来源：诺安理财狮

2021年4月第2周（4月6日-4月9日）4个交易日市场震荡下行，成交额与上周持平，市场结构性变化较快。涨跌幅方面，全周万得全A跌1.13%，上证指数跌0.97%，沪深300指数跌2.45%，创业板指跌2.42%，中小板指跌2.49%，科创50指数跌2.19%，中证500指数涨0.14%，中证1000指数涨0.60%，两市A股成交金额日均值7000亿元。本周北上资金共流出53亿元。中信一级行业分类中，钢铁、煤炭和有色金属表现较好，分别上涨7.39%、3.58%和2.87%，或受益于“碳中和”概念和一季报行情，周期板块中石油石化和基础化工走势偏弱，可能受国际原油价格拖累。“抱团类”板块表现欠佳，食品饮料、电力设备新能源和家电分别下跌4.96%、3.16%和3.09%。消费者服务因权重股跌幅较大，本周下跌5.21%。

本周权益市场走势更多的反应出近期国内宏观经济走势和企业盈利状况，海外政治和经济政策对市场走势影响较小。

4月8日，美国商务部网站公布，7家中国超级计算机实体被列入“实体清单”，但并未对科技板块产生实质性影响。美国对中国超算公司制裁并未改变中美科技方面长期竞争格局，对科技板块走势分析应落足于我国宏观经济和企业盈利上。

PPI、CPI均略超预期，叠加政策层面首次强调关注大宗价格，流动性收紧预期再度发酵。从数据层面来看，2021年3月CPI同比为0.4%， 强于预期的0.2%，PPI同比为4.4%，强于预期的3.3%。CPI比市场预期较高的原因主要来自于衣着、居住的因素。而PPI的上行超预期主要来自于翘尾因素、原油价格和其他大宗价格上行。从政策预期层面看，金稳会强调“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”，流动性的悲观预期是当前市场困局的重要来源，也是市场高波动的主要因素。往后看，PPI、CPI 是否会推动流动性实质性紧缩，仍需观察。若生产资料价格上涨开始明显向中下游传导，并带动核心CPI向上斜率陡峭化，或会推动货币、财政政策出现非线性调整。

在国内外经济强劲复苏，货币环境边际收紧的背景下，长期看指数层面难有表现。随着年报期和季报期的来临，业绩超预期的板块和个股表现或优于市场。

 后市更关注市场结构性机会 

1）关注受益于经济复苏、政策边际变化的银行、保险板块。

2）关注行业基本面向好，估值处于历史分位数较低位置的中小市值公司。

3）关注半导体板块，之前跌幅较大，但行业景气度向上，年报业绩对股价形成一定支持。

4）关注年报和季报业绩超市场预期的板块和个股。

 近期跟踪 

1）本周公布3月金融数据，关注投资对流动性边际变化预期。

2）关注4月份政治局会议对货币和财政政策表述。央行后续公开市场操作仍是我们对于未来货币环境判断的重要依据，警惕信贷环境超预期变化带来的市场波动。

3）全球领导人气候峰会4月召开，中国受到美方邀请，中美关系进一步发展或对市场产生短期影响。

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