来源：银华理财家

苏静然

中国人民银行研究生部硕士，曾任职于工银瑞信基金、宏源证券、诺安基金，2014年加盟银华基金，历任消费组行业研究员，基金经理助理，现任银华明择多策略、银华核心价值优选、银华领先策略基金等基金经理。对大消费有丰富的研究与投资经验。

一周论市

宏观经济

2021年随着逆周期调节政策逐步退出，经济的动能将从投资切换到出口和消费。当前经济中恢复好于疫情前的只有工业生产，其余部分修复离疫情前水平仍有差距。展望年内经历，类似于2016-2017年，全球复苏共振下，中国出口有望强劲，带动全年经济表现好于预期；而外需偏强的情况下，基建投资等逆周期调节部分往往偏弱。由于居民收入增长缓慢，短期内对消费中性偏谨慎，尤其是线下接触型消费。

政策性和流动性

PPI的高点和持续时间可能超过市场预期，对国内政策而言，通胀压力不大，但通胀上行期间流动性易紧难松。对海外政策而言，美联储将饯行平均通胀目标制，允许通胀短期超调。二季度整体PPI向上而流动性环境向下，预计指数大概率宽幅震荡，下行空间有限。看好银行地产汽车零部件和工程机械。

风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。

注：七获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3、2020.3）