近期，重庆银行（601963.SH， 01963.HK）发布了回A后首份年报，资产规模持续扩张，营收净利润双向增长，大额分红回馈股东。

截至2020年末，重庆银行资产规模达到5616.41亿元，同比增长12.1%，创近3年来新高；营业收入130.48亿元，同比增长9.2%；净利润45.66亿元，同比增长5.7%，经营业绩持续向好。

值得一提的是，在回馈投资者方面，重庆银行现金分红相当大气。2020年度，该行计划按每10股派送普通股现金股利3.73元，创下五年新高；合计拟派发现金红利近13亿元；年度现金分红比例高达31.48%，同比大幅提升12.54%，在上市城农商行中处于领先水平。

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经营业绩持续增长，盈利能力稳健增强

年报显示，截至2020年末，该行资产规模达到5616.41亿元，同比增长12.1%，创近3年来新高；贷款总额2832.27亿元，较上年末增长14.5%；存款总额3145.00亿元，较上年末增长11.9%，资产规模稳健、大幅度提升。

资产规模稳步扩张的同时，重庆银行经营业绩也在持续向好。2020年，重庆银行实现营业总收入130.48亿元，同比增长9.2%；其中利息净收入110.61亿元，较上年同期增长20.9%。

2020年受疫情等因素影响，商业银行经营形势更为复杂，肩负的社会责任也更为严峻，所以相较于2019年，商业银行利润增长普遍放缓。在这样的背景下，重庆银行2020年实现净利润45.66亿元，同比增长5.7%；实现归母净利润44.24亿元，同比增长5.1%，盈利能力稳步增强。

其中，规模扩张、息差扩大是推动重庆银行营利双增的主要动力。2020年，该行净利息收益率为2.27%，较上年提升0.09个百分点。

重庆银行表示，净息差的稳定表现，主要得益于加强市场研判，积极拓展稳定性强、成本较低的资金来源，创新负债管理方式，持续优化负债结构，有效降低整体负债成本。

除了开源增收外，重庆银行在节支控费方面也在持续发力。近几年来，重庆银行成本收入比持续下降。2020年该行成本收入比为20.64%，同比下降1.04个百分点，处于同业较低水平。

重庆银行总部大楼 图片来源：重庆银行

风险抵补能力增强，业务结构不断优化

除了基本业绩增长稳定外，重庆银行还有多项业绩指标成绩亮眼。

根据年报数据，截至2020年末，该行不良贷款率为1.27%，较2019年末同比持平。

不良率虽然持平，但是关注指标有明显改善，截至2020年末，该行关注类贷款占比2.96%，较2019年末下降0.16个百分点；拨备覆盖率309.13%，提升29.3个百分点；贷款拨备率3.92%，同比提升0.36个百分点，拨备安全垫增厚， 风险抵补能力持续增强。

据了解，报告期内重庆银行深入推进统一授信体系建设，实现贷前、贷中、贷后各环节、全流程、一体化管控，多措并举强化风险监测、管控，资产质量保持在上市银行较好水平。

从业务结构来看，在资产端，重庆银行加大普惠金融、绿色金融等领域投放，各项贷款增速高于重庆地区平均增速。其中绿色贷款余额增长60%，普惠金融贷款余额增长18%。

在负债端，零售存款增幅达20%以上，占比提升至39%，较低成本负债增幅达13%，总体负债成本降低20BP以上，形成来源稳定、结构多样、成本可控的负债管理体系。

在资本端，重庆银行统筹内源性与外源性资本补充渠道，突出资本效率导向，资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.54%、8.39%。

受资本市场看好，收获“优大于市”评级

2021年回A后的重庆银行，不但估值实现了大幅提升，市场价值也被多家证券公司一致看好。

4月8日，海通证券在研报中给予了重庆银行“优于大市”的评级，并表示2020 年该行通过稳健的资产扩张、同业负债成本的改善推动盈利能力的增长，并且保持审慎的拨备计提政策，拨备覆盖率重回 300%以上的水平。根据DDM模型，预测重庆银行合理价值为13.79元；根据PB-ROE模型给予公司2021E PB 估值为1.00 倍（可比公司为0.87倍），对应合理价值为 13.02 元。因此给予合理价值区间为13.02-13.79元（对应2021年 PE 为9.56-10.12 倍，同业公司对应 PE为7.76倍）。

除了海通证券外，不久前重庆银行还收获了申万宏源证券的“增持”评级，天风证券“建议关注”。

申万宏源证券分析师郑庆明表示，重庆银行立足川渝，在国家区域战略下有极大发展潜力；结构优化空间较大，稳定资产收益水平、降低负债成本助力净息差企稳回升仍有可为；区域建设项目资产质量较好，不良生成有望保持低位，资产质量预计持续改善，给予“增持”评级。

天风证券则在研报中表示，重庆银行充分发挥经营区域经济优势，打造“客户专家型银行”；净息差在较高水平保持平稳；存贷款规模稳定增长，资产负债结构优化；关注资产质量提升，结构稳定，建议关注。

谈及未来方向，重庆银行在年报中表示，在“十四五”的新征程中，将持续推进“服务提升、数字转型、特色发展”三项任务，建设“科技赋能、人才赋能、管理赋能”三个体系，奋力建设“坚守本源，特色鲜明，安全稳健，价值卓越”的全国一流上市商业银行，力求为股东、客户、投资者创造“上佳业绩”“上好价值”。