作者：朱妍

陆彬

汇丰晋信研究总监、动态策略、低碳先锋、智造先锋基金 基金经理 、拟任核心成长基金经理

“碳中和概念太合我的‘胃口’了，我是周期研究出身又在新能源投资领域积累了一定的投资经验，希望能在这次的‘碳中和之旅’中捕捉到估值较低成长性较高的标的，经过一轮下跌，不少标的已显现投资价值。”汇丰晋信低碳先锋基金经理陆彬说。

下跌后布局低估值机会

陆彬曾说过，希望像珍惜妈妈的退休金那样对待客户的每一分本金。作为去年的股票型基金业绩冠军*，他的拥趸数量快速增长。据Wind数据显示，截至去年末，一年内，他管理的汇丰晋信低碳先锋持有人户数增加了近20万户，凭借在新能源领域的敏锐嗅觉，2020年该基金盈利实现了翻倍。*数据来源：晨星，低碳先锋基金2020年收益率在晨星956只普通股票型基金中排名第1，截至2020.12.31。

作为一名“逆向投资者”，他的操作总是遭到周围人的质疑，去年的新能源行情如是，今年初大涨的白酒行情亦如是，面对部分核心资产过高的估值，他还曾公开提示风险。

陆彬认为，部分核心资产板块的估值近期大幅回调，估值风险在短期内得到了大量释放。不过，即便这些龙头股票跌了百分之三、四十，目前来看投资吸引力仍较为有限，之后的估值调整可能是用时间来完成，其中质地特别好的公司，可以用业绩增长来消化估值。反而在高估值核心资产以外的行业和个股里，更能找到基本面更好，估值更便宜的投资机会。

“说实话，经过春节后的这一轮下跌，市场上不缺低估值的机会，碳中和的概念一出，更将相关领域的投资价值提高了一个维度，上升到了国家整体战略的层面上。”他透露，在这轮下跌后，他已开始高度关注相关行业和个股的机会。

陆彬直言，今年大概率不会是熊市，3月份往后，结构性机会可能越来越多，这一轮调整或许会开启新一轮的结构性牛市，主线或是“碳中和”。

据最新公告，陆彬拟任基金经理的汇丰晋信核心成长混合基金将于5月6日起发行。对于即将发行的新基金，作为拟任基金经理，陆彬也显得比较乐观，“可能不会再有大的系统性回撤，当前市场结构性机会较多，希望新的基金产品，能够帮投资者更灵活地捕捉市场机会。”陆彬提到。

新结构性机会可能的主线：碳中和

“我们在碳中和的大方向下，找到了两类有望风格对冲的资产：第一类是新能源的资产，第二类是顺周期的资产，这两类资产的组合有较大概率会让波动率有所下降。”陆彬说。

第一类新能源资产很容易理解。陆彬表示，当前碳排放结构中有接近一半是由传统能源发电贡献的，做到碳中和离不开能源结构的改变，提升新能源发电的比例和应用范围。随着碳中和目标的提出，风电、光伏、储能和电动车等新能源行业有望迎来更广阔的空间和成长性。

“至于第二类顺周期资产，或许会有投资者感到疑惑，为何“碳中和”能够惠及传统行业？”陆彬解释道，一方面传统顺周期行业对于我们衣食住行以及工业生产来说仍是必不可缺的基础产品；另一方面顺周期行业的确是排碳大户，未来可能通过供给侧结构优化和节能减碳新技术，提升行业门槛，有利于具备技术优势和一体化的龙头企业。同时也有望降低周期行业的“盈利波动性”，从而改变整个行业的基本面趋势和估值体系。

随着估值风险的大量释放，后续无论是估值风险还是反身性风险，都不太可能再引发大的系统性回撤。再加上市场调整之后，当前的结构性机会较多，因此当前时段，他会主动去承担合理风险，同时享受可能获得的潜在收益。

在风险控制上，陆彬表示，他会通过资产均衡和行业均衡来控制回撤，同时将加大对今年风险的预估，希望可以通过控制仓位来尽量抵御风险，今年他的组合调整可能也需要比往年频繁。

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能会低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

基金的特有风险：本基金是一只混合型基金，股票投资比例范围为基金资产的50%-95%，将维持中高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。

汇丰晋信核心成长混合型基金不是一只主题型基金，其名称“核心成长”的命名是基于本基金的投资策略。其中“核心”指的是我司运用在权益投资中的基础投资策略——“估值-盈利”投资策略。“估值-盈利”策略是一套个股优选流程，以PB、PE、EVIC等指标代表的估值维度，以EBIT、ROE等指标代表的盈利维度，其分别反映公司估值高低（估值维度）和反映公司盈利能力（盈利维度）。基金管理人力求通过遵循严格的投资纪律，在这两个维度中选出高盈利下具有低估值属性的投资标的构成核心股票库。本基金名字中的“成长”指的是基于上述的“核心”策略（“估值-盈利”策略）本基金将重点挖掘持续成长特性突出的优质上市公司。

这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它同类型基金。

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