新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，麦克奥迪发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为11.87亿元，同比增长6.13%；归母净利润为1.39亿元，同比下降6.24%；扣非归母净利润为1.09亿元，同比下降22.07%；基本每股收益0.2726元/股。

公司自2012年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.52亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对麦克奥迪2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为11.87亿元，同比增长6.13%；净利润为1.47亿元，同比下降6.96%；经营活动净现金流为1.7亿元，同比增长0.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为9.32%，0.36%，-6.24%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）1.48亿1.48亿1.39亿归母净利润增速9.32%0.36%-6.24%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.34%，2.02%，-22.07%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）1.37亿1.4亿1.09亿扣非归母利润增速10.34%2.02%-22.07%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.13%，净利润同比下降6.96%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）9.79亿11.18亿11.87亿净利润（元）1.49亿1.58亿1.47亿营业收入增速13.3%14.23%6.13%净利润增速7.53%5.85%-6.96%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.13%，税金及附加同比变动-18.48%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）9.79亿11.18亿11.87亿营业收入增速13.3%14.23%6.13%税金及附加增速8.37%-4.95%-18.48%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长49.44%，营业收入同比增长6.13%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速13.3%14.23%6.13%应收票据较期初增速-0.45%-58.66%49.44%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为25.39%、25.5%、26.3%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）2.49亿2.85亿3.12亿营业收入（元）9.79亿11.18亿11.87亿应收账款/营业收入25.39%25.5%26.3%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为43.05%，同比下降3.72%；净利率为12.4%，同比下降12.33%；净资产收益率（加权）为13.47%，同比下降16.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为43.05%，同比下降3.72%。

项目201812312019123120201231销售毛利率44.41%44.71%43.05%销售毛利率增速0.61%0.68%-3.72%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.27%，14.15%，12.4%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率15.27%14.15%12.4%销售净利率增速-5.1%-7.34%-12.33%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.47%，同比下降16.08%。

项目201812312019123120201231净资产收益率15.73%16.05%13.47%净资产收益率增速22.51%2.03%-16.08%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.3亿元，较期初变动率为-43.34%。

项目20191231期初商誉（元）5935.09万本期商誉（元）3362.85万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为29.91%，同比下降10.97%；流动比率为3.73，速动比率为2.81；总债务为1.34亿元，其中短期债务为2090.23万元，短期债务占总债务比为15.57%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.76，4.09，3.73，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）4.764.093.73

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.03，0.1，0.18，长短债务比变动趋势增长。

项目201812312019123120201231短期债务（元）450万1472.22万2090.23万长期债务（元）1.5亿1.47亿1.13亿短期债务/长期债务0.030.10.18

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.47、1.88、1.61，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率2.471.881.61

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.75、0.63、0.54，持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流（元）4521.45万2752.48万926.04万流动负债（元）5.73亿2.36亿2.74亿经营活动净现金流/流动负债0.080.120.03

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.9亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.625%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）4.71亿4.85亿4.94亿短期债务（元）450万1472.22万2090.23万利息收入/平均货币资金1.81%1.45%0.62%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为0.03倍、0.1倍、0.18倍持续增长，筹资活动净现金流分别为1.3亿元、352.3万元、-0.4亿元持续下降。

项目201812312019123120201231筹资活动净现金流（元）1.31亿352.29万-3958.57万长短债务比3.2-0.19

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.97，同比下降5.17%；存货周转率为2.43，同比下降4.14%；总资产周转率为0.71，同比下降2.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为17.28%、17.59%、18.3%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）2.49亿2.85亿3.12亿资产总额（元）14.38亿16.21亿17.05亿应收账款/资产总额17.28%17.59%18.3%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为15.46%、16.4%、17.05%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）2.22亿2.66亿2.91亿资产总额（元）14.38亿16.21亿17.05亿存货/资产总额15.46%16.4%17.05%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长447.92%。

项目20191231期初在建工程（元）1556.75万本期在建工程（元）8529.74万

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