新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月20日，神州高铁发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2020年全年营业收入为19.18亿元，同比下降40.45%；归母净利润为-8.94亿元，同比下降305.91%；扣非归母净利润为-9.22亿元，同比下降369.95%；基本每股收益-0.33元/股。
公司自1992年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.27亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对神州高铁2020年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.18亿元，同比下降40.45%；净利润为-8.92亿元，同比下降295%；经营活动净现金流为5.2亿元，同比增长9676.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为19.2亿元，同比大幅下降40.45%。
项目201812312019123120201231营业收入（元）25.65亿32.2亿19.18亿营业收入增速10.04%25.55%-40.45%• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-8.9亿元，同比大幅下降305.91%。
项目201812312019123120201231归母净利润（元）3.25亿4.34亿-8.94亿归母净利润增速-62.8%33.63%-305.91%• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-9.2亿元，同比大幅下降369.95%。
项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）3.27亿3.42亿-9.22亿扣非归母利润增速-24.19%4.53%-369.95%• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-8.9亿元。
项目201812312019123120201231净利润（元）3.42亿4.57亿-8.92亿• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.4亿元、4.6亿元、-8.9亿元，同比变动分别为-61.57%、33.79%、-295%，净利润较为波动。
项目201812312019123120201231净利润（元）3.42亿4.57亿-8.92亿净利润增速-61.57%33.79%-295%结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.69%，营业成本同比增长-28.01%，存货增速高于营业成本增速。
项目201812312019123120201231存货较期初增速-1.06%23.43%26.69%营业成本增速9.99%26.24%-28.01%• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.69%，营业收入同比增长-40.45%，存货增速高于营业收入增速。
项目201812312019123120201231存货较期初增速-1.06%23.43%26.69%营业收入增速10.04%25.55%-40.45%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降40.45%，经营活动净现金流同比增长9676.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目201812312019123120201231营业收入（元）25.65亿32.2亿19.18亿经营活动净现金流（元）-5.91亿531.93万5.2亿营业收入增速10.04%25.55%-40.45%经营活动净现金流增速-1015.14%100.9%9676.5%二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.9%，同比下降22.07%；净利率为-46.52%，同比下降427.47%；净资产收益率（加权）为-12.78%，同比下降377.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为48.92%、48.64%、37.9%，变动趋势持续下降。
项目201812312019123120201231销售毛利率48.92%48.64%37.9%销售毛利率增速0.05%-0.58%-22.07%• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-46.52%，同比大幅下降427.47%。
项目201812312019123120201231销售净利率13.33%14.2%-46.52%销售净利率增速-65.07%6.57%-427.47%• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为19.26%，显著高于以往同期。
项目201812312019123120201231预收款项（元）1.1亿1.1亿3.69亿营业收入（元）25.65亿32.2亿19.18亿预收款项/营业收入4.3%3.41%19.26%结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.78%，同比大幅下降377.83%。
项目201812312019123120201231净资产收益率4.51%4.6%-12.78%净资产收益率增速-66.17%2%-377.83%• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目201812312019123120201231净资产收益率4.51%4.6%-12.78%净资产收益率增速-66.17%2%-377.83%• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.3%，三个报告期内平均值低于7%。
项目201812312019123120201231投入资本回报率3.83%4.65%-8.3%从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-6.4亿元，同比下降4164.83%。
项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-4416.96万-1503.27万-6.41亿三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.02%，同比增长29.44%；流动比率为1.35，速动比率为1.11；总债务为42.27亿元，其中短期债务为28.66亿元，短期债务占总债务比为67.79%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为29.25%，37.1%，48.02%，变动趋势增长。
项目201812312019123120201231资产负债率29.25%37.1%48.02%• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.03，1.61，1.35，短期偿债能力趋弱。
项目201812312019123120201231流动比率（倍）2.031.611.35从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为28.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。
项目201812312019123120201231广义货币资金（元）14.63亿16.54亿12.61亿短期债务（元）11.52亿22.68亿28.66亿广义货币资金/短期债务1.270.730.44• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为28.7亿元，经营活动净现金流为5.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）8.73亿16.59亿17.81亿短期债务+财务费用（元）12.09亿23.62亿29.94亿• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.45、0.31、0.27，持续下降。
项目201812312019123120201231现金比率0.450.310.27从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为18.72%、33.13%、63.39%，持续增长。
项目201812312019123120201231总债务（元）13.86亿25.1亿42.27亿净资产（元）74.05亿75.76亿66.69亿总债务/净资产18.72%33.13%63.39%• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.06、0.66、0.3，持续下降。
项目201812312019123120201231广义货币资金（元）14.63亿16.54亿12.61亿总债务（元）13.86亿25.1亿42.27亿广义货币资金/总债务1.060.660.3从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.8亿元，短期债务为28.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.001%，低于1.5%。
项目201812312019123120201231货币资金（元）12.28亿13.01亿7.78亿短期债务（元）11.52亿22.68亿28.66亿利息收入/平均货币资金0.55%0.46%1%• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.34%，营业成本同比增长28.01%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目201812312019123120201231预付账款较期初增速104.09%-3.02%-0.34%营业成本增速9.99%26.24%-28.01%从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.9亿元，公司营运资金需求为30.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-14.2亿元。
项目20201231现金支付能力（元）-14.16亿营运资金需求（元）30.08亿营运资本（元）15.92亿四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.58，同比下降39.47%；存货周转率为1.23，同比下降42.51%；总资产周转率为0.15，同比下降46.11%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.62%、7.1%、8.45%，持续增长。
项目201812312019123120201231存货（元）6.93亿8.55亿10.83亿资产总额（元）104.66亿120.45亿128.28亿存货/资产总额6.62%7.1%8.45%从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.33、7.26、4.26，持续下降。
项目201812312019123120201231营业收入（元）25.65亿32.2亿19.18亿固定资产（元）3.08亿4.44亿4.51亿营业收入/固定资产原值8.337.264.26• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长145.36%。
项目20191231期初其他非流动资产（元）2245.23万本期其他非流动资产（元）5508.85万点击神州高铁鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
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