原标题 动力电池持续高景气，光伏上游涨价趋势延续

来源 中信建投

文 王革 杨藻 张亦弛 任佳玮

核心观点

新能源车：动力电池高景气度持续，高镍正极、硅碳负极、新型锂盐添加剂等继续引导技术进步

观点：多家车企/动力电池企业持续提升以能量密度为主的动力电池性能，且兼顾高低温、倍率、寿命等参数。这一过程中，以高镍三元材料为代表的正极材料，以（预锂化）硅碳负极为代表的负极材料，以LiFSi为代表的新型锂盐添加剂等有望持续拓展其市场份额。后续，NCMA四元正极，立足于长寿命的单晶（一次颗粒）三元正极等也有望持续取得进展。在行业高景气，前端资源价格提升的大背景下，持续看好具备资源等成本优势，以及具备技术竞争力优势的电池企业、电池材料企业的市场表现。

价格：本周隔膜、电解液、负极价格稳定。三元正极材料上涨2-7%，四氧化三钴上涨17%。

光伏：行业供需趋紧，上游涨价趋势延续

观点：春节假期过后，光伏产业链上游多晶硅环节供不应求局面更加严峻。根据PVinfoLink的统计，本周多晶硅（致密料）价格达到97元/kg，环比上涨10.2%。同时，由于下游电池厂家减产幅度小，加之上游硅料供应短缺，导致硅片近期需求同样持续大于供给，从而推动硅片环节价格也随之有一定上涨。截至2月26日，隆基单晶硅片P型M10（175μm）和P型M6（170μm）分别报价4.44元/片和3.63元/片，涨幅分别达到0.39元/片和0.3元/片。考虑到当前下游光伏装机需求旺盛，同时上游短期内增量有限，我们预计上游硅料及硅片环节将持续处于高景气状态。

价格：上游：1）硅料，菜花料/致密料均价58/97元/kg，5.5/10.2%，硅料价格上涨；2）硅片，多晶/158.75mm单晶/166mm单晶硅片均价1.27/3.28/3.38元/片，0.0%/5.1%/5.0%；中游：1）电池片，多晶/单晶PERC G1 /单晶PERC166mm单面电池国内价格为0.554/0.910/0.840元/瓦，2.0%/0.0%/0.0%；2）组件，多晶/单晶PERC 330W/单晶PERC 360W组件，国内价格为1.30/1.54/1.64元/瓦，0.0%/0.0%/0.0%。光伏玻璃价格为2.0mm 34.5元/m2，3.2mm 43.0元/m2。

风电：抢装业绩持续兑现，关注后抢装时代行业发展空间

价格：铜价格上涨9.02%，中厚板价格上涨2.92%，环氧树脂价格上涨30.86%。

重点推荐：

锂电：亿纬锂能、宁德时代、恩捷股份、星原材质、科达利、湘潭电化、德方纳米、国轩高科、卧龙电驱。

光伏：通威股份、京运通、中环股份、隆基股份、阳光电源、东方日升、晶澳科技、天合光能、固德威。

风电：明阳智能、东方电缆、中材科技。