在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心

随着易方达基金2020年年报的披露，旗下掌管千亿资金的基金经理张坤的全部持仓也浮出水面。

除了前十大重仓股外，明星基金经理“隐形重仓股”和对后市的观点也备受基民关注。

超500万基民追捧

作为公募基金首个管理规模超过千亿元的主动权益基金经理，张坤受到了超500万基民的追捧。

目前，张坤管理易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选四只基金，在管基金总规模1197亿元。

年报数据显示，张坤管理的基金持有人总数接近530万户，其中易方达中小盘基金持有人313万，易方达蓝筹精选基金持有人191万，易方达优质企业三年持有投资人20万，易方达亚洲精选投资人6万。

据Wind统计数据显示，2019年底，张坤管理的这四只基金的持有人共计158万人。

这也就意味着，在2020年，张坤持有人数量大幅增长了236%。

基金业内人士认为，随着明星基金经理的出圈，关于基金的讨论在微博、小红书、抖音等各类网络社区很常见，大量的新基民入场，基民群体也呈现出年轻化的表现。

麦肯锡也认为，零售资金将是公募业务未来最重要的新增资金来源，预计到2025年零售业务将为公募基金创造约16万亿元人民币的增量资金规模。同时，“基金赚钱、基民亏钱”局面将逐步被打破。

隐形重仓股曝光

截至2020年底，易方达中小盘持有个股89只，除十大重仓股之外，还持有山西汾酒、爱尔眼科、海康威视、中炬高新、水井坊、百润股份、天味食品、恒生电子、三棵树和涪陵榨菜等。

与2020年中报相比，持有的个股从39只增加到了89只。

易方达中小盘基金境内股票投资组合在行业占比上，制造业排名第一，占基金资产净值比例的70.93%，卫生和社会工作占15.45%基金资产净值比例，交通运输、仓储和邮政业占基金资产净值比例的4.11%。

易方达蓝筹精选“隐形重仓股”包括华润啤酒、锦欣生殖、山西汾酒、青岛啤酒股份 、招商银行、美年健康、金蝶国际、百润股份、天坛生物、通策医疗等 ，与2020年中报相比，持有的个股从46只增加到了90只。

从易方达中小盘和易方达蓝筹精选的隐形重仓股来看，张坤还是保持着对酒类的偏爱，山西汾酒、水井坊和青岛啤酒股份持仓占比均超过了2%。

对于未来张坤表示，中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断长大、 成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。

张坤认为，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE（净资产收益率）水平，这样的趋势很难长期持续，或许应该降低对收益率的预期。

因为基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看，应大致相当于企业的ROE水平。从全球来看，能够长期维持较高ROE的公司非常少见。

对于前期市场的大跌，张坤谈到了自己的体会。在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心：我是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司的长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？

对于未来张坤表示，中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断长大、 成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。

（作者：李域 编辑：朱益民）