周二早间，A股三大股指走出V形反转，临近午间收盘，创业板指盘中一度翻红。截至收盘，上证综指跌0.18%，报收3415.23点；深证成指跌0.44%，报收13803.06点；创业板指跌0.20%，报收2723.42点。

盘面上，航运、旅游等前期受疫情影响的板块反弹力度较强。同时，抱团股止跌企稳，贵州茅台、中国中免等个股全线反弹。

北向资金同样终止了此前连续净卖出的态势，半日净买入33.52亿元，其中沪股通净流入17.23亿元，深股通净流入16.29亿元。

北向资金逆势抄底

早间，A股三大股指全线低开，并在开盘半小时内短线跳水。上午10时左右，盘面上的杀跌情绪到达阶段高点，截至9:59，上证指数下跌82.87点，跌2.42%；深证成指报下跌569.64点，跌4.11%；创业板指下跌114.84点，跌4.21%。惊恐过后，盘面情绪出现缓和，三大股指探底回升。

值得注意的是，号称“聪明钱”的北向资金早盘再度逆势抄底，且其净流入曲线与大盘指数成相反走势。

开盘后半小时内，北向资金呈单边买入的趋势，并在上午10点整净买入额达到峰值，半小时净买入额超50亿元，正对应大盘指数早间的最低点。之后，随着指数跌幅的大幅收窄，北向资金净买入额略有所回落，其高抛低吸态势凸显。

当短期盘面受市场情绪影响而大幅杀估值时，北向资金果断出手抄底的例子并不少见。最为典型的莫过于2020年春节后首个交易日。受假期消息面影响，彼时A股三大股指全线低开，开盘跌幅均超8%。两市超3000家个股跌停，逾3200只个股跌幅超9%。而北向资金开盘6分钟净流入近30亿元，全天大幅净买入181.91亿元。

白马股企稳了吗？

早盘，Wind茅指数一度跌超4%，随后震荡回升翻红。指数内，中国中免、药明康德、海天味业、万华化学、贵州茅台等明星股率先翻红。

港股市场早盘与A股同样呈现出较大的相关性，特别是恒生科技指数走出深V反转。此前恒生科技指数一度跌超4%，截至记者发稿，恒生科技指数涨2%，日内振幅超6%。

在此前的机构观点中，不少机构表示，作为全球无风险收益定价锚，美国10年期国债收益率近期快速上行，对A股的“风险资产”，尤其是高估值股票产生了较大影响。但是，若参考历史行情，美债收益率上行不会引发全球系统性风险。

那么在短期的“情绪冲击”后，A股白马股企稳了吗？从机构观点来看，答案并不一定。

开源证券策略团队筛选了2005年至2020年间，每年机构重仓股排名前50的股票作为白马股。统计同样显示，466只股票中，仅有208只股票能够重新回到之前的高点，有258只股票在经历了最大回撤后，再也没有恢复当年荣光，成为了“曾经白马”。

同时，在股价得以回归的个股中，从最低点第一次反弹到前高，所有个股平均所用时间为31.49个月，长达两年半之久；两年左右可以回归的个股达到126只；一年左右可以回归的股票仅有46只。

国泰君安策略团队认为，参考美股历史上蓝筹风格切换的经验，伴随美国第三次科技革命的出现及服务业迅速发展，此前市值最大的“漂亮50”盈利能力优势整体缩窄，且内部出现分化。其中，媒体娱乐、交运、食品零售、医疗设备服务、半导体设备、通信、软件服务等行业的ROE提升幅度、营收增速、市值涨幅均最为明显，部分个股至今仍是行业龙头。

因此，国泰君安认为，蓝筹股泡沫的破灭并非意味着蓝筹股整体的“陨落”，而是蓝筹内部的“分化”和下一批蓝筹的“新兴”。

编辑：朱茵