新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月11日，上纬新材发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为19.46亿元，同比增长44.28%；归母净利润为1.19亿元，同比增长51.98%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比增长39.42%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2020年9月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上纬新材2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为19.46亿元，同比增长44.28%；净利润为1.19亿元，同比增长51.98%；经营活动净现金流为-5936.64万元，同比下降234.66%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动44.28%，销售费用同比变动-47.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）12.38亿13.49亿19.46亿销售费用（元）6822.36万6445.21万3412.88万营业收入增速20.95%8.94%44.28%销售费用增速25.47%-5.53%-47.05%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长56.46%，营业收入同比增长44.28%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速20.95%8.94%44.28%应收账款较期初增速17.46%14.21%56.46%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为31.02%、32.53%、35.27%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）3.84亿4.39亿6.86亿营业收入（元）12.38亿13.49亿19.46亿应收账款/营业收入31.02%32.53%35.27%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长57.6%，营业成本同比增长51.86%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-13.88%18.04%57.6%营业成本增速27.82%2.7%51.86%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长57.6%，营业收入同比增长44.28%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速-13.88%18.04%57.6%营业收入增速20.95%8.94%44.28%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长44.28%，经营活动净现金流同比下降234.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）12.38亿13.49亿19.46亿经营活动净现金流（元）-1.46亿4408.77万-5936.64万营业收入增速20.95%8.94%44.28%经营活动净现金流增速-171.36%130.19%-234.66%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-1.46亿4408.77万-5936.64万净利润（元）2437.59万7826.8万1.19亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.5低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-1.46亿4408.77万-5936.64万净利润（元）2437.59万7826.8万1.19亿经营活动净现金流/净利润-5.990.56-0.5

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.38%，同比下降21.54%；净利率为6.11%，同比增长5.33%；净资产收益率（加权）为12.6%，同比增长32.63%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.45%，同比增长29.03%；流动比率为1.87，速动比率为1.67；总债务为1.94亿元，其中短期债务为1.94亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.62、0.57、0.3，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.620.570.3

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.5亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.438%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1.12亿1.51亿2.47亿短期债务（元）8111.23万6716.69万-利息收入/平均货币资金3.61%0.91%0.44%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为190.89%。

项目20191231期初预付账款（元）376.92万本期预付账款（元）1096.41万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长190.89%，营业成本同比增长51.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-12.6%-35.77%190.89%营业成本增速27.82%2.7%51.86%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为148.11%。

项目20191231期初应付票据（元）4158.67万本期应付票据（元）1.03亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为66.7%。

项目20191231期初其他应付款（元）2626.81万本期其他应付款（元）4378.86万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.46，同比增长5.52%；存货周转率为11.2，同比增长8.89%；总资产周转率为1.17，同比增长11.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为31.02%、32.59%、34.53%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）3.84亿4.39亿6.86亿资产总额（元）12.38亿13.46亿19.88亿应收账款/资产总额31.02%32.59%34.53%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.81%、8.48%、9.05%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）9668.02万1.14亿1.8亿资产总额（元）12.38亿13.46亿19.88亿存货/资产总额7.81%8.48%9.05%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长384.66%。

项目20191231期初在建工程（元）394.73万本期在建工程（元）1913.11万

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