来源：FUND部落

中国基金报记者 张燕北

在市场杀估值的情况下，低估值的银行板块成为年内表现领先板块。受益于此，跟踪主要银行相关指数的ETF基金领涨股票型ETF。

机构指出，2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看，均是近年来银行业经营景气度较高的一年。机构抱团有所松动的环境下，银行股低估值+基本面拐点向上的性价比极高。

银行ETF年内业绩领先

截至3月19日，银行指数年内涨近9%，高居申万一级行业指数第三，仅次于钢铁和休闲服务指数。银行类ETF产品净值随之走高，复权单位净值增长率领跑权益类ETF基金。

有机构认为，银行股近期强势得益于其困境反转逻辑，利好密集，包括金融业让利已进入结构性阶段，当市场主逻辑瞄准顺周期和再通胀时，银行经营明显受益于两者。

天风证券表示，银行板块近期的逆市行情得益于基本面和政策面共同催化。基本面上，经济向好推动贷款定价上升。政策面上，监管压力边际放松，首先让利政策调整利好贷款定价。

展望后市，华泰证券表示，目前标普500银行指数PB达1.3倍，较A股银行溢价近70%，优质个股PB突破2-3倍。也就是说，国内银行股的估值不仅处在历史低位，而且明显低于美股，当前银行股的估值回升条件已经具备。

银河证券表示，当前宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。一方面，业绩表现超预期，对估值形成支撑；另一方面，货币政策维持稳健，让利压力缓解，息差企稳回升，信贷结构优化及中间业务发展或成为长期盈利能力提升的突破口。

中国银河证券行业策略分析师张一纬表示，宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预期，对板块估值形成支撑。货币政策维持稳健，让利压力缓解，息差企稳回升，信贷结构优化及中间业务发展或成为长期盈利能力提升的突破口。当前板块估值0.80倍，估值处于历史偏低水平。

机构建议顺周期加配银行

分析人士表示，基于估值修复等因素，看好银行板块投资机会。

基于经济复苏、基本面修复以及资金配置需求提升等因素，华泰证券坚定看好银行配置价值。细分板块来看，大行顺周期特征更为显著，2020年利润增速显著上行，估值与股息率优势突出，存量风险不断出清。

沪上一位公募投研人士指出，随着经济的回升，银行资产质量逐渐改善，业绩回升的趋势显著，上市银行前三季度累计归母净利润同比-7.8%，较中报的-9.6%明显改善，平均净息差季度环比上升5bps至2.15%。

他认为，从基本面上来讲，经济回升的背景下银行的资产质量将进一步改善，而利率上行的背景下银行的净息差预计有所扩大，目前的宏观环境是投资银行股最好的阶段。尽管短期银行板块经历了较大幅度上涨，但行业PB仍只有0.79x，处于过去5年、10年的22%、11%分位估值水平，建议超配。

广发基金基金经理王明旭表示，今年市场的主线是全球经济加速复苏，顺着这条主线，他将重点关注上游周期品、银行、保险、航空、旅游等相关行业的机会。