丰隆史上最惨并购：协信三条红线全踩，投资款几乎亏完，董事长减薪超八成

来源：海纳财经

毫无疑问，收购协信是丰隆集团、新加坡首富郭令明历史上从来未有的最惨并购。

在4月15日丰隆集团旗下城市发展公司（CDL）披露的年报数据显示，CDL去年净利润亏损19亿1740万新元，折合人民币为93亿7千万元。这是CDL50年以来的首次全年亏损。

不仅如此，同时作为CDL执行主席的郭令明，去年薪酬为163万新元（折合人民币796万元），较前年的888万新元（折合人民币4339万元），减少3543万元人民币，暴跌81.6%。

他的儿子、CDL执行长郭益智，去年薪酬为102万新元（折合人民币498万元），较前年的284万新元（折合人民币1387万元），减少了889万元人民币，同样暴跌64%。

导致他们薪酬暴跌的元凶就是并购协信。

年报显示，他们薪酬大减是因为可变动花红减少。

郭令明前年的薪酬里，76%为可变动花红，郭益智前年的薪酬里，有66%为可变动花红。2020年，他们均没获得任何可变动花红。

投资协信远创的巨额亏损，不仅导致郭氏家族分裂，包括堂兄弟郭令柏在内的3名董事对该项投资意见分歧而先后辞去职务；CDL的年报更是史上首次巨额亏损。

作为和协信创始人吴旭视频签约的郭益智，也在发布会上坦言，协信非常困难和棘手。

郭益智2月26日在公司盈利发布会上指出，协信远创的债务重组计划很困难和棘手，远远超出公司原先预想的情况。“如今城市发展已经受够了，不会再注入资金，直到协信远创恢复资金流健康为止。”

郭益智和吴旭的分歧不仅于此。

在3月10日，协信出现债务违约之时，协信远创在其官网发布了一则声明，将公司出现的问题指向CDL入主之后的决策拖延。

此举不仅出乎CDL意料，也让其大为不满，在3月11日同样发布一则声明予以反驳。

CDL在声明中强烈表示：

协信3月10日的声明没有和其经过任何沟通，里面对于CDL的指责均为不实；

CDL仅派遣了8名员工到协信，也并未控制协信董事会；

协信的很多日常投资行为不符合股东最佳利益；

协信复杂的债务和多重抵押，使得重组异常困难漫长；

CDL聘请了德勤一起参与协信重组，但是收效甚微；

协信对CDL的努力工作进行了歪曲。

海纳君获得的CDL财务数据还显示，其在2020年9月就已经把投入协信远创的资产进行了减值，而这次减值幅度惊人，达到90%以上！到现在可能已经算亏完了。

不仅是减值，协信目前的债务高压和三条红线踩线也让CDL倍感棘手。

CDL内部统计数据显示，协信已经踩线三条红线。

截止2020年12月31日，协信剔除预收款后的资产负债率为79%（相比2020年4月的时候还上升了2个百分点），净负债率达到180%，现金短债比13%。

CDL也分析了目前协信面临的困难点，三条红线，未来12个月的巨量债务偿还，债权人压力，债券的暴跌等等。

华创证券也认为，协信的债务违约是自身业务太过激进，杠杆率高企等原因造成。

协信产业地产业务扩展速度过快，且没有高周转的传统地产业务支持，去化难度上升。收购太原狮头水泥股份有限公司希望借壳上市，但以失败告终。收购的上海多利农业发展有限公司回报较低。业务模式激进，公司杠杆率高企，短期偿债能力下滑，且存在关联方担保比重较大。公司受限资产规模较大，股权质押规模大，投资性房地产估值虚高，资产质量不佳。