今年以来股票市场持续震荡调整，资产配置横跨股、债两大市场的“固收+”基金以其相对稳健、灵活的特点，受到投资者持续关注。

截至4月16日，今年以来沪深300指数累计下跌4.7%，偏债混合型基金指数逆市上涨0.48%。长期来看，偏债混合型基金波动较权益基金明显平滑，而收益较纯债及二级债基金有较大提升，过去十年偏债混合型基金指数上涨了91.65%，年化波动率仅为4.23%，均显著优于沪深300指数分别为47.85%、21.87%的同期表现。

平安证券研报对“固收+”策略表现进行回顾，近5年来不同股票、债券配比策略的历史模拟结果显示，股债10/90、20/80、30/70、40/60策略可分别相较于中证全债指数年化收益增强73bpBP、143BP、209BP、273BP。同时，前述策略的同期年化波动率与最大回撤均显著小于沪深300指数。

由此可见，固收+策略一方面可以帮助投资者获取强于纯债的收益，另一方面通过控制权益资产仓位，也能够有效降低组合的波动与回撤，优化风险调整后收益。此外，固收+策略作为一类多资产策略，当市场出现明显的股债跷跷板效应时，还能利用股债收益对冲的特征，分散非系统性风险。

平安证券研究报告还表明，相较于二级债基等产品，灵活策略配置型和偏债混合型基金能够通过参与打新获取收益加成，收益增强的方式更为多元。工银瑞信“王牌固收+”团队近期顺势推出的工银瑞信宁瑞6个月持有期混合(基金代码：A类011387、C类011388)，股票仓位0-30%，投资范围更为灵活，在债券、可转债、股票投资的基础上，还可参与股票申购，且择股能兼顾港股市场，港股通标的可占到股票资产的最高50%比例。

值得注意的是，工银宁瑞6个月拟由“固收+女神”何秀红领衔管理，4月21日起通过宁波银行、交通银行、申万宏源证券、中信建投证券、天天基金、蚂蚁财富等代销机构及工银瑞信基金直销渠道全面发售。

由于“固收+”产品涉及股票、债券等多类别资产的投资，对基金经理的大类资产配置能力、个股和个券精选能力都有着更高的要求。工银宁瑞6个月拟任基金经理何秀红现任工银瑞信固定收益部副总监、固收投资能力二中心兼宏观债券研究团队负责人，拥有14年证券从业经验，2009年即加入工银瑞信，是工银瑞信“王牌固收+”团队的老将之一。

何秀红从2011年、2013年工银四季收益债券和工银产业债券产品成立伊始就负责投资管理，用10年左右的时间打造了这2只“固收+”标杆级产品，均曾获得晨星奖提名，其中工银四季收益债券在近期的晨星10年期长跑榜单中排名同类第5，工银产业债券近期在457只同类债券型基金中脱颖而出，获得晨星2021年度积极债券型基金提名奖。

何秀红管理的基金呈“两高一低”特征：年化收益高、夏普比率高、波动和回撤低。银河证券数据显示，截至4月16日，工银产业债券A获得银河证券三年、五年期双五星评价以及海通证券五年期五星评价。值得注意的是，何秀红的大类资产配置能力在混合型基金的管理上发挥得同样出色，工银丰收回报灵活配置混合基金也获得了银河证券五年期五星评级。

从历史业绩来看，何秀红有着出色的大类资产配置能力，投资风格稳健，擅长通过对宏观经济基本面判断，形成对大类资产的看法，在此基础上，积极寻找具有较强安全边际的资产。何秀红在纯债、可转债与股票的投资上均能做出显著的超额收益。

对于工银宁瑞6个月投资策略，何秀红介绍，组合资产配置方面，权益比例中枢预计维持在中性水平，会根据估值和市场风格切换进行灵活调整，债券久期中枢维持在2-3年；行业与个股选择上，选择有竞争壁垒的公司重点配置；信用债配置以高等级为主，适当通过中长期利率波段操作获取超额收益，根据收益率曲线形态变化适时调整组合期限结构。