新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，思特奇发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为7.37亿元，同比下降14.25%；归母净利润为7068.6万元，同比下降22.34%；扣非归母净利润为6423.08万元，同比下降25.83%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8801.76万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思特奇2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.37亿元，同比下降14.25%；净利润为7001.01万元，同比下降20.72%；经营活动净现金流为1.03亿元，同比增长19.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.4亿元，同比下降14.25%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）7.88亿8.6亿7.37亿营业收入增速6.45%9.15%-14.25%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为30.35%，6.69%，-22.34%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）8531.57万9102.05万7068.6万归母净利润增速30.35%6.69%-22.34%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为42.45%，6.58%，-25.84%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）8125.68万8660.49万6423.08万扣非归母利润增速42.45%6.58%-25.84%

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.7亿元，且前三季度为-0.2亿元，第四季度转负为正。

项目20200331202006302020093020201231净利润（元）-3769.17万-873.25万-2466.74万7001.01万

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长45.51%，营业成本同比增长-9.55%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速14.31%4.81%45.51%营业成本增速3.53%9.98%-9.55%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长45.51%，营业收入同比增长-14.25%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速14.31%4.81%45.51%营业收入增速6.45%9.15%-14.25%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为47.53%，同比下降5.43%；净利率为9.5%，同比下降7.54%；净资产收益率（加权）为8.84%，同比下降27.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为50.63%、50.26%、47.53%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率50.63%50.26%47.53%销售毛利率增速2.83%-0.74%-5.43%

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-63.66%、60%、-3.85%、17.01%，同比变动分别为33.83%、34.12%、-218.73%、72.37%，销售净利率较为波动。

项目20200331202006302020093020201231销售净利率-63.66%60%-3.85%17.01%销售净利率增速33.83%34.12%-218.73%72.37%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.96%，10.27%，9.5%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率10.96%10.27%9.5%销售净利率增速23.89%-6.27%-7.54%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.55%，12.2%，8.84%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率12.55%12.2%8.84%净资产收益率增速12.76%-2.79%-27.54%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51%，同比下降1.21%；流动比率为2.07，速动比率为1.52；总债务为6.69亿元，其中短期债务为3.23亿元，短期债务占总债务比为48.32%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.6，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）4.15亿4.05亿4亿总债务（元）2.47亿6.26亿6.69亿广义货币资金/总债务1.680.650.6

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.68、0.65、0.6，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）4.15亿4.05亿4亿总债务（元）2.47亿6.26亿6.69亿广义货币资金/总债务1.680.650.6

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.8亿元，短期债务为3.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.805%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）3.85亿3.93亿3.78亿短期债务（元）2.47亿4.76亿3.23亿利息收入/平均货币资金0.46%0.41%0.81%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为75.71%，利息支出占净利润之比为51.05%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额51.73%75.29%75.71%利息支出/净利润11.47%20.84%51.05%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.87，同比下降6.57%；存货周转率为1.57，同比下降28.01%；总资产周转率为0.44，同比下降28.04%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.57，同比大幅下降28.01%。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）2.162.181.57存货周转率增速0.11%0.68%-28.01%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.73，0.61，0.44，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.730.610.44总资产周转率增速-15.96%-15.98%-28.04%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.6亿元，较期初增长193.49%。

项目20191231期初固定资产（元）1.58亿本期固定资产（元）4.64亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.76、5.44、1.59，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）7.88亿8.6亿7.37亿固定资产（元）6696.05万1.58亿4.64亿营业收入/固定资产原值11.765.441.59

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长49.94%。

项目20191231期初无形资产（元）1741.73万本期无形资产（元）2611.55万

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长76.96%。

项目201812312019123120201231财务费用（元）807.25万1843.22万3261.72万财务费用增速14.61%128.33%76.96%

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