来源：鑫元基金

春节后，市场突然变脸，连连大幅下跌，投资者措手不及，据wind统计，2月18日到3月15日，上证指数下跌6.43%，深证成指下跌15.30%，创业板指下跌22.55%。而热门板块方面，如：新能源、白酒、医药等，也同样经历了较大的回撤。

再看基金，去年可以说是基金，尤其是权益类基金蓬勃发展的一年，全市场基金规模迅速增长，业绩大幅提升。大家正欢心雀跃时，市场却给投资者来了个下马威，大幅下跌，基金业绩不断回落，基民尚未晃过神儿来，自己的投资收益却早已缩水一大截了，不少2021年初入场的基民已经开始亏损。面对震荡，如何正确理解基金投资尤为关键，所以，对于投资者来说，一定要对投资有以下几点认识：

1

市场涨涨跌跌本是常态。

我们回顾一下市场，就不难发现，伴随着市场上涨的喜悦，一定缺不了阶段性市场回调的阵痛，市场并非单边向上，波动起伏才是常态。

海通证券数据统计显示，A股存在着估值和盈利的双高波动，在这两个因素的驱动下，市场表现出高波动的明显特征。下图可以看出2016年至今，上证指数一直在波动中前行，其中，也经历过大幅回撤。

图1：近五年上证指数走势图

数据来源：wind  截止日期：2021.3.15

基金作为市场的一个重要参与者，随之回撤在所难免。

我们再来看一组数据，根据wind，2015年-2020年，股票型基金、混合型基金、灵活配置型基金，三类权益类基金6年内最大回撤出现在2018年，股票型基金回撤超过25%。今年春节后，股票型基金指数回落11.40%，接近2018年全年跌幅的50%，跌幅较深，高位风险已经得到较大释放。

数据来源：wind  截止日期：2021.3.15

那么，那些多次被市场验证，业绩表现突出的牛基呢？同样也出现过大幅回撤。成立以来10倍以上的牛基，最大回撤也有超过60%的。

所以，认识到波动是市场的基本常态，对于基民来说，也就能理解基金的投资收益趋势了，并非单边向上的。

2

坚持长期投资，静待花开时节。

从上面的分析可以看出，历史上每一次下跌或者大幅回撤，往往为下一奋力向上蓄能。长期来看，基金投资确实给投资者带来了不错的回报。

我们来观察一下2015-2020年期间，股票型基金指数、混合型基金指数、灵活配置型基金指数代表权益投资的三类基金的整体情况，三个指数涨幅均在100%左右，而同期的上证指数上涨仅5.73%，专业的基金投资，长期业绩远远跑赢指数。

上交所资本市场研究所也曾经联合多家机构共同撰写过一篇论文，基于上交所的交易数据揭示各类A股投资者的行为特征。

图4：上交所各类散户、机构投资者、公司法人投资者的投资收益对比

资料来源：上海证券交易所，注：数据为2016/01-2019/06单个账户年化收益

可以看出，无论是个人投资者还是机构投资者，择时都是负贡献，正收益均是由选股带来的。频繁切换投资标的、频繁择时可能总是事与愿违，难以获得预期收益。

因此，对于投资者而言，放弃择时，精选投资标的，并长期持有，或许会是更好的选择。当然，如果投资者能够搭配合理的止盈、止损策略，那么自己的投资可能更具确定性。比如，制定投资目标，亏损百分之多少即止损，盈利百分之多少则要止盈，并且严格遵守，这样的好处就是我们可以尽量避免市场波动对于情绪的扰动，做到不择时，力求实现对自己而言的“低买高卖”。但这样的计划，往往是逆人性的，很少有人能严格执行。

3

专业的事情交给专业的人做。

普通投资者面对瞬息万变的市场是一件极其困难的事情，一方面缺乏专业知识，难以比较理性的理解投资、理解市场；第二，缺乏研究、调研背景，无法全面客观判断投资标的背后的逻辑；第三，心态使然，难以控制情绪，缺乏投资纪律，更容易频繁择时，难以承受市场波动等，各种人性的弱点在市场面前将会暴露无遗。所以，普通投资者往往是“追涨杀跌”，易成为韭菜被收割。

而机构投资者，相较于普通投资者，投资过程中更具理性，充分研究分析的基础上，长期跟踪市场，调研投资标的，形成完善的投资策略，对于风险的认知更加充分，心态也更加稳定，更能在市场的不确定性中挖掘出确定性机会。正如橡树资本（OAK）创始人马克斯在《投资中最重要的事》中写道：“没有人能准确预测明天的涨跌，但专业者能够判断长期的价格走势。”

从图4可以看出，机构投资者的选股能力更强，从收益角度看，根据wind统计，2015-2020年，虽然经历了2018年的大的震荡回撤，但是偏股类基金仍然以年化15%-30%的收益率，为投资者创造回报。

这里，要安利一下鑫元欣享，基金经理李彪自2020年2月担任基金经理以来，表现出敏锐的市场嗅觉，和高度果断的执行力，根据定期报告显示，2020年上半年，提高了在免税、 新能源、食品饮料、家电板块的配置，形成大消费+新能源+核心资产的组合。在三季度、四季度提高了在新能源、军工、家电板块配置，由于新能源行业表现突出， 本基金配置的新能源汽车行业龙头表现也不错，四季度取得不错收益率。进入2021年，面对高涨的市场情绪，果断降低仓位，严控风险及回撤，一定程度上保护了组合的既得收益。

从李彪过往操作看，基金经理风格更倾向于分散配置，同时擅于精选各行业龙头，通过行业分散来进行风险分散，策略更加稳定均衡。在当下震荡加剧，主题及趋势不够明朗的市场环境中，均衡配置策略或将是长期投资的更优选择。如您更希望自己的组合均衡，不妨可以多关注该基金。

鑫元欣享灵活配置混合型证券投资基金

（A类：005262  C类：005263）

注：

鑫元欣享A/C成立于2017年12月14日，2017.12.14-2019.8.30基金经理丁玥参与管理该基金；2019.1.11至2020.2.18基金经理陈令朝参与管理该基金；2017.12.14至今，基金经理王美芹参与管理该基金，2020.2.18至今基金经理李彪参与管理该基金。

目前参与管理鑫元欣享A/C的基金经理李彪：超过七年金融行业从业经验，理学硕士。曾任职于上海辕辊投资管理有限公司、上海华策投资管理有限公司、金瑞期货有限公司、上海潼骁投资管理有限公司，长期从事投资研究工作。2016年5月加入鑫元基金，先后担任研究员、基金经理助理，2019年6月11日起担任基金经理。自2020年02月18日起担任鑫元欣享灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2019年06月11日起担任鑫元行业轮动灵活配置混合型发起式证券投资基金的基金经理。

目前参与管理鑫元欣享A/C的基金经理王美芹：超十六年金融行业从业经验，硕士。曾在中国人寿保险公司河南省分公司和北京麦特诺亚咨询有限公司任职，2007年2月起，任泰信基金管理有限公司专户投资总监等职并担任多只专户产品的投资经理，2015年6月加入鑫元基金担任专户投资经理，2016年8月担任基金经理。自2017年11月13日起担任鑫元欣享灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

风险提示：

投资有风险，基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。鑫元基金管理有限公司郑重提醒您注意投资风险，请详细阅读基金合同、招募说明书，了解基金的具体情况。基金投资需谨慎。