来源：中国产业经济信息网

进入二季度之后，随着指数步入企稳整固区间，机构对全年的布局思路也逐渐清晰。据中国产业经济信息网观察，基金2020年年报、2021年一季报以及日常的投资策略报告中，基金经理频频指向两个词——“金融”“顺周期”。

顺周期及大金融站在了风口，我们到底该怎样投资呢？

用顺周期做防守反击

华宝基金策略分析师郑英亮在最新的周策略报告中提到“经济未见高点，用顺周期做防守反击”。

“经济一季度阶段性回落也使得市场对经济是否见高点产生担忧，我们认为这一悲观预期将会在二季度得到修正，建议二季度用受益于经济上行的顺周期板块做防守反击，”他说，“中期市场交易的主线仍是经济周期性回升，低估值的金融顺周期最为受益。首先银行保险仍具有较好的配置价值，随着经济回升银行的资产质量的逐渐改善，目前披露的银行年报显示四季度银行的利润增速大幅回升、且资产质量继续改善，而保险资产端受益于利率上行和蓝筹股的上涨，保费增速也在逐渐验证改善的趋势。此外随着海内外持续半年以上的补库存行情以及美国地产周期的上行，国内强旺季也即将到来，有色、化工等顺周期品种最为受益，钢铁在碳中和的政策影响下可能面临长周期的产能收缩。”

在郑英亮看来，今年宏观上最大的确定性是全球经济从复苏走向过热，二季度开始通胀大幅上行，全球市场利率将不断上升，而随着时间的推移各国央行的货币政策都将边际上有所收紧。这对股票市场会产生两个方面的重要影响：一是利率的上行将对估值产生负面影响，尤其是高估值个股对利率的变动更加敏感，市场也会缩短资产的交易久期；二是随着经济景气度的扩散，大家会向更广泛的行业寻找景气度改善。

中期来看，郑英亮表示在投资策略上有三个方面的应对：逢市场反弹继续降低对高估值抱团板块的配置；逢调整加大对顺周期板块的配置力度（但也要充分考虑估值的合理水平）；寻找之前已经大幅下跌到估值历史低位、而今年景气度边际上改善的个股，也就是更下沉去寻找更广泛的景气。

金融顺周期得到关注

平安基金近日发表市场观点指出，展望未来，市场或仍维持震荡态势，在经济复苏确定性强的背景下，可关注顺周期和金融板块，同时回避前期涨幅、估值过高的板块和个股。 这与郑英亮的判断极为相似。

平安基金分析认为，短期内，在经济复苏确定性增强、通胀预期大升、利率触底回升环境下，顺周期板块仍是投资布局首选，可关注周期和金融板块，同时要回避前期涨幅、估值过高的板块和个股。长期内，则应持续关注受益于“双循环”的大消费行业、国家战略支持的大科技行业，需精选业绩良好、估值合理的个股。

银河基金基金经理石磊表示，今年来周期板块的上涨是去年下半年资金对行业布局的延续，是全球经济复苏带来的对周期品需求的上升和产品价格上涨的结果，其中包含了实际需求的快速恢复，也包含了对价格的炒作。短期内上游和中游产品的价格回调也导致近期周期股的股价出现调整。展望后市，顺周期板块仍可关注。具体细分领域上，从长期角度看，钢铁和煤炭都是整体减量、内部优化的趋势；化工方面，传统化工产品也在减量优化，而新材料或将继续加快发展；有色可以关注两大机会：一是走出去，即全球布局的矿业公司，另一个是与新能源相关的品种，例如一些小金属品种。

从为数不多的主动权益类基金的一季报来看，中庚基金旗下关注度较高的基金经理丘栋荣在今年一季度加仓了化工、采掘等顺周期板块的个股，同时积极建仓港股。东方阿尔法旗下的东方阿尔法优势产业一季度继续加仓新能源汽车。东吴基金研究总监邬炜管理的东吴行业轮动则加仓了部分金融股和医药龙头股。