来源：洪泰财富

知是行之始，行是知之成。

洪泰朝闻微报

3月2日，国新办举行推动银行业保险业高质量发展新闻发布会，银保监会主席郭树清发表讲话并答记者问，其中有多项要点值得关注：

1.【贷款利率】2021年贷款利率将回升。郭树清表示，由于今年整个市场利率在回升，预计贷款利率会有回升和调整。讲话所指的贷款利率回升，是基于去年对冲疫情的贷款财政贴息等支持政策退出，以及经济复苏及通胀回升推动下，贷款市场利率“自发式”回升，并非货币政策进入主动加息周期。当前货币政策以稳健中性为导向，贷款利率绝对值水平仍维持低位，但需警惕贷款利率回升造成信用被动紧缩，出现类似去年永煤事件的局部信用风险。

2.【国内风险】房地产金融化、泡沫化倾向较强。郭树清在讲话中强调了国内房地产金融化泡沫化风险问题，并指出：很多人买房不是为居住，而是为投资或投机，持有过多房产风险较高，如房地产市场调整将遭受很大损失。由于我国房地产作为过去近二十年经济发展的支柱产业，与金融市场深度绑定，并成为居民财产的主要组成部分，房地产市场波动最易引发系统性风险，因此，坚持“房住不炒”和房地产去金融化成为我国宏观调控的关键方向。随着去年持续压降房地产贷款增速，以及针对房地产企业融资“三道红线”政策、针对银行的房地产贷款集中管理制度连续出台，房地产金融化泡沫化势头得到遏制，2020年房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速。2021年以来，监管坚持“房住不炒”定位不动摇，部分重点城市相继加码房地产调控政策，宏观导向上房地产去金融化趋势延续，融资调控仍会加强。

3.【海外风险】防范发达国家金融市场泡沫风险向国内传导。郭树清指出，全球去年实行积极的财政政策和极度宽松的货币政策，副作用已逐步显现，其中之一是欧美发达国家金融市场高位运行，和实体经济严重背道而驰。郭主席在讲话中表达了对国外金融资产泡沫破裂风险的担忧，警告称金融市场如果和实体经济差别太大，将面临被迫调整问题。这里所指的主要是美国史无前例的财政货币宽松后，美股存在高位波动风险，随着我国金融市场对外开放加速，海外市场波动风险将不可避免通过基本面、流动性、情绪面等多渠道向国内金融市场传导，2020年3月因原油战、疫情触发的美元流动性危机和金融市场动荡，传导至国内造成A股二次探底就是最为直接的例子。

4.【政策导向】防风险是今年宏观政策重心。郭树清在讲话中同时强调国内房地产泡沫风险、国外金融市场泡沫风险，显示出当前监管部门高度关注风险问题。鉴于此次发布会正值“两会”前夕，可以预见防范化解风险问题将会成为今年宏观政策的重心。尤其对于多目标的货币政策，目标重心将从去年的稳就业切换至防风险，包括稳定宏观杠杆率和防范房地产、金融市场领域风险问题，政策立场将坚持稳健中性为主。

全球市场观察

【全球主要市场表现】（3月2日）

数据来源：Wind，洪泰财富