人生有三个坡：上坡、下坡和没想到。

4月8日晚间，快递龙头顺丰控股预告，2021年第一季度净利润亏损9亿元至11亿元，这着实令公司十几万中小股东没想到。因为上一年同期是赚9亿元。

今天下午，顺丰业绩说明会，估计热闹一番。

“本股东很难接受啊！”一名顺丰控股股东看到上述业绩预告后表示：“它可以没有增长，但是为啥亏成这样？”

对比2020年，顺丰控股实现净利润73.26亿元，同比上涨26.39%。那么在2021年1月至2月的业务增速大幅上涨的情况下，顺丰控股怎么就预计2021年第一季度业绩爆雷了？

值得注意的是，顺丰控股的股价在近期持续走弱。现在面对上述业绩预计爆雷，公司短期股价走势的压力不小。从盘面看，4月8日主力资金净卖出2.45亿元。近20日，顺丰控股的资金净流出超22亿元。

股价表现方面，作为“快递茅”的顺丰控股在2月触及高点124元之后，在两个月的时间内，其股价下跌幅度超过30%

预计业绩爆雷的五点理由

对于预计2021年第一季度业绩亏损，顺丰控股给出了以下五点理由：

1、公司正处于新业务拓展关键期，为扩大市场份额，打造长期核心竞争力，公司继续加大新业务的前置投入；

2、2020年疫情在一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏，客户需求上行趋势明显，公司业务量增速迅猛，导致速运多环节出现产能瓶颈。公司对此进行自动化升级，增加了成本投入；

3、基于大规模的陆运产品业务量，公司重新审视各业务线的资源投放，在整合搭建更加专业和更具规模的营运网络的初期，有资源投放重叠的现象；

4、为满足电商平台及客户春节不打烊的安排，响应减少人员流动的倡导，公司2021年第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高，增加了运营成本投入；

5、2020年疫情产生较大的快递需求，导致公司2020年第一季度业绩基数较高，影响2021年第一季度业绩增速，并且业内其他快递公司在今年春节运营，市场竞争加剧。

顺丰控股以退为进？

对于顺丰控股此次预计业绩亏损，投资者在股吧讨论热烈。

而专注长期投资的一名顺丰控股股东并不悲观，直言公司一直向着预定的战略方向前行，这比看公司短期的业绩表现更有意义。

顺丰控股公告称，公司正处于新业务拓展关键期，为扩大市场份额，打造长期核心竞争力，公司继续加大新业务的前置投入。更完备的赛道和产品矩阵，将为公司带来更广阔的用户群体、更大的市场空间、更好的规模协同。随着新业务的高速增长，将逐步释放格局红利和规模红利。

顺丰控股董事长、总经理王卫此前回复投资者提问称，未来凭借公司在多层级细分市场、多场景的供应链环节的服务能力，以及智慧供应链技术集成和实施能力，将能够帮助更广阔的客户群体、更完整的产业链条实现供应链数据的实时采集、打通、共享，真正促进国家产业和物流服务业升级。

快递龙头前两月业务增速大涨

目前，在A股上市的国内快递龙头，2021年1月至2月的业务增速均大涨。

顺丰控股2021年1月至2月，累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72%；累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。

顺丰控股称，主要是受益于时效产品、特惠专配产品，以及其他新业务均保持了较高的增长。加上2021年春节假期在2月中旬，而2020年春节假期在1月下旬，导致2021年1月比2020年1月的业务量增加。

顺丰控股2021年1月快递服务及供应链业务经营简报情况

在顺丰此前披露的2月份数据中，有个细节非常值得玩味。尽管单量在猛增，单票收入却出现了明显的下降。

顺丰控股2021年2月快递服务及供应链业务经营简报情况

“目前来看，有可能是顺丰在下沉市场方面沿用了低价战略，若是这样的话，烧钱速度就会很快。”对于一季度预亏，一位市场人士分析道，近年来顺丰不断在拓展业务类型，其中对标通达系，抢占低端市场的产品一直采取低价策略。

公开报道显示，自2019年以来，顺丰在下沉市场推出了顺丰特惠专配，相较于传统顺丰快递15-20元左右的价格，顺丰特惠专配的价格低至4-5元。这一产品迅速帮助顺丰拓展了业务单量，但也给顺丰带来了不小的成本压力。

为了应对这种压力，当时顺丰便采用了“冗余资源”调配的方式，从而有效控制边际成本的上涨。通俗来说，就是在运送正常顺丰快递的同时，见缝插针地安排上顺丰特惠专配。这一点从财报上也有所体现。公司财报披露，2020年，顺丰在经济件上增速达64%，占总营收比重从24%提升到28.7%。同时，时效件占总营收比重从50.4%降低到43.1%，但仍然为最核心业务板块。

“目前来看，就是顺丰需要下血本在经济件这类的业务上。”前述市场人士分析道，“大额亏损的背后，是顺丰不惜一切代价拿下这一市场的决心。”

横向对比A股的其它快递龙头，2021年1月至2月的业务发展同样良好。首先来看圆通速递。

圆通速递2021年1月快递业务主要经营数据

圆通速递2021年2月快递业务主要经营数据

申通快递的相关数据也表现不错。

申通快递2021年1月相关数据信息

申通快递2021年2月相关数据信息

最后是韵达快递。

韵达股份2021年1月快递服务主要经营指标

韵达股份2021年2月快递服务主要经营指标

不过业务量同比大增的同时，单票收入都同比下跌，这既有价格战因素，也不排除行业特殊做法。

顺丰控股董事长、总经理王卫此前对外表示，中国快递行业虽然起步较晚，但已跃升成为全球最大快递市场，并坐拥全球最高增速。在电商渗透、消费分级、智慧物流的进一步助推下，中国快递行业已从劳动密集型转向为资金密集、人才密集、技术密集的一个高壁垒行业，未来成长空间巨大。

事非经过不知难。今天下午，顺丰业绩说明会，估计热闹一番，公司高管怎么说？广大中小股东怎么问？高管又怎么应答？我们将跟进报道。