春节回来后，市场就变了天。这几周，富二天天会逛基金吧、财富社区、大V评论区等，看看基民们在讨论些什么。这波下跌潮，可把客官一个个的变成了哲学家、小说家，还是……段子手。

曹操在《短歌行》里自问自答，“何以解忧？唯有杜康”。现代段子手、小说家、哲学家会告诉你，除了杜康，解忧还靠面条、麻辣粉、胡辣汤、小笼包、黄焖鸡米饭……富二要说，要的就是咱这百折不挠的心态。

过去两年，基金行业财富效应集聚，但不能把过去比较好的市场收益率，当成一种对未来的必然预期。天要下雨，这不可逆；但雨落下来，也不会只淋你一人。A股历史上那么多轮下跌，有经验可循，有前车之鉴，富二在下跌的时候就会选择多看看书，在书里找到那份“感同身受”。

今天的解忧贴，也源于近期看的书籍。以史为鉴的话，除了“股神”巴菲特那句如雷贯耳的“别人越恐惧，你要越贪婪；别人越贪婪，你要越恐惧”，还有多位职业投资大师面对市场大跌时候的金句、经验、体会，值得我们反复体会，磨练自己的意志力。

逆向投资大师约翰·邓普顿说“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡”。

著名投资大师霍华德·马克斯解析市场行为，说道“情绪让人们在底部卖出，就像它让人们在顶部买入一样。”“重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候。那就是我们期望的时机。”

价值投资鼻祖本杰明·格雷厄姆在耳边反复叮咛，“不能控制自己情绪的人不适合从投资过程中获利。”

三位大师实则说的都是同一件事：情绪对于投资的影响。过去，有很大一部分投资者并未完全享受到基金本身所获取的收益。主要原因之一，是持有人在投资过程中，习惯追涨杀跌。特别是在短期的波动中，杀跌卖出基金，频繁操作，最后造成实质性的亏损。

除了理念上的，大师们善于总结，并不再犯。他们会反思这些经验，并不断提醒自己不要再犯。面对下跌、亏损这些彻骨的教训，瑞·达里奥在《原则》书里写到：

“当时我们有一块巨大的大宗商品交易板，每当价格变动时就会发出咔嗒声。

于是每天早上开市时，我都会看到并听到市场价格下跌了200点——这是每天的下跌上限——然后就在那个价格上保持不动。于是我就知道我已经损失了那么多钱，而进一步的潜在损失尚不确定。那是刻骨铭心的经历……这段经历让我意识到了风险控制的重要性，因为我再也不想经历那种痛苦了。

这段经历增强了我对犯错误的恐惧感，让我懂得了必须确保任何一次押注，甚至赌注组合，都不能使自己的损失超过可以接受的限度。

在交易中，你必须既有防御心又有进攻心。如果没有进攻心，你就赚不到钱；而如果没有防御心，你的钱就保不住。我相信，任何在交易中赚到钱的人，都必然经历过可怕的痛苦。”

当然，一次次下跌的市场中，依然有不期而遇的美好发生。除了总结经验，达里奥还“抽空”给自己寻找个终身伴侣。

《原则》的书里同样写到：

“当美国经济陷入困境时，‘水门’丑闻主宰了媒体头条，而我再次看到了政治和经济是如何交织在一起的，通常是经济因素先起作用。这场恶性循环导致人们变得悲观，于是他们卖掉自己的股票，股市继续下跌。情况并不会变得特别糟糕，但当时所有人都担心会这样。

这恰好是我在1966年市场触顶时看到的情况的镜像，而且和当时一样，人们的共识是错误的。当人们极度悲观时，他们就廉价甩卖，价格通常会变得非常低，同时政府不得不采取行动改善经济形势。毫不意外的是，美联储放松了货币政策，股价在1974年12月触底。

当时我单身，生活在纽约。我和来自哈佛大学商学院的朋友聚会，和很多人约会，过得很快乐。当时我的室友正在和一名古巴女子约会，他安排我与他女友的一个朋友“盲约”。这是一个有异国风情的女子，来自西班牙，名叫芭芭拉，几乎不会说英语。这并不是问题，因为我们以各种不同的方式沟通。在接近两年的时间里她不断带给我惊喜，后来我们就住在一起，结婚，生了4个儿子，共度美妙的生活。至今她仍在给我惊喜，但她是我的家人，所以对她的介绍到此为止。

说了些海外的，国内的职业投资经理会如何面对大跌？就拿富二家几位优秀的基金经理来说吧。

李元博

李元博在成长股高点的时候做了基金经理，但随后几年成长股遭遇了“至暗时刻”，创业板许多股票从高位跌幅超过80%，系统性估值杀跌，那时候他坦言很孤独，也很煎熬，用他的话说是“感觉比较失败”。每天下班后他也不回家，而是扎在办公室里复盘、看报告、研究公司。

经历多了后，在他看来，上市公司的盈利状况是重中之重，其次看财务指标，再者是关注业绩增速。基于盈利出发的个股挖掘，不但能在熊市中抵御估值大幅杀跌，随着时间推移也能创造出大量的Alpha。

曹晋

我自己比较满意的一点，是在2018年底，大家都比较恐慌的时候，我没有受宏观的影响，因为当时的宏观判断就是2019年经济断崖式下跌，因为会出现出口断崖式的下跌，房地产也跟不上，制造业会很惨。

但是通过实地调研，我觉得出口的断崖式下跌是不存在的，我那个时候调研了很多做出口的公司，2019年整个一季度表现最好的就是这些公司。

如果我的重仓股暴跌了，我第一反应不是去卖出，而是定最早一班飞机，过去了解真实的情况。往往危机爆发后，后面都是机会。

杨栋

2018年是历史第二大熊市，市场跌了一整年。当时我的基金在2018年也亏了，内心很难过，没有给持有人赚到钱。但是在2019年不到两个月的时间内，就把2018年的亏损弥补回来了。

这两个阶段都让我有了清晰的投资目标：基金经理就是要长维度给信任我们的持有人赚钱。追求伟大的公司，投资的方法等等都是一种手段。至少我作为一个基金经理的初心，很朴素，就是能长期给持有人赚钱。这里面的过程可能并不平坦，中间会有不顺也会有回撤。但是好多基金经理，能长期给持有人带来正收益，给他们的财富保值增值。

方纬

我们看海外一流的资产管理公司，很多把质量放在第一要素，其次才是估值和景气度，从投资逻辑的差别上能看到，优质公司还是会出现定价错误的机会，问题就是下跌的时候敢不敢去买。

我和大部分基金经理不同的地方：我采用非常分散的投资方法，前十大持仓占比比较低。这么做的好处是可以有效降低基金的波动率，没有任何一个公司的涨跌会对组合产生很大影响。我不依靠某几个公司来获取收益，而是持有高质量公司的组合，来争取整体的净值增长。我选的公司，大多是行业龙头企业。

刘博

有时候你需要坚持你的认识，跌了你也要扛着，有的时候跌了你需要止损。这是两种不同的勇气，一种是坚持自己的勇气，一种是推翻自己的勇气，关键你要有识别什么时候用哪种勇气的智慧，这件事情是学不来的，这就是天赋。

富二很喜欢《聪明的投资者》作者，本杰明·格雷厄姆的这几句话，放在结尾和客官共勉：

聪明的定义是：要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，还必须能够驾驭你的情绪，并能够进行自我反思。

如果投资者自己因为所持证券市场价格不合理的下跌而盲目跟风或过度担忧的话，那么，他就是不可思议地把自己的基本优势转变成了基本劣势。投资活动并非要在别人的游戏中打败他们，而是要在自己的游戏中控制好自己。

所有美好的东西，都是既罕见又复杂。即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。

市场大跌容易引发情绪低落等连锁反应，无论是在贴吧、直播间、留言区，客官表达的地方，富二都会看~ 也会一直陪伴着大家~ （づ￣3￣）づ╭❤～无论发生什么，一起面对，我们能做得更好！