新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月9日，冠昊生物发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为4.37亿元，同比下降0.21%；归母净利润为4659.49万元，同比增长110.01%；扣非归母净利润为3420.73万元，同比增长107.21%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2011年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为8665.95万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冠昊生物2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.37亿元，同比下降0.21%；净利润为4136万元，同比增长108.43%；经营活动净现金流为1.04亿元，同比增长12.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.4亿元，同比下降0.21%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）4.58亿4.38亿4.37亿营业收入增速-0.46%-4.49%-0.21%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.21%，净利润同比增长108.43%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）4.58亿4.38亿4.37亿净利润（元）3511.38万-4.91亿4136万营业收入增速-0.46%-4.49%-0.21%净利润增速1.25%-1497.61%108.43%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降0.21%，净利润为0.4亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目201812312019123120201231营业收入（元）4.58亿4.38亿4.37亿净利润（元）3511.38万-4.91亿4136万营业收入增速-0.46%-4.49%-0.21%净利润增速1.25%-1497.61%108.43%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-4.9亿元、0.4亿元，同比变动分别为1.25%、-1497.61%、108.43%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）3511.38万-4.91亿4136万净利润增速1.25%-1497.61%108.43%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.79%，营业成本同比增长-15.13%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速35.01%13.98%27.79%营业成本增速1.44%12.29%-15.13%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.79%，营业收入同比增长-0.21%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速35.01%13.98%27.79%营业收入增速-0.46%-4.49%-0.21%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为72.53%，同比增长7.13%；净利率为9.47%，同比增长108.45%；净资产收益率（加权）为6.46%，同比增长112.96%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.46%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率3.85%-49.85%6.46%净资产收益率增速0.52%-1394.81%112.96%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.86%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率3.11%-38.28%4.86%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-523.5万元，归母净利润为0.5亿元。

项目201812312019123120201231少数股东损益（元）-1063.27万-2542.25万-523.49万归母净利润（元）4574.65万-4.65亿4659.49万

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为92.25%，警惕供应商过度依赖风险。

项目201812312019123120201231前五大供应商采购占比96.13%94.69%92.25%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.84%，同比下降4.89%；流动比率为1.45，速动比率为1.03；总债务为2.08亿元，其中短期债务为1.53亿元，短期债务占总债务比为73.7%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.99，1.56，2.8，长短债务比变动趋势增长。

项目201812312019123120201231短期债务（元）1.48亿1.63亿1.53亿长期债务（元）1.5亿1.05亿5460万短期债务/长期债务0.991.562.8

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.61、0.61、0.55，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.610.610.55

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.8，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）1.33亿1.58亿1.65亿总债务（元）2.98亿2.68亿2.08亿广义货币资金/总债务0.450.590.8

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为49.67%，利息支出占净利润之比为35.26%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额61.54%60.2%49.67%利息支出/净利润64.92%-3.21%35.26%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为80.6%。

项目20191231期初预付账款（元）826.99万本期预付账款（元）1493.52万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.51%、1.99%、3.41%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）203.27万826.99万1493.52万流动资产（元）4.02亿4.16亿4.38亿预付账款/流动资产0.51%1.99%3.41%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长80.6%，营业成本同比增长15.13%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速63.3%306.84%80.6%营业成本增速1.44%12.29%-15.13%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为85.03%。

项目20191231期初其他应付款（元）4850.93万本期其他应付款（元）8975.74万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.5，同比增长17.68%；存货周转率为1.06，同比下降30.06%；总资产周转率为0.38，同比增长21.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.66，1.52，1.06，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）1.661.521.06存货周转率增速-21.61%-8.66%-30.06%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.32%、8.64%、11.18%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）8711.79万9930.05万1.27亿资产总额（元）16.39亿11.49亿11.35亿存货/资产总额5.32%8.64%11.18%

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