新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，天健集团发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为171.25亿元，同比增长16.77%；归母净利润为14.86亿元，同比增长20.22%；扣非归母净利润为14.55亿元，同比增长23.07%；基本每股收益0.738元/股。

公司自1999年7月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为23.3亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天健集团2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为171.25亿元，同比增长16.77%；净利润为14.89亿元，同比增长20.68%；经营活动净现金流为-1.58亿元，同比下降153.89%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.27%，营业收入同比增长16.77%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速51.26%43.64%16.77%应收账款较期初增速41.53%9.2%24.27%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.77%，经营活动净现金流同比下降153.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）102.09亿146.65亿171.25亿经营活动净现金流（元）-4.93亿2.92亿-1.58亿营业收入增速51.26%43.64%16.77%经营活动净现金流增速68.7%159.34%-153.89%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为14.9亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-4.93亿2.92亿-1.58亿净利润（元）7.75亿12.34亿14.89亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.11低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-4.93亿2.92亿-1.58亿净利润（元）7.75亿12.34亿14.89亿经营活动净现金流/净利润-0.640.24-0.11

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.82%，同比增长1.84%；净利率为8.69%，同比增长3.35%；净资产收益率（加权）为14.31%，同比增长6.63%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.68%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率4.7%6.62%6.68%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为77.47%，同比增长1.89%；流动比率为1.5，速动比率为0.58；总债务为164.97亿元，其中短期债务为81.8亿元，短期债务占总债务比为49.59%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为72.47%，76.04%，77.47%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率72.47%76.04%77.47%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.69，1.54，1.5，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）1.691.541.5

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.98。

项目201812312019123120201231短期债务（元）44.17亿43.61亿81.8亿长期债务（元）64.69亿74.04亿83.17亿短期债务/长期债务0.680.590.98

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.55、0.39、0.31，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.550.390.31

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.55，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）51.73亿53.16亿90.29亿总债务（元）108.85亿117.64亿164.97亿广义货币资金/总债务0.480.450.55

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为86.3亿元，短期债务为81.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.787%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）45.25亿49.52亿86.3亿短期债务（元）44.17亿43.61亿81.8亿利息收入/平均货币资金0.71%1.19%0.79%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2亿元，较期初变动率为66.49%。

项目20191231期初预付账款（元）1.21亿本期预付账款（元）2.01亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.49%，营业成本同比增长16.11%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速15.83%9.33%66.49%营业成本增速60.32%40.46%16.11%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.01，同比下降0.25%；存货周转率为0.49，同比增长2.88%；总资产周转率为0.38，同比下降5.79%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.9亿元，较期初增长203.55%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）3046.98万本期长期待摊费用（元）9249.06万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为5.9亿元，较期初增长293.71%。

项目20191231期初无形资产（元）1.49亿本期无形资产（元）5.86亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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