来源：越声理财

还记得在2018年这个“绿到你发慌”的震荡行情中，股民充分感受到了市场的变幻莫测，但向来以稳健投资风格著称的社保基金，却只亏了不到3%，而今年节后的市场同样震荡到“跌妈不认”的尴尬，这个时候社保基金的最新动向往往是股民关注的焦点，更有部分股民甚至会 “抄作业”！

社保基金为啥这么稳？一方面是因为社保基金实力雄厚，关乎国计民生，必须稳，否则我们的养老钱怎么办？另一方面是社保基金资金量高达到万亿，主力就是自己，所以社保基金的持仓可以形容为：不是因为“牛股我才买”，而是“我买的都是牛股”！对此有股民感叹：社保基金不愧A股市场里“永远的神”！

而作为价值投资标杆的社保基金，一季度的重仓情况正逐步显现，数据宝统计显示，一季度末社保基金共现身45只个股前十大流通股东榜。其中，新进11只，增持7只。从持股比例看，社保基金持有比例最多的是云图控股，持股量占流通股比例为13.7%。持股数量方面，社保基金持股数量在1000万股以上的共有21只，社保基金持股量最多的是紫金矿业，共持有1.75亿股，华鲁恒升、云图控股等紧随其后。

（来源：证券时报网、数据宝）

从所属行业来看，一季度社保基金持股主要集中在电气设备、医药生物、化工、有色金属4个行业，其中社保基金大幅抄底光伏龙头，而医药股则继续增配，但化工股遭到明显的减持。

社保基金一季度偏爱“吃药”

具体而言，社保基金在一季度增持同和药业和康华生物，分别增加100万股和16万股，而智飞生物的持股量没有变化，但爱博医疗的持股量则减少了4万股。

（来源：东方财富choice）

我们认为，从产业趋势来看，医药兼具价值属性和成长属性，价值属性就是看长期，与此同时，因为医药行业的成长性和科技属性，长期来看医药行业本身具有的消费属性和科技属性不变，产业升级趋势不变，是成长型投资者或是社保基金的偏好的“宠儿”。

有色被“换队”

有色金属是近期是行情较为活跃的板块，不过这个板块对于社保基金来说并没有大进大出，相反是将其持仓配置从龙头转向二三线个股。数据显示，一季度社保基金对紫金矿业的持股量大幅减少3365万股。相反，神火股份却受到青睐，持股量增加1700万股，另一方面，和胜股份和横店东磁，在一季度成为了社保基金新进前十大流通股的公司。

（来源：东方财富choice）

化工股遭“冷落”

化工股在一季度遭社保基金明显减持，其中对已披露一季报且出现社保基金身影的4家化工股而言，有 3家都被减持，当中包括有“化工茅”之称的万华化学持股量减少449万股，而新洋丰持股量减少1902万股，华鲁恒升持股量减少1175万股，川恒股份持股量则没发生变化。

（来源：东方财富choice）

事实上，作为传统的强周期行业，化工行业的产品价格波动较为频繁，相关上市公司业绩波动较大，但其实在春节后，A股市场震荡回调，化工股则延续着节前的强势表现。另一方面，不少公募基金青睐化工股，基金经理在这方面频频调研的同时，重仓化工股的基金关注度与日俱增，净值也迎来不断上涨，该板块已成为基金增仓的新风向，社保基金对此显然是“先知先觉”。

大幅抄底光伏龙头

光伏龙头的通威股份明显受到社保基金青睐，数据显示，社保资金最新持有通威股份股份3489万股，居10家新进公司之首，其中，社保四零一组合、社保一一零组合今年一季度同时新进光伏龙头通威股份，分别持股1776万股和1713万股，期末持股市值超过11亿元位居首位。

值得注意的是，通威股份今年一季度表现一般，股价一度从最高的55元跌至30元下方，截至4月20日收盘，通威股份年内仍下跌11.52%。而社保基金似乎已经较大程度的抄到了光伏龙头的阶段底部。

（来源：东方财富）

实际上，由于社保基金的特殊性，持仓多以中长线为主，如果某只股票连续被社保基金的新进持仓，那么这股票社保尤其看好，但是从当前已披露一季报公司中，出现社保基金身影的公司并不多，社保基金的持仓动态只能算是九牛一毛，其实从春节后开始，大A已经震荡了不少时日，在当前多空分歧仍然较大的时候，不少投资者根据机构动向来“抄作业”，不过“抄作业”这事儿看似简单，其实也是件技术活，但是如果我们可以参考社保基金这种以稳健风格为主的价值投资标杆， 或者可以在震荡市中帮助自身穿越牛熊哦。

越声理财投研部

2021.04.21