看不懂！同一基金经理的产品，一只单季度赚了200%，另一只却亏了……

近日，私募管理人的一季度业绩渐次披露，业绩惊人者一如既往地吸引眼球。

最新数据显示，尽管一季度A股跌宕起伏，但仍有8只股票策略私募基金实现收益翻倍。值得注意的是，这8只翻倍基金大多来自于规模较小的私募机构，其中多家私募机构旗下的产品业绩分化极为明显，业绩最好的产品收益率超过200%，业绩差的甚至还在亏损状态。

多位投资者直呼：“看不懂了，为啥都是一个基金经理，一只产品上榜，另一只产品却亏那么多？”为此，记者采访了多家私募机构，一探小私募用单只产品“打榜”背后的原因和风险。

8只股票基金翻倍

今年一季度A股主要市场指数悉数下跌，股票策略私募基金的平均收益持续下行，整体收益率仅为0.19%，赚钱私募占比为50.33%。

不管市场环境如何，私募行业每到业绩盘点时刻，都会涌现出一批收益率惊人的产品，今年也不例外。私募排排网统计数据显示，一季度共有19只基金实现收益翻倍，其中，股票策略基金有8只，最高收益率达236.17%。

部分小私募旗下产品业绩差距明显

值得注意的是，在“翻倍基”吸引眼球的同时，有投资者发出了疑问：“为什么私募管理人上榜，但我的产品还是亏损的？”

第三方平台数据显示，上述“翻倍基”的私募多为管理规模较小的私募，其中部分私募旗下产品的业绩表现差异非常明显。

比如，管理规模不超过5亿元的辰悦资产，旗下的辰悦中润8号基金一季度收益率超过230%，但同样是其管理的的中润一号、辰悦中润5号产品，同期收益率却为负数。更令人惊讶的是，中润一号和辰悦中润8号基金的基金经理为同一人。

再比如，一季度收益率最高的产品飞蚁一号，截至4月20日，其今年以来的收益率超过300%，但同公司的其他产品则表现平平，飞蚁瓯江一号同期收益率-6.32%。私募排排网数据显示，飞蚁投资管理规模在0-5亿元。

管理规模在5-10亿元的国赞投资也是如此，截至4月16日，国赞稳健8号基金今年以来收益率高达117%，但国赞价值5号的收益率低于15%。

“打榜”背后的困境与风险

为何同一个私募管理人，同一种策略，甚至同一个基金经理，产品的业绩会有如此大的差距？

“产生上述现象的原因大概率有三方面，一是小型私募在渠道、品牌等方面存在劣势，因此希望用规模较小的单只产品‘打榜’，通过集中持仓、融资加杠杆、不控制回撤等手段获取超高收益，从而获得一定关注度；二是私募产品的合同有差异，部分产品可能为不同类型的投资者人定制，因此各产品的打法不同，收益表现也会拉开差距；三是由于每只产品的成立时间不同，资金建仓节奏和入场时间差异较大，业绩也会出现明显差距。”沪上一位资深私募研究员直言。

一家小型私募人士则透露：“我们团队就是几个对交易比较感兴趣的人成立起来的，在市场上既没有长期业绩，也没有明星光环，募资很难，成立6年规模也就5亿元左右，所以我们这两年用自有资金成立了一只小产品，不设止损线，加一些杠杆，虽然最高回撤过60%，但拉长看业绩非常好，几乎每个季度都登上前十榜单，公司希望通过这种方法获得一点关注，募资也会更容易一些。”

不过，多位业内人士提示，尽管小型私募在渠道、品牌上存在一定困境，但靠单只产品“打榜”的行为或存在一定风险，投资者也需谨慎一些。

上述研究员提示，对于私募管理人来说，这类产品的高波动性可能会超出部分投资者的承受能力，或者形成较大的心理落差，对公司品牌造成一定伤害。另外，投资者在关注此类基金时，也需明确其业绩持续性与自己的风险偏好匹配度，切忌一味追逐冠军光环。