金

各位小伙伴们，又到了公募基金季报的披露季，

今天，我们来跟大家聊聊，这次的一季报有什么特别值得我们关注的地方。

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这次的一季度跟以往不同

这次一季度的行情，其实跟以往是不一样的，简单来概括就是特别的跌宕起伏。

先从市场整体来看，上证指数从去年底的3473点涨到最高的3731点，年后又骤然迎来调整，最低下跌到3359点，随后在3500点以下进行窄幅的低位震荡，

今年还有三个季度，未来的行情会怎么走？想必这也是许多基金经理在思考的问题。

再从行业风格来看，想必对于许多从业还不久的基金经理来讲，这也是一波“没见过”的行情。

涨幅居前的都是大家不怎么看好的冷门板块，例如钢铁、公用事业、银行、休闲服务，今年1季度的涨幅都超过了10%，

而大家平时最喜闻乐见的消费、医药、计算机、通信等，却反而远远被甩在后面，1季度均未能实现正回报。

板块风格的调整更加考验基金经理的操作。

数据来源：Wind，2021.1.1-2021.3.31，指数过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。

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基金经理未来的操作值得关注

其实，从上面的角度来看，小编觉得季报中有两个点还是十分值得大家关注的。

首先是市场行情发生了变化，那么基金经理要不要减仓？做出仓位增减的判断依据是什么？

为什么基金经理觉得这样做是最符合投资人利益的？相信基金经理都需要在季报中做一个明确的说明。

当然，如果在一段时间中，基金经理决定减仓，但后续市场涨了，又或者是基金经理没有减仓，市场依然在持续调整，基金持有人也不用过多地埋怨基金经理，

因为一是择时确实是一件很难的事情，哪怕是市场上最厉害的策略分析师，长期来看判断对行情走势的概率也只有50%；

二是一段时间的操作并不能完全说明问题，我们还是应该与我们当初选定的基金多相处一下，才能知道究竟适不适合自己。

其次，基金经理的投资方向是否发生了变化，这也十分值得我们关注。

假设我们自己是基金经理（虽然并不是），那么看见现在的市场风格，我们会有两个选择，

一是坚持我们原来看好的一些投资方向，比如说消费医药电子科技传媒等等，坚定持有，去追求一个长期的回报；

二是顺势而动，配置一些今年目前来看大概率可能出现行情的板块，比如顺周期、碳中和等等。

不过，根据小编这么多年的经验来看，目前许多优秀的基金经理依然是以基本面研究为主来做投资的，不会因为某个板块涨的好就盲目跟风，在自己不熟悉的领域做投资。

一般情况下，许多基金经理都会保持核心的配置不变，适当选择一些自己熟悉的领域参与一下，大体的方向还是不会变化太大滴！

否则，如果基金经理的投资风格一直漂移，也会给持有人造成困惑。

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基金经理的态度是否诚恳

其实，往年大家对于季报观点都不是特别关注，因为写的内容会比较官方，而且篇幅也不长。

但最近，随着市场调整，有许多投资者也想要听见基金经理多发出一点声音，多跟持有人讲讲他的观点、以及运作回顾的总结，

换句话说，想知道基金经理是怎么想的，又为什么要这么做，

于是乎，市场上就出现了许多十分优质的季报小作文。

其实这对投资者来讲是一件好事，因为许多投资者想要知道产品运作的情况以及基金经理观点的时候，这些公开信息大多都是从产品的公开报告中获得的，

因此，基金经理写的越多，我们也就越能了解到更多信息哇！

不过，虽然我们喜欢看长一点的季报观点，但也不是说，如果基金经理的季报观点写的篇幅短，就不认真了，

可能这位基金经理，就是喜欢简洁扼要的风格也说不定，毕竟基金表现如何，最终还是要靠业绩来说话的嘛！