来源：基金那点事儿

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01

聊聊止盈

懒猫记得年初时，有个流传甚广的基金顺口溜：

赵诣专攻新能源，中欧葛兰医药全。

白酒记得找张坤，消费还看刘彦春。

 ......

基金投资并不难，记得止盈有方寸。

然而，春节以来，赵诣的新能源车进入下坡道。

大家恍然发现，原来真理，竟藏在最后一句：

基金投资并不难，记得止盈有方寸。

从后视镜看，如果在春节前最后一天止了盈，该有多好。

在这天止盈，今年约赚10%-20%，如果没止，今年约亏0%-10%。

一正一反，大约是20个点的收益差距。

而且，一个是赚，一个是亏，体验落差巨大。

要知道，在我国，余额宝等货币基金、定期理财是绝大多数人的选择，收益率大约在2%-4%。

跑过它，就能战胜80%甚至90%的人；跑不过，就会成为吊车尾，一脚迈入全国下游。

因此，这样来看，今年的基金止盈与否，意义重大！

懒猫觉得，很有必要把止盈这事掰扯掰扯。

02

要止盈吗？

懒猫不藏着掖着，直接聊这个最要命的问题：

基金到底要不要止盈？

结论先扔出来：分人，分情况。

前面举的例子，只是一个非常理想、事后诸葛的情形，不能一概而论。

懒猫要理性、严谨地讨论这个问题。

首先，对A股的股票型基金，止盈操作有一定意义。

我们先看个不适合止盈的，瞧这走势。

这位是大名鼎鼎的安信稳健增值混合A(001316)，一只优秀的偏债混合型基金。

自2015年5月成立以来，数据表现是这样的：

累计收益50.80%，年化收益7.30%，最大回撤-2.61%。

你说，你止它干吗？除非你需要用钱。

就像没人会聊止盈余额宝一样，对低波动、稳健上涨的产品，止盈真没必要。

这是一辆挂一档慢行的汽车，不用急踩刹车，费车费力气。

这位更是重量级，美股纳斯达克指数近20年的走势。

除了2008年的金融危机，没发生过太长时间的调整，也是稳健往上走。

你说这种特点的东西，似乎也没啥止盈必要吧？

虽然说历史不代表未来，不过起码过去十几年了，止盈效果都不好。

然而呢，咱们家A股，跟这俩都不一样，它是这个样子的：

这是沪深300成立十几年来的走势，大趋势是好的，往上走。

但是波动性要命，把人的不理性放大到了极致，喜欢暴涨暴跌，且牛短熊长。

即使买的点位低，不止盈的话，收益也会坐过山车；高点买的话，就更是恐怖。

如果在2005年沪深300成立时1000点买入，后面几乎不会伤到本金，但总资产会经历一次腰斩，多次接近腰斩，20%、30%的回撤不计其数。

假如在2007年高点止盈离场，就算后面十几年现金挂机，收益也跟一直拿到现在差不多。

所以理论上，面对A股这种凶恶的环境，止盈有操作空间。

还有一个原因，跟定投有关。

一般来说，选择定投，主要是怕波动、怕风险，平摊的成本，收益会稳定一点。

但是假如，已经投了很久呢？

如果从2010年1月开始每月定投1000元，到今年四月，共11年4个月，136期。

累计投入136000元，累计有二十多万资产，每个月的1000元，影响只是杯水车薪。

定投平抑波动的效果似乎也不咋地，怎么回事？

原因是，随着投入期数增加，之前投的部分比重会越来越大，而新投入的资金影响越来越小。

例子里，手里拿着二十几万基金，这个月投的1000元，就像石头扔到海里，只是小小的涟漪。

所以，如果想解决定投的成本钝化问题，止盈+重新定投，是个可选方案。

03

怎么止盈？

前面说的是理论上，止盈能解决的问题，但是落实到实操上，还是有很大的瑕疵。

目前常见的止盈方法主要有两种，目标收益率止盈法、估值止盈法，其他的都比较坑爹。

比如有个最大回撤止盈法，就是一旦亏了多少，立马割肉。别人恐惧时恐惧，很容易成为屡屡割肉的韭菜，差评。

还有个市场情绪止盈法，就是盯着微博热搜、微信朋友圈等，市场疯狂了就跑。

但缺点是，太模糊，不具体，多少算疯狂？主观因素太大，差评。

说完不太靠谱的，再聊聊相对靠谱的。

第一个，目标收益率止盈法，就是赚到多少收益就离场，10%、20%等。

其实这个也有点坑爹，想想如果从最高点买入，不论定什么目标，都不可能实现。

然后就拿着，结果就是，惨！

之所以说相对靠谱，是指跟定投相结合。

回到2010年1月开始定投的例子，如果设50%的目标收益率。

那么一直投到2015年3月，条件会满足，止掉，重新起投。

到今年2月，第二轮又满足条件，止掉，再开始投。

周期大约是5年左右，一轮一轮的，既可以解决定投的成本钝化问题，也能及时止盈。

如果说有什么缺点，就是收益比较稳，不会很高，而且基本会在市场狂热时离场，执行可能有点难。

第二个方法，估值止盈法，就是参考市盈率等估值指标，太高了就卖了。

对指数型，像沪深300、中证白酒等，有相应的指数，容易看。

对行业主动型基金，可以参考行业指数，比如葛兰的中欧医疗，可以参考中证医疗指数，它们关系近一些。

而均衡的主动型基金，没有特别贴合的指标，主要是参考沪深300的位置，看大盘的水位。

具体分位，可以是70%的高度减仓，90%的高度大幅减仓；如果保守点，就60%和80%。

大家可以每天关注懒猫的指数估值表，会有分位数的数据。

这种方法，优点是简单明确可执行，背后也有道理，高了贵了就卖嘛。

缺点是肯定会错过牛市，因为在牛市中，分位往往是屡创新高的。

比如这两年的白酒，就算你比较激进，设90%这样偏高的分位止盈。

下车时间大约是去年的5月份，后面都是“禁区”，分位都处在90%-100%，与你无关。

还有一点，这个数据是参照历史，而未来是会变化的。

比如新能源汽车指数，成立以来是这样的：

以前这事大家都觉得不靠谱，乐视的贾会计还因为造车远渡重洋，无奈只能“下周回国”。

后面随着技术突破，政策扶持，特斯拉、比亚迪大卖等原因才被市场认识到价值。仅看过去，也没啥用。

所以，止盈这事，懒猫唠叨下来，你应该比较清楚了。

如果能开上帝视角，肯定要止盈，2007年卖在6000点，2015年卖在5000点，血赚。

但在实操中，任何一种止盈方法无法让你精准逃顶。

放在某个单个案例里，是神操作，但拉长时间看，虽有优点，也有问题。

所以，是否止盈、如何止盈，就是一个取舍问题。

没有完美的策略，只有最适合你的方法。

如果一定要懒猫说个方法，对普通人来说，定投+目标收益率止盈算是相对靠谱的。

具体的止盈目标，可以根据你的风险承受能力做调整。

最后，是明天要上市/申购的转债，请查收哦。

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