每经记者 陈晨每经编辑 吴永久

4月12日晚间，长城证券（002939，SZ；昨日收盘价10.67元）披露了2020年年报，实现净利润15.02亿元，同比增长51.35%。公司拟每10股派发现金红利1元（含税）。

《每日经济新闻》记者注意到，长城证券业务收入“两增两降”，其中财富管理业务营收23.61亿元，同比增长48.86%，增幅最大，证券投资及交易业务营收12.62亿元，同比增长9.06%。相反，公司投行业务和资管业务下滑较大。另外，在营业收入大增的同时，公司营业支出更为显著，其中信用减值损失9811.38万元，较2019年度增加9251.41万元，增幅1652.12%。

净利润行业排名第26位

长城证券2020年年报显示，截至2020年末，公司总资产722.13亿元，比上年末增长22.20%，归属于母公司股东的净资产180.76亿元，比上年末增长6.83%。

2020年，长城证券实现营业总收入68.69亿元，归属于母公司股东净利润15.02亿元，同比分别增长76.16%、51.35%。此外，长城证券加权平均净资产收益率8.58%，同比增长2.63个百分点。公司拟每10股派发现金红利1元（含税）。

长城证券将主营业务构成分为四块，表现为“两增两降”。即财富管理业务营收23.61亿元，同比增长48.86%；证券投资及交易业务营收12.62亿元，同比增长9.06%。投资银行业务营收4.51亿元，同比下滑24.41%；资产管理业务营收1.06亿元，同比下滑34.51%。财富管理业务营收占总收入的34%。

长城证券对此解释称，财富管理业务营业总收入同比增加48.86%，主要系公司市场交易量及两融规模增加，带动经纪业务净收入及两融利息收入增加。证券投资及交易业务营业支出同比增加53.50%，主要系公司抓住投资机遇，积极布局，证券投资及交易业务投资收益持续增长，带动证券投资及交易业务投资薪酬支出同比增加。资产管理业务营业总收入同比下降34.51%，主要系公司布局资产管理业务转型，压缩通道业务规模导致资产管理业务收入短期有所收缩。

综合来看，就行业地位而言，长城证券竞争力主要体现在如下几个方面。中证协数据显示，公司利润总额行业排名第26位，较上年末上升6名，净利润行业排名第26位，较上年末上升6名；融资融券利息收入行业排名第22位，较上年末上升1名；证券投资收益行业排名第24位，较上年末上升9名；财务顾问业务净收入行业排名第16位，较上年末上升23名。

两融利息收入超10亿元

随着营业收入大涨76%的同时，《每日经济新闻》记者也注意到，长城证券的营业支出同时也在水涨船高，而且涨幅还超过营收的涨幅。据披露，长城证券2020年营业支出达50.37亿元，同比大增86.70%。就支出构成而言，其他业务成本27.54亿元，业务及管理费达21.54亿元，信用减值损失9811.38万元，税金及附加达3048.59万元，合计达50.37亿元。其中，长城证券信用减值损失暴增16.5倍格外引人注意。数据显示，2020年长城证券信用减值损失9811.38万元，较2019年度增加9251.41万元，增幅1652.12%。

Wind数据显示，就已经披露2020年年报数据的上市券商来看，长城证券信用减值损失同比增幅最大。接下来是中金公司和红塔证券，2020年信用减值损失金额分别同比增长509.52%和386.45%。此外，东方证券、中银证券、中信证券和华西证券的增幅也均超过100%。

对于公司信用减值损失暴增，长城证券解释称，主要系公司相关业务规模增加，按照预期信用损失模型计算的信用减值金额增加。而据记者了解，该相关业务即为融资融券业务。

据悉，长城证券融资融券业务中，将资金借给客户，形成一项应收客户的债权确认为融出资金，并按商定利率确认相应利息收入。

截至2020年末，长城证券融出资金金额达189.06亿元，同比增加58.98%。随着融出资金的大增，形成的利息净收入也为长城证券的营业收入贡献了不俗的业绩。2020年，长城证券利息净收入4.25亿元，增幅61.39%。公司称，主要系公司抓住市场行情，积极推动两融业务发展，两融利息收入同比大幅增长。2020年，公司实现两融利息收入10.48亿元，增幅53.98%。2020年长城证券融出资金减值损失（转回）达4729.15万元，占到整体信用减值损失金额的近一半。