来源：FOF

伴随净值转型的持续深入推进，银行不断探索创新产品模式和运营模式，而投资者也更加注重投资的风险管理，根据自身的风险承受能力选择合适的产品。因此，FOF型银行理财产品作为一种风险较低、收益有所保障的投资途径，应运而生。

“小众”产品日益崛起公募FOF突破1000亿

与国外相比，国内FOF市场起步较晚，在基金行业规模占比不高，但近来来发展势头较好。在3月底公布完毕的2020基金年报中，2020年盈利增长最显著的基金品类既不是股票型基金，也不是混合型基金，而是以配置见长的FOF产品。据天相投顾统计数据显示，公募FOF在2020年实现快速发展，170只FOF产品盈利达111.24亿元，相比2019年的23.46亿元大幅增长。FOF整体盈利的显著增长得益于其规模和业绩的双提升。随着FOF新品的陆续推出，截至4月2日，公募FOF的整体规模已经突破1000亿元。

目前，多家银行纷纷加大了FOF型理财产品的发行力度，根据普益标准最新数据，截至2021年2月末，普益标准共录得159款FOF型银行理财产品，均为净值型产品，发行时间集中在2019年和2020年，分别发行了35款和115款，2021年前两个月共发行了7款。

从发行银行来看，FOF型理财产品主要由国有行和股份行发行。其中工商银行发行数量最多，达91款，占总数量的57.23%，随后是建设银行和民生银行，分别发行31款和16款，其余银行发行数量均不超过5款。值得注意的是，所有159款FOF型理财产品中，有117款由理财子公司发行，占到了73%以上。

从产品类型来看，FOF型理财产品仍以固收类为主，但混合类产品的占比明显高于银行理财产品整体情况。具体来看，固收类产品有98款，占比61.64%；混合类产品有60款，占比37.74%；权益类产品仅有1款。整体来看，FOF类产品在发行上仍然以风险更为可控的固收资产作为主要投资方向，但另一方面，银行也着力通过发行混合类FOF产品等方式加大权益市场的探索。

市场环境跌宕起伏

FOF有望成为长期投资工具的替代

记者从中国民生银行了解到，FOF产品适合投资风格保守、收益需求稳健的投资者，进而作为长期投资的工具以及理财的替代。因为FOF是投资于不同市场、不同品类的基金产品组合，资产类别丰富、相关性低，可以很好地实现底层资产类别分散化；同时，FOF理财产品通过基金产品和基金公司、基金经理的“双重分散”与“绩优组合”，能够实现“风险和收益的二次平滑”，抵御不同市场波动，帮助投资者提高收益率。

FOF产品还适合对投资了解较少或没有时间打理资产的客户。从投资能力来看，FOF基金具有双重的投资能力：子基金的投资能力和母基金的投资能力。中国民生银行的一位理财经理指出：“普通投资者在选择基金时，常以基金投资评级或者业绩排名作为评判标准，并倾向于短期排名。但历史业绩只是判断基金好坏的标准之一，在基金之间，业绩差异在不同时间段都会有不同的变化。如果只看一段时间的业绩表现，很难选到下一阶段表现优异的基金。所以为了获得更好的收益，需要关注业绩之间的持续性，而影响持续性的关键需要看基金的投资能力，也就是基金公司的管理团队，投资理念投资风格，基金经理个人，特长等因素共同体现的结果。上述复杂的因素必须由更为复杂的研究机构，通过长期的跟踪，正确做出取舍，这一点，普通投资者很难做到。”

从投资机制来看，相比于普通基金，大部分FOF产品还设置了业绩提成条款，当投资业绩超过一定的标准时，投资管理人提取部分作为报酬，从另外角度，也是基金的业绩激励，激发基金管理团队获得高业绩的动力。

展望未来，在股市和债市震荡加剧的背景下，投资者更加注重投资的风险管理，FOF产品大有可为。