来源：兰语基言

▼大势

本周迎来两会的召开，但A股却并未出现意料中的成功企稳，而是表现为涨一天跌一天大起大落的震荡走势。沪指从3509点回落至3501点，本周跌幅仅为8个点；创业板也从2914点回落至2871点， 本周跌幅达43个点。从总体形势上看，大小盘周线再一次双双收阴。成交量方面大盘的资金流出力度依然更强一些。

本周消息面上也是好坏参半。首先应该重点关注的就是今年的政府工作报告了，其中与投资相关利好的内容主要包括以下几个方面：一是经济总量上，本次政府报告重回经济增长目标6%以上的提法，显示出国家保持经济稳定增长的决心和信心；二是财政政策上，今年赤字率拟按3.2%安排，较去年小幅缩减，整体财政政策仍积极，这也是为了避免政策突然转向导致地方债务风险和地方政府收支困局；三是货币政策的基本定调未变，灵活精准、合理适度，货币供应与社融增速与名义经济增速匹配，保持宏观杠杆率稳定。直接受益的投资方向涉及到：以“安全”为主题的科技创新、国防军工、粮食安全；以“绿色”、“碳中和”为主题的清洁能源、环卫和相关制造业投资；以“双循环”为主题的可选消费、乡村振兴相关的公用事业、人口老龄化相关的养老及医疗服务领域。

利空则体现在首次将完善常态化退市机制写入到政府工作报告当中，这意味着为了配合注册制的全面实施，今后上市公司退市的力度也必然会明显加大，对普通散户投资者选股能力方面也会提出比之前更高的要求了。

另外还有一条利空来自于实体经济方面，2月份统计局公布的中国制造业采购经理指数为50.6%，低于上月0.7个百分点，虽然连续12个月位于临界点以上，但制造业景气水平较之于全年11月份的最高点已经连续出现了四连降。而非制造业商务活动指数为51.4%，较上月回落1.0个百分点，表明非制造业扩张步伐放慢的速度更加明显。2月份综合PMI产出指数为51.6%，比上月回落1.2个百分点。虽然春节假期停工对经济指标产生了一定的负面影响，但四连降也会引起投资者对于经济增速放缓的一定担忧了，这也将直接影响到股市的投资情绪。

有一条针对于科创板的利好，科创板232家上市公司全部披露了2020年度的财务数据，实现营业收入同比递增15.56%以及净利润同比递增59.92%的双增长。科创板龙头公司的板块压舱石作用明显，2020年科创板收入排名前10位的公司合计实现营业收入1966.22亿元，同比增长13%，占板块整体营业收入的51%；合计实现净利润195.84亿元，同比增长86%，占板块整体净利润的42%。基金可参考：易方达科创板50ETF联接C(011609)。

本周行业方面的利好消息颇多，首先体现在芯片领域，国内芯片龙头中芯国际发布公告，此前与全球光刻机巨头荷兰阿斯麦(ASML)签署采购协议延长一年，根据采购协议签署的购买单总价格逾12亿美元。73只芯片股中26股公布2020年业绩，业绩同比增长的有22股，占比85%。另外工信部公布的数据显示2020年我国集成电路销售收入达到8848亿元，平均增长率达到20%，为同期全球产业增速的3倍。国家层面要大力扶持芯片产业的态度十分明确，包括加大企业减税力度，对于集成电路企业自获利年度开始减免企业所得税；在基础方面进一步加强提升，比如材料、工艺、设备等均涉及比较长的产业链，要把基础打扎实；搭建平台、优化生态，在产业链上形成互补、互相支撑等具体措施。另外国开行也表示要加大集成电路等方面的股权投资，今年拟新增500亿元以上。基金可参考：国联安中证半导体ETF联接C(007301)。

其次是针对环保行业的利好，中国最大的能源公司之一国家电网正式公布了其自身的“碳达峰、碳中和”行动方案，明确提出了未来的发展目标：到2025年，公司经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%；到2030年，公司经营区风电、太阳能发电总装机容量将达到10亿千瓦以上，水电装机达到2.8亿千瓦，核电装机达到8000万千瓦；经营区分布式光伏达到1.8亿千瓦；“十四五”期间，加大抽水蓄能电站规划选点和前期工作，再安排开工建设一批项目，到2025年，公司经营区抽水蓄能装机超过5000万千瓦。积极支持煤电灵活性改造，尽可能减少煤电发电量，推动电煤消费尽快达峰。支持调峰气电建设和储能规模化应用。积极推动发展“光伏+储能”，提高分布式电源利用效率。基金可参考：天弘中证光伏产业指数C(011103)。

此外还有针对于水泥行业的利好，中国水泥网数据显示，2月25日，安徽沿江及浙江地区部分大厂熟料价格通知上调30元/吨，涨价后的出厂价为390元/吨-400元/吨。2月19日-2月21日，长三角地区熟料价格基本完成首轮上调。先后两轮涨幅达到60元/吨。2月作为传统淡季，价格大幅上涨的行情较为罕见。机构认为此轮PPI上升周期中，水泥市场内生的上行动力不可忽视，全年价格中枢存在超预期的机会。基金可参考：广发中证全指建筑材料指数C(004857)。

最后是针对于券商行业的利好，央行发文修订券商短融管理办法，放松了今后对券商发行短期融资券的限制，有利于券商获得更多的流动性资金。基金可参考：南方中证全指证券公司ETF联接C(004070)。

▼基情

题材方面本周全面回暖，市场涨跌比为九一开。其中煤炭采选涨幅最大，上涨6.02%；基本金属跌幅最大，下跌2.47%。市场分化并不明显。

基金排行榜上排名前列的以钢铁行业指数基金为主，基金周最大涨幅为9.09%，属于中融国证钢铁行业指数(168203)。近期钢铁的连续上涨主要是在碳达峰碳中和政策影响下市场预期对产能有进一步压缩的预期所致，唐山地区也已率先出台排污总量减排管控专项行动，但有必要提醒大家的是经过连续上涨之后钢铁板块也已经出现了明显回调的压力，短期内不宜追高。

排名靠后的本周则是以海外基金为主，基金周最大跌幅为8.64%，属于工银香港中小盘人民币(002379)。港股的下跌主要源于一则利空消息，继前不久刚刚宣布加征股票交易印花税之后，香港财政司再次表示不排除进一步增加印花税的可能，加重了投资者对于投资成本增加的担忧。

个人方面本周增加了买入方面的操作，并无卖出行动。

买入方面共涉及到1只基金，具体为：广发中证全指建筑材料指数C(004857)、中泰开阳价值优选混合C(011437)和汇添富中证环境治理指数C(501031)。全部属于新建仓的基金，其中买入建材指数的原因前面也已经分析到了，主要是看好年后水泥行业的盈利机会；而买入环保指数则是出于碳中和政策直接受益方的考虑；买入中泰开阳这只基金则是由于基金经理属于坚定的价值投资派，看好此基能够和重仓白马股的基金品种形成良好的对冲，降低投资风险。不过需要提醒大家的是这只基金实际估值严重失真，可参考A类基金作为操作依据。至于我个人选择C类基金的原因还是目前尚无法确定市场追逐低估值的趋势究竟能够走多远，暂时只作为短期投资对待。

* 最后提醒一句：文中所涉及的操作仅代表个人观点，不作为权威投资指导。